Активният риск и остатъчният риск са два различни типа портфейлни рискове, които инвеститорите, съветниците и ръководителите на портфейли могат да се опитат да управляват и да вземат решения. По-долу е описание на всяка мярка за риск, примерни изчисления и някои разлики между двете.
Какво е активен риск?
Активният риск от инвестиция или портфейл е разликата между възвръщаемостта и възвръщаемостта на показателя за тази ценна книга или портфейл. Този риск често се нарича проследяваща грешка. Измерването на активен риск количествено измерва риска, който портфейлът или инвестицията преживяват поради активни управленски решения, взети от управителя на портфейла, съветника или отделния инвеститор.
Обичайна практика е индивидуалните инвестиции и цели портфейли да се сравняват със съответен индекс, за да се подпомогне относителното изпълнение и измерването на риска. Ако дадена инвестиция е напълно пасивна и е идентична с нейния показател, активният риск практически не съществува, с изключение на леки изменения поради разходите за такса за управление. Когато инвестициите следват активна стратегия, възвръщаемостта започва да се отклонява от показателя и активен риск се въвежда в портфейла.
Има две общоприети методики за изчисляване на активен риск. В зависимост от това кой метод се използва, активният риск може да бъде положителен или отрицателен. Първият метод за изчисляване на активен риск е изваждане на рентабилността от възвръщаемостта на инвестицията. Например, ако взаимен фонд върне 8% за една година, докато съответният индекс за сравнение върне 5%, активният риск ще бъде:
Активен риск = 8% - 5% = 3%
Това показва, че 3% от допълнителната възвръщаемост са получени или от активен избор на сигурност, от времевия пазар или от комбинация от двете. В този пример активният риск има положителен ефект. Ако обаче инвестицията се върне под 5%, активният риск би бил отрицателен, което показва, че изборите за сигурност и / или пазарните срокове, които се отклоняват от референтната стойност, са лоши решения.
Вторият начин за изчисляване на активния риск и този, който се използва по-често, е да се вземе стандартното отклонение на разликата в инвестицията и референтната възвръщаемост във времето. Формулата е:
Активен риск = квадратен корен на (сумиране на ((възвръщаемост (портфейл) - възвръщаемост (еталон)) ² / (N - 1))
Например, приемете следната годишна доходност за взаимен фонд и неговия референтен индекс:
Първа година: фонд = 8%, индекс = 5%Година втора: фонд = 7%, индекс = 6%
Трета година: фонд = 3%, индекс = 4%
Година четвърта: фонд = 2%, индекс = 5%
Разликите са равни:
Първа година: 8% - 5% = 3%Година втора: 7% - 6% = 1%
Трета година: 3% - 4% = -1%
Година четвърта: 2% - 5% = -3%
Квадратният корен на сумата от разликите в квадрат, разделен на (N - 1) е равен на активния риск (където N = броят на периодите):
Активен риск = Sqrt (((3% ²) + (1% ²) + (-1% ²) + (-3% ²)) / (N -1)) = Sqrt (0, 2% / 3) = 2, 58%
Какво е остатъчен риск?
Остатъчният риск е специфичен за компанията риск, като стачки, резултати от съдебни производства или природни бедствия. Този риск е известен като диверсифицируем риск, тъй като може да бъде елиминиран чрез достатъчно диверсификация на портфейл. Няма формула за изчисляване на остатъчен риск; вместо това той трябва да бъде екстраполиран чрез изваждане на системния риск от общия риск.
Въпреки че изчисляването на систематичния риск (известен също като пазарен риск или недиверсифицируем риск) е извън контекста на тази статия, общият риск често се нарича стандартно отклонение. Да предположим, че портфейл от инвестиции има стандартно отклонение от 15%, а систематичният риск е 8%. Остатъчният риск би бил равен на:
Остатъчен риск = 15% - 8% = 7%
Разлики между активен и остатъчен риск
Активният риск възниква чрез решения за управление на портфейл, които отклоняват портфейл или инвестиция далеч от неговия пасивен показател. Активният риск идва директно от човешки или софтуерни решения. Активният риск се създава чрез предприемане на активна инвестиционна стратегия вместо напълно пасивна. Остатъчният риск е присъщ на всяка отделна компания и не е свързан с по-широки пазарни движения.
Активният риск и остатъчният риск са по същество два различни вида рискове, които могат да бъдат управлявани или елиминирани, макар и по различни начини. За да премахнете активния риск, следвайте чисто пасивна инвестиционна стратегия. За да премахнете остатъчния риск, инвестирайте в достатъчно голям брой различни компании вътре и извън индустрията на компанията.
