Инвеститорите, които се фокусират натрапчиво върху запасите на растеж - компаниите, които отчитат големи печалби на акция, се увеличават - гледат в грешна посока за богата възвръщаемост, според Франк Карузо, водещ мениджър на Фонда за растеж на големи капитали на AllianceBernstein (APGAX). Вместо това Карузо е отчел изключителни доходи, купувайки "растежни компании", които предлагат на инвеститорите дългосрочен растеж, каза той в подробна история в Barron's.
Фондът му на стойност 5 милиарда долара е върнал средно 17, 1% през последните пет години, което е по-добре от 93% от големите фондове за растеж на капачки, проследявани от независимата инвестиционна компания Morningstar Inc., според Barron's. Освен това тя победи индекса на растеж на Russell 1000 за последните, пет и 10-годишни периоди, за същите източници.
Фокусирайте се върху ROA, а не EPS
„EPS е лоша основна карта на отчетите… тя не носи ефективността на това как една компания използва капитала“, казва Карузо пред Barron's.
По тази причина Caruso използва възвръщаемостта на активите (ROA) като основен показател за успех, а не печалба на акция. Per Barron's, най-добрите 10 фондове на неговия фонд, с последните данни за ROA, са: Google майка Alphabet Inc. (GOOG), 12, 8%; Facebook Inc. (FB), социална мрежа, 18.3%; процесор на плащания Visa Inc. (V), 9, 8%; здравен застраховател UnitedHealth Group Inc. (UNH), 6.5%; и, производител на компютър и смартфони Apple Inc. (AAPL), 14.3%.
Фондът притежава и супермаркет за подобряване на дома The Home Depot Inc. (HD), 18.3%; компания за медицински технологии Edwards Lifesciences Corp. (EW), 15.2%; производител на спортни обувки, облекла и екипировка Nike Inc. (NKE), 18.8%; разработчик на системи за роботизирана хирургия Intuitive Surgical Inc. (ISRG), 14.8%; и програмируем разработчик на устройства Xilinx Inc. (XLNX), 13.0%.
Тези 10 акции представляват 43, 5% от портфейла на AB Large Fund Growth Fund към 30 юни на Barron.
Устойчив модел на връщане
Разработвайки това, което се нарича „постоянен модел на възвръщаемост“, за да помогне при идентифицирането и анализа на растежните компании, Карузо и неговият екип разглеждат и други фактори в допълнение към ROA, казва Barron's. Трите компании, които той избра да обсъди подробно, бяха Nike, Facebook и Intuitive Surgical.
Nike
Nike има история на висока ROA, със средно 18.2% през последните пет години, повече от два пъти средното ниво от 8.5% за S&P 500 индекса (SPX), каза Карузо пред Barron's. Nike също е в процес на увеличаване на автоматизацията в процеса на проектиране и производство, с предимствата на по-малкото разчитане на нискотарифната работна ръка в Азия и намаленото време на олово, което от своя страна позволява по-малко запаси. Освен това Nike увеличава продажбите директно към клиента, с по-широк избор и увеличаване на персонализацията.
С Facebook компанията се развива толкова бързо, че покупките, направени по възмутителни оценки, изглеждат като огромни сделки само няколко години по-късно, каза Карузо пред Barron's. Екипът му започна да купува в края на 2012 г., когато Facebook търгуваше за около 20 долара за акция и имаше задържано съотношение P / E от около 150. В сравнение с текущия закъснителен EPS от $ 3.78, тези покупки бяха с ефективно P / E съотношение малко над 5 Всяка година, казва Карузо, Facebook започва с P / E няколко пъти от S&P 500, след което оправдава тази оценка след няколко години с бърз растеж на печалбата.
Интуитивен хирургически
Интуитивният хирургичен също беше добавен към портфолиото през 2012 г. въз основа на последователна и подобрена ROA, която е средно 14, 8% през последните пет години, съобщава Barron. Карузо вижда място за по-голям растеж, тъй като Интуитивната се разширява в международен план и роботизираната хирургия става все по-широко възприета. Интуитивен беше един от първите петима изпълнители сред здравните запаси на S&P 500 през първата половина на 2017 г.
Наднорменото тегло в здравеопазването и техниката
Фондът за голям капацитет за растеж на AB има 19, 7% от портфейла си в запасите за здравеопазване и 35, 7% в технологиите, с малко или никакво излагане на енергия и комунални услуги, съобщава Barron. Причината е, че първите два сектора имат високи стойности на ROA, докато последните два са капиталоемки сектори, които произвеждат ниска възвръщаемост на инвестициите. Компанията за облачни мрежи Arista Networks Inc. (ANET) е по-малка, по-млада технология, която фондът закупи през 2015 г. за около 60 долара, но сега се търгува на около $ 157, с 14, 7% ROA срещу 8, 2% за главния конкурент Cisco Systems Inc. (CSCO). Междувременно фондът е с недостиг на финансови средства, тъй като Карузо и неговият екип не мислят за банковото дело като за растеж.
