Какво е агрегатор?
Агрегатор е предприятие, което изкупува ипотеки от финансови институции и след това ги секюритизира в обезпечени с ипотека ценни книжа (MBS). Агрегатори могат да бъдат банките или дъщерните дружества в самите финансови институции или брокери, дилъри, кореспонденти или друг вид финансова корпорация. Агрегаторите получават печалба, като купуват отделни ипотеки на по-ниски цени и след това продават обединените MBS с по-висока премия.
Разбиране на агрегатора
Агрегаторите по същество са доставчици на услуги, които елиминират част от усилията, които емитентите трябва да преминат при създаването на обезпечена с ипотека сигурност. В зависимост от това какво търси крайният клиент, агрегаторите могат да търсят и да закупят определен вид ипотека от разнообразен набор от кредитори и инициатори. Чрез разширяването на търсенето в различни ипотечни инициатори, включително регионални банки и специализирани ипотечни компании, е възможно да се създадат персонализирани ипотечни ценни книжа, които не биха могли лесно да бъдат получени от един ипотечен инициатор.
Разбиране на вторичния ипотечен пазар
Агрегаторите се разбират по-добре като фаза на процеса на секюритизация, отколкото отделно образувание на вторичния ипотечен пазар. Когато инициатор, подобно на банка, издаде ипотека, те искат да я преместят от книгите, за да освободят отново капитала за заем. Продажбата на единична ипотека директно на инвеститор е сложна, тъй като една ипотека е изправена пред много трудно измерими рискове въз основа на индивидуалното купуване на имот. Вместо това агрегаторът купува колекция от заеми, при които цялостната ефективност е по-лесна за прогнозиране и след това продава този пул на инвеститорите на траншове. Така че има фаза на обединяване / обобщаване, която се извършва, преди MBS да бъде нарязана и продадена.
Когато агрегаторите също са оригинатори
Ипотечните инициатори често стават агрегатори, тъй като секюритизирането на ипотечен пул може да се разглежда като естествено продължение на техния бизнес. Когато инициаторът действа като агрегатор, те обикновено създават превозно средство със специална цел (SPV) като филиал, заграден със стени, за обединяване и продажба на заеми. Това премахва известна отговорност и освобождава групата на агрегатора на инициатора за закупуване на заеми от други институции, както и от предприятието майка, както понякога е необходимо за създаването на персонализиран MBS.
На теория агрегаторите, които са собственост на инициатора, работят същото като агрегатори на трети страни, въпреки че се занимават с по-голямата част от ипотечните кредити от един клиент, който е и собственик. На практика може да има ситуации, които не биха съществували с трета страна. Например, агрегаторът може да бъде поощрено да не се стреми към рязко отстъпка от ипотеките на вторичния пазар, за да помогне на баланса на компанията майка, прехвърляйки всяка обща загуба към агрегатора. Разбира се, пазарът на MBS, водещ до срива на ипотеката, имаше по-съществени проблеми, отколкото възможността за сключване на агрегатор и инициатор.
