Какво е смяна на въздушни възглавници
Суап въздушна възглавница е вид лихвен суап, чиято условна стойност се коригира в отговор на колебанията в лихвените проценти. Развитието на тези деривати беше да предостави метод на контрагентите да свързват лихвените плащания, свързани със суап, с промените в лихвените проценти.
НАРУШЕНИЕ НАДОЛУ Смяна на въздушната възглавница
Докато теоретичната стойност на суап на въздушна възглавница ще се коригира към променящите се лихвени проценти, други деривати, като суап ванила, ще използват същата условна главница. При ваналов суап, условната сума на главницата остава статична от началото, тъй като определя лихвените проценти за всяка част от суапа. След това суапът извършва плащания въз основа на първоначалната условна главница за продължителността на суапа.
Ванилните суапове имат плаващ крак, който обикновено е свързан с общ процент на индекса, като Лондонската междубанкова предложена ставка. Плаващият крак на суапата на въздушната възглавница се свързва към суап за постоянен падеж (CMS), който периодично се нулира спрямо курса на инструмент с фиксиран падеж.
CMS отговаря на промените в преобладаващите лихвени проценти, а контрагентите преизчисляват условната стойност на заема въз основа на тази връзка. В резултат на това повишаващите се или намаляващи лихвени проценти променят условната стойност на основния заем. Това колебание от своя страна променя размера на изплатената лихва, тъй като лихвените проценти се преизчисляват върху по-голям или по-малък размер на условната главница.
Когато контрагентите установят връзката между плаващия крак на суапа и условната стойност на суапа, те могат да направят това, за да благоприятстват промените в курса в която и да е посока. В зависимост от връзката между плаващия крак и CMS, условната сума може да се движи в същата посока като проценти или в обратна посока, в зависимост от ефекта, който контрагентите желаят да постигнат.
Във всеки случай, повишаването на теоретичната или условната стойност на суапа води до по-високи лихвени плащания, а спадът на условната сума би намалил броя на лихвените плащания. Следователно суапите за въздушни възглавници са полезни за компании, които искат да хеджират инвестициите, податливи на колебания на лихвените проценти. Структурирането на тези инструменти може да доведе до по-значителни печалби от ваниловите суапове при същите обстоятелства.
Пример за смяна на въздушна възглавница
Компания с висока чувствителност към повишаващите се лихвени проценти поради увеличените обратно изкупуване на облигационния пазар може да се опита да възстанови част от загубите си чрез суап на въздушна възглавница, предназначен да повиши условната стойност на суапа с увеличаване на лихвите. Увеличението на условната стойност би генерирало печалба за компанията, тъй като нетното плащане на суапа при по-високи лихвени проценти би било по-високо от нетната му сума при по-ниски лихвени проценти.
