Apple, Inc. (NASDAQ: AAPL) отчете нетен доход от 53, 4 милиарда долара нетен доход при 115, 5 милиарда долара среден собствен капитал за 12-те месеца, приключил септември 2015 г., 46, 25% възвръщаемост на собствения капитал (ROE). ROE на Apple се повиши през последните години поради по-високия финансов ливъридж, частично компенсиран от намаляването на оборота на активите. Apple води своите големи колеги и конкуренти поради значително по-големия си марж на нетната печалба. Анализаторите прогнозират 12% годишен ръст на печалбата през следващите пет години, което вероятно би довело до по-висок ROE, при условие че няма големи промени в капиталовата структура или дивидентната политика.
Исторически и партньорски сравнения
46.25% ROE на Apple е най-високата стойност, постигната за всяка пълна година от последното десетилетие от компанията. Нетният доход непрекъснато нараства през по-голямата част от най-новата история на Apple, с 8, 6% тригодишен среден растеж и 44, 6% 10-годишен среден растеж. През отчетното десетилетие балансовата стойност също се е увеличила, въпреки че темпът на растеж на собствения капитал се забавя през предходните три години. Въвеждането на редовна активност за изкупуване на дивиденти и акции допринесе за тази тенденция и помогна за придвижването на ROE по нейната траектория. ROE на Apple също е най-високият сред най-големите си връстници в индустрията за електронно оборудване и лични електронни устройства. Средната ROE сред връстниците на Apple е 8, 9%.
Анализ на DuPont
Анализът на DuPont може да определи факторите, които движат ROE. Apple отчете нетен марж от 22, 9% за годината, приключваща през септември 2009 г., подобрение от 130 базисни пункта (bps) за двете предходни години. Най-високият марж, постигнат от компанията през последните години, беше 26, 7% през фискалната 2012 г., което създаде горна граница за дистрибуцията, значително по-висока от последната стойност. Нетният марж на Apple е най-висок сред връстниците си със значителна сума. Samsung е един от лидерите в индустрията с 8, 9%, като увеличава конкуренцията, която претегля ценовата мощност и свива маржовете за много компании за електроника. Въпреки че маржът на нетната печалба може да обясни ръста на ROE на Apple в сравнение с годините преди 2009 г., нетният марж не беше важен фактор за повишаване на ROE през последните пет години. Въпреки това, Apple има голямо предимство пред конкуренцията си в маржовете на нетната печалба, което е основният принос за най-добрия ROE в отрасъла.
Коефициентът на оборот на активите на Apple беше 0, 89 за 12-те месеца, завършващи през септември 2015 г., което е една от най-ниските стойности, постигнати през последното десетилетие, и е много сравнима със съотношенията си за 2013 и 2014 г. Оборотът на активите на Apple се понижи въпреки стабилното, бързо разрастване на приходите поради нарастващите балансови стойности на активите му. Парични средства и еквиваленти, дългосрочни търгуеми ценни книжа и имоти, машини и съоръжения (ППО) са основните източници на растеж на стойността на активите. Падащият оборот на активи предполага, че Apple използва своята база от активи по-малко ефективно, за да управлява приходите, но текущата стойност все още е сравнима с тази на нейните партньори. Коефициентите на оборот на активите на групата на връстниците варират от 0, 51 на Sony до 1, 26 на LG Display, със средна стойност 0, 86. Оборотът на активите доведе до малко потискане на ROE на Apple с течение на времето и не може да обясни ROE на компанията по отношение на връстниците си.
Умножителят на собствения капитал на Apple се увеличава непрекъснато от фискалната 2012 г. до 2, 43 през 2015 г., което представлява най-високата стойност за последното десетилетие. Умножителят на собствения капитал беше едва 2, 08 през фискалната 2014 г. Темпът на растеж на балансовата стойност на компанията не съвпада с този на неговата активност, като дългосрочният дълг нараства до 53, 5 милиарда долара през 2015 г. По-високият мултипликатор на капитала показва повече финансов ливъридж, с по-малко от бизнесът се финансира от собствен капитал. Коефициентът на собствения капитал на Apple пада близо до средата на диапазона на партньорските групи Коефициентите на финансовия ливъридж на други големи производители на електроника варират от 1, 4 до 6, 4, със средно 2, 6. Финансовият ливъридж е основният фактор, който управлява ROE на Apple през последните пет години, но той не прави разлика между Apple в сравнение с връстниците си, когато става дума за ROE.
