Какво е премахване на активи?
Отнемането на активи е процесът на закупуване на подценявана компания с намерение да продаде активите си, за да генерира печалба за акционерите. Индивидуалните активи на компанията, като нейното оборудване, недвижими имоти, марки или интелектуална собственост, могат да бъдат по-ценни от компанията като цяло поради такива фактори като лошо управление или лоши икономически условия.
Резултатът от отнемане на активи често е изплащане на дивидент за инвеститорите или или по-малко жизнеспособна компания или фалит.
Ключови заведения
- Отнемането на активи е когато компания или инвеститор купува компания с цел да продаде активите си, за да реализира печалба. Активирането на активи често води до изплащане на дивидент за акционерите, като едновременно с това води до по-малко жизнеспособна компания. Капитализацията се отнася до процеса, при който активът -ограничените компании поемат нов дълг често чрез използване на заеми с лост.
Разбиране на активиране на активи
Събличането на активи е действие, с което често се занимават корпоративни рейдери, чийто метод е да купува подценявани компании и да извлича стойност от тях. Тази практика е особено популярна през 70-те и 80-те години на миналия век и все още може да бъде наблюдавана в част от инвестиционната дейност на частните инвестиционни дружества днес.
Фирмите за частен капитал ще придобият компания, ще продадат най-ликвидните си активи и ще наберат касите си, за да изплащат дивиденти на себе си и на акционерите. Подобна дейност може да включва частно дружество. След това инвеститорът в частния капитал ще рекапитализира компанията с допълнителен дълг, което дава на практиката нейното евфемистично наименование „рекапитализация“, което е ребрандиране на стигматизираната практика за отнемане на активи.
Рекапитализациите често включват използването на заеми с лост. Подобна стратегия се налага от факта, че отпадналите компании могат да останат малко обезпечение за емитиране на дълг и вместо това трябва да заемат пари, обикновено на по-неблагоприятни условия и ставки. Получените заеми често се отпускат от група банки, които ги смятат за твърде рискови, за да поддържат баланса си.
В резултат на това структурираните продукти бързо се разпродават на взаимни фондове или борсово търгувани фондове (ETFs). Те могат също да бъдат секюритизирани в обезпечени заеми (CLO), които се купуват от институционални инвеститори.
Критика на отнемане на активи
Отнемането на активи отслабва компания, която има по-малко обезпечение за вземане на заеми и може да отнеме активите си за създаване на стойност, като оставя по-малко способна да изплаща дълга, който има. Като цяло резултатът е по-малко жизнеспособна компания, както финансово, така и в потенциала си да създаде стойност чрез производство или друго предприятие.
Докато постъпленията от отнемане на активи могат да се използват за изплащане на дълг, много по-често е приходите да се използват за изплащане на дивидент на акционерите. Например, търговците на дребно, които са собственост на дружества с частен капитал, които са се занимавали с отнемане на активи и рекапитализация, са по-склонни да просрочат дълга си.
Инвеститорите, които участват в отнемане на активи, твърдят, че това е тяхното право да го правят и че те извличат стойност от компании, които са предназначени да се провалят.
Пример за отстраняване на активи
Представете си, че една компания има три различни бизнеса: товарни автомобили, голф клубове и дрехи. Ако стойността на компанията в момента е 100 милиона долара, но друга компания вярва, че може да продаде всеки от трите си предприятия, техните марки и притежания на недвижими имоти на други компании за 50 милиона долара всеки, съществува възможност за отнемане на активи. След това купуващата компания, като частна компания, ще купи компанията за 100 милиона долара и ще продаде всеки бизнес поотделно, като потенциално ще реализира печалба от 50 милиона долара.