Какво е оценка на облигациите?
Оценката на облигациите е техника за определяне на теоретичната справедлива стойност на определена облигация. Оценката на облигациите включва изчисляване на настоящата стойност на бъдещите лихвени плащания на облигация, известна също като нейния паричен поток, и стойността на облигацията след падежа, известна също като номинална или номинална стойност. Тъй като номиналната стойност на облигацията и лихвените плащания са фиксирани, инвеститорът използва оценката на облигацията, за да определи каква норма на възвръщаемост е необходима, за да бъде полезна инвестицията в облигация.
Ключови заведения
- Оценката на облигациите е начин за определяне на теоретичната справедлива стойност (или номинална стойност) на определена облигация. Тя включва изчисляване на настоящата стойност на очакваните бъдещи купонни плащания на облигация или паричен поток и стойността на облигацията при падеж или номинална стойност. Тъй като номиналната стойност на облигациите и лихвените плащания са определени, оценката на облигациите помага на инвеститорите да разберат каква норма на възвръщаемост би направила облигационна инвестиция на стойност.
Разбиране на оценката на облигациите
Облигацията е дългов инструмент, който осигурява постоянен поток на дохода на инвеститора под формата на купонни плащания. На падежа пълната номинална стойност на облигацията се изплаща на облигационера. Характеристиките на обикновената облигация включват:
- Купонната ставка: Някои облигации имат лихвен процент, известен също като купонен лихвен процент, който се изплаща на притежателите на облигации полугодишно. Купонната ставка е фиксираната възвръщаемост, която инвеститорът печели периодично, докато не узрее. Дата на падеж: Всички облигации имат дати на падеж, някои краткосрочни, други дългосрочни. Когато облигацията падежира, емитентът на облигации изплаща на инвеститора пълната номинална стойност на облигацията. За корпоративните облигации номиналната стойност на облигацията обикновено е 1000 долара, а за държавните облигации номиналната стойност е 10 000 долара. Номиналната стойност не е непременно инвестираната главница или покупната цена на облигацията. Текуща цена: В зависимост от нивото на лихвения процент в околната среда, инвеститорът може да закупи облигация по номинална, под номинална или над номинална стойност. Например, ако лихвените проценти се увеличат, стойността на облигацията ще намалее, тъй като купонният процент ще бъде по-нисък от лихвения процент в икономиката. Когато това се случи, облигацията ще се търгува с отстъпка, тоест под номинала. Въпреки това на облигационера ще бъде изплатена пълната номинална стойност на облигацията на падежа, въпреки че той я е закупил за по-малко от номиналната стойност.
Оценка на облигации в практиката
Тъй като облигациите са съществена част от капиталовите пазари, инвеститорите и анализаторите се стремят да разберат как взаимодействат различните характеристики на облигацията, за да определят нейната присъща стойност. Подобно на акциите, стойността на облигацията определя дали тя е подходяща инвестиция за портфейл и следователно е неразделна стъпка в инвестирането в облигации.
Оценката на облигациите в действителност изчислява настоящата стойност на очакваните бъдещи купонови плащания на облигациите. Теоретичната справедлива стойност на облигация се изчислява чрез дисконтиране на настоящата стойност на нейните купонни плащания с подходящ дисконтов процент. Използваният дисконтов процент е доходността до падежа, която е възвръщаемостта, която инвеститорът ще получи, ако той реинвестира всяко купонно плащане от облигацията с фиксиран лихвен процент, докато облигацията падежира. Той отчита цената на облигацията, номиналната стойност, купонната ставка и времето до падежа.
42, 8 трилиона долара
Размерът на американския пазар на облигации или общата сума на неизплатения дълг към края на 2018 г., според Асоциацията на индустрията за ценни книжа и финансовите пазари (SIFMA), отраслова група
Оценка на купон облигации
Изчисляване на стойността на коефициентите на купонните облигации в годишното или полугодишното плащане на купона и номиналната стойност на облигацията.
Настоящата стойност на очакваните парични потоци се добавя към настоящата стойност на номиналната стойност на облигацията, както се вижда в следната формула:
Vcoupons = ∑ (1 + r) tC Vface стойност = (1 + r) TF където: C = бъдещи парични потоци, тоест плащания на купониr = дисконтов процент, тоест доходност до падежF = номинална стойност на bondt = брой периоди
Например, нека да намерим стойността на корпоративна облигация с годишен лихвен процент от 5%, като правим полугодишни лихвени плащания за 2 години, след което облигацията падежира и главницата трябва да бъде погасена. Да приемем YTM от 3%.
F = $ 1000 за корпоративна облигация
Купонната ставка годишна = 5%, следователно купонната ставка полугодишна = 5% / 2 = 2, 5%
C = 2, 5% x $ 1000 = $ 25 за период
t = 2 години x 2 = 4 периода за полугодишни плащания с купони
T = 4 периода
Настояща стойност на полугодишните плащания = 25 / (1, 03) 1 + 25 / (1, 03) 2 + 25 / (1, 03) 3 + 25 / (1, 03) 4
= 24, 27 + 23, 56 + 22, 88 + 22, 21
= 92, 93
Настояща стойност на номиналната стойност = 1000 / (1, 03) 4
= 888.49
Следователно, стойността на облигацията = $ 92, 93 + $ 888, 49 = $ 981, 42
Оценка на облигации с нулев купон
Облигация с нулев купон не извършва годишни или полугодишни купонни плащания за продължителността на облигацията. Вместо това той се продава с дълбока отстъпка на номинална стойност, когато бъде издаден. Разликата между покупната цена и номиналната стойност е лихвата на инвеститора, спечелена от облигацията. За да изчислим стойността на облигация с нулев купон, трябва само да намерим настоящата стойност на номиналната стойност.
Следвайки нашия пример по-горе, ако облигацията не изплати купони на инвеститорите, стойността й просто ще бъде:
$ 1000 / (1, 03) 4 = $ 888, 49
И при двете изчисления облигацията за изплащане на купон е по-ценна от облигацията с нулев купон.
