Съдържание
- Основи на сигнала за дивиденти
- Пример за дивидент
- Доходът на дивидентите
- Коефициент на покритие на дивидентите
- Нареденият дивидент
- Страхотен дисциплинар
- Начин за изчисляване на стойността
Един от най-простите начини компаниите да съобщят за финансовото благополучие и стойността на акционерите е да кажат „проверката на дивидента е по пощата“. Дивиденти, тези парични разпределения, които много компании изплащат редовно от печалби на акционерите, изпращат ясно, мощно послание за бъдещи перспективи и резултати. Готовността и способността на една компания да изплаща постоянни дивиденти във времето - и нейната сила да ги увеличава - дават добри указания за нейните основи.
Ключови заведения
- Способността на компанията да изплаща редовни дивиденти - или парични разпределения - преминава дълъг път към съобщаване на своята основна сила и устойчивост на акционерите. По принцип зрелите, бавнорастящи компании са склонни да изплащат редовни дивиденти, докато по-младите, бързо развиващите се компании по-скоро реинвестирайте парите в растеж. Доходността от дивидент измерва колко доход е получен спрямо цената на акциите; по-високата доходност е по-привлекателна, докато по-ниската доходност може да направи акциите да изглеждат по-малко конкурентоспособни в сравнение с нейната индустрия. Коефициентът на покриване на дивидента - съотношението между печалбата и нетните дивидентни акционери получават - е важна мярка за благополучието на компанията. история на нарастващите плащания на дивиденти, които внезапно ги намаляват, може да има финансови проблеми; подобни, зрели компании, които държат на много пари, също могат да имат проблеми.
Основи на сигнала за дивиденти
Преди корпорациите да бъдат задължени по закон да разкриват финансова информация през 30-те години, способността на компанията да изплаща дивиденти е един от малкото признаци на нейното финансово здраве. Въпреки Закона за ценните книжа и борсите от 1934 г. и увеличената прозрачност, която той внесе в индустрията, дивидентите все още остават полезен критерий за перспективите на компанията.
Обикновено зрелите, печеливши компании изплащат дивиденти. Компаниите, които не изплащат дивиденти обаче, не е задължително без печалба. Ако една компания смята, че възможностите за собствен растеж са по-добри от възможностите за инвестиции, достъпни за акционерите другаде, тя често запазва печалбите и ги реинвестира в бизнеса. Поради тези причини малко компании с ръст изплащат дивиденти. Но дори и зрелите компании, въпреки че голяма част от печалбата им може да бъде разпределена като дивиденти, все още трябва да запазят достатъчно пари за финансиране на бизнес дейност и да се справят с непредвидени ситуации.
Пример за дивидент
Напредването на Microsoft (MSFT) през жизнения му цикъл показва връзката между дивидентите и растежа. Когато детенцето на Бил Гейтс беше силно засилващо се нарастващо, то не изплати дивиденти, а реинвестира всички приходи, за да стимулира по-нататъшния растеж. В крайна сметка този 800-килограмов софтуер „горила“ достигна точка, в която вече не можеше да расте с безпрецедентната скорост, която поддържаше толкова дълго.
Така, вместо да възнаграждава акционерите чрез увеличаване на капитала, компанията започна да използва дивиденти и обратно изкупуване на акции като начин да задържи заинтересованите инвеститори. Планът е обявен през юли 2004 г., близо 18 години след IPO на компанията. Планът за разпределение на пари вложи почти 75 милиарда долара стойност в джобовете на инвеститорите чрез нов 8-процентен тримесечен дивидент, специален еднократен дивидент в размер на 3 долара и програма за обратно изкупуване на акции на стойност 30 милиарда долара за четири години. През 2019 г. компанията все още изплаща дивиденти с доходност от 1, 32%.
Доходът на дивидентите
Много инвеститори обичат да наблюдават дивидентната доходност, която се изчислява като годишния дивидентен доход на акция, разделен на текущата цена на акциите. Доходността от дивидент измерва размера на получения доход пропорционално на цената на акциите. Ако една компания има ниска дивидентна доходност в сравнение с други компании от своя сектор, това може да означава две неща: (1) цената на акциите е висока, тъй като пазарът смята, че компанията има впечатляващи перспективи и не е прекалено притеснена от изплащането на дивидент на компанията. или (2) компанията е в затруднение и не може да си позволи да изплаща разумни дивиденти. В същото време обаче компания с висока доходност от дивидент може да сигнализира, че е болна и има понижена цена на акциите.
Доходността от дивидент е от малко значение при оценката на компаниите с растеж, тъй като, както обсъждахме по-горе, неразпределената печалба ще бъде реинвестирана във възможностите за разширяване, като ще даде печалба на акционерите под формата на капиталови печалби (помислете Microsoft).
Докато компанията, която има висока доходност от дивидент, обикновено е положителна, понякога това може да показва, че дружеството е финансово тежко и има понижена цена на акциите.
Коефициент на покритие на дивидентите
Когато оценявате практиките за изплащане на дивиденти на компанията, попитайте себе си дали компанията може да си позволи да изплати дивидента. Съотношението между приходите на дружеството и нетния дивидент, изплащан на акционерите - известно като покритие на дивидент - остава добре използван инструмент за измерване дали печалбите са достатъчни за покриване на задълженията за дивидент. Коефициентът се изчислява като печалба на акция, разделена на дивидента на акция. Когато покритието намалява, коефициентите са добри, че ще има намаляване на дивидента, което може да окаже сериозно влияние върху оценката. Инвеститорите могат да се чувстват в безопасност с коефициент на покритие 2 или 3. На практика обаче коефициентът на покритие се превръща в натискащ индикатор, когато покритието се плъзне под около 1, 5, в който момент перспективите започват да изглеждат рисковани. Ако съотношението е под 1, компанията използва неразпределената си печалба от миналата година, за да изплати тази година дивидент.
В същото време, ако изплащането стане много високо, да речем над 5, инвеститорите трябва да попитат дали ръководството удържа надвишена печалба и не плаща достатъчно пари на акционерите. Мениджърите, които повишават дивидентите си, казват на инвеститорите, че хода на бизнеса през следващите 12 месеца или повече ще бъде стабилен.
Нареденият дивидент
Ако компания с история на постоянно нарастващи плащания на дивиденти внезапно прекъсва плащанията си, инвеститорите трябва да третират това като сигнал, че възниква проблем.
Въпреки че историята на постоянните или нарастващи дивиденти със сигурност е успокояваща, инвеститорите трябва да внимават от компаниите, които разчитат на заеми за финансиране на тези плащания. Вземете, например, комуналната индустрия, която навремето привлече инвеститорите с надеждни приходи и мащабни дивиденти. Тъй като някои от тези компании пренасочваха пари в възможности за разширяване, докато се опитваха да поддържат нива на дивидент, те трябваше да поемат по-големи нива на дълга. Внимавайте за компании с коефициент на дълга към собствения капитал над 60%. По-високите нива на дълга често водят до натиск от страна на Уолстрийт, както и от агенции за рейтинг на дълга. Това от своя страна може да попречи на способността на компанията да изплаща дивидента си.
Страхотен дисциплинар
Дивидентите носят повече дисциплина при вземането на управленски инвестиционни решения. Задържането на печалби може да доведе до прекомерна компенсация на изпълнителната власт, небрежно управление и непродуктивно използване на активите. Проучванията показват, че колкото повече пари пази една компания, толкова по-голяма е вероятността тя да преплати за придобивания и от своя страна да навреди на акционерите. Всъщност компаниите, които изплащат дивиденти, са по-ефективни в използването на капитала си от подобни компании, които не изплащат дивиденти. Освен това компаниите, които изплащат дивиденти, е по-малко вероятно да готвят книгите. Нека си признаем, мениджърите могат да бъдат страхотно креативни, когато става въпрос за това, че печалбите изглеждат добре. Но със задълженията за дивиденти, които трябва да се изпълняват два пъти годишно, манипулацията става толкова по-предизвикателна.
И накрая, дивидентите са публични обещания. Нарушаването им е едновременно неудобно за управлението и вредно за цените на акциите. Задържането на повишаване на дивидентите, без да ги спираме, се разглежда като признание за неуспех.
Доказателствата за рентабилност под формата на проверка на дивидент могат да помогнат на инвеститорите да спят лесно - печалбите на хартия казват едно нещо за перспективите на компанията, печалбите, които произвеждат дивиденти в брой, казват съвсем друго нещо.
Начин за изчисляване на стойността
Друга причина, поради която дивидентите са важни, е дивидентите, които могат да дадат на инвеститорите усещане за това какво наистина струва една компания. Моделът на дивидентните дисконти е класическа формула, която обяснява основната стойност на акцията и представлява основен модел на ценообразуването на капиталовите активи, който от своя страна е в основата на теорията на корпоративните финанси. Според модела, една акция струва сумата от всички нейни бъдещи изплащания на дивиденти, „дисконтирани обратно“ до нетната им настояща стойност. Тъй като дивидентите са форма на паричен поток към инвеститора, те са важно отражение на стойността на компанията.
Важно е да се отбележи също така, че е по-малко вероятно акциите с дивиденти да достигнат неустойчиви стойности. Инвеститорите отдавна знаят, че дивидентите поставят таван на спада на пазара.
