Паричните средства са нещо, което компаниите обичат да имат, но ако можете да повярвате, има такова нещо като да имате твърде много. Много неща допринасят за причините за паричната позиция на компанията. На пръв поглед има смисъл инвеститорите да търсят компании с много пари в баланса. При условие, че нещата вървят добре, финансирането на дълга помага на компанията да се подготви за увеличаване на възвръщаемостта, но инвеститорите знаят опасностите от дълга. Когато нещата не вървят по план, дългът може да създаде проблеми. Има както добри, така и лоши причини една компания да има каси, които преливат.
Добри причини за допълнителни пари
Имайки предвид това, често има основателни причини да намерите повече пари в баланса, отколкото финансовите принципи предполагат разумно. За начало, постоянният и нарастващ резерв обикновено сигнализира за висока производителност на компанията. Всъщност това показва, че парите се натрупват толкова бързо, че ръководството няма време да измисли как да се възползва от тях.
Високо успешните фирми в сектори като софтуер и услуги, развлечения и медии нямат същите нива на разходите, изисквани от капиталоемките компании. Така техните пари се натрупват.
За разлика от това, компаниите с много капиталови разходи, като производителите на стомана, трябва да инвестират в оборудване и инвентар, които трябва редовно да се заменят. Капиталоемките фирми имат много по-трудно време да поддържат парични резерви. Освен това инвеститорите трябва да признаят, че компаниите в цикличните индустрии, като производството, трябва да поддържат парични резерви, за да избегнат циклични спадове. Тези компании трябва да натрупат пари в брой, надвишаващи необходимото в краткосрочен план.
Лоши причини за допълнителни пари
Все едно, насоките за учебници не трябва да се игнорират. Високите нива на пари в баланса често могат да сигнализират за предстояща опасност. Ако паричните средства са повече или по-малко постоянна характеристика на баланса на компанията, инвеститорите трябва да попитат защо парите не се използват. Пари може да има, защото ръководството е изчерпало възможностите за инвестиции или е твърде късоглед и не знае какво да прави с парите.
Седенето на пари в брой може да бъде скъп лукс, тъй като има възможност за разходи, която се равнява на разликата между лихвата, спечелена от държане на пари в брой, и цена, платена за това, че парите се измерват с капитала на компанията. Ако една компания може да получи 20% възвръщаемост на капитала, инвестирайки в нов проект или чрез разширяване на бизнеса, е скъпа грешка да държите парите в банката. Ако възвръщаемостта на проекта е по-малка от цената на капитала на компанията, парите трябва да бъдат върнати на акционерите.
По-често, отколкото не, компания, богата на пари, рискува да бъде небрежна. Компанията може да стане плячка за помия навици, включително недостатъчен контрол на разходите и нежелание за постоянно намаляване на нарастващите разходи. Големите парични наличности също премахват част от натиска на ръководството за изпълнение.
Как компаниите прикриват излишъка
Не се заблуждавайте от популярното обяснение, че допълнителните пари дават на мениджърите повече гъвкавост и бързина да правят придобивания, когато сметнат за добре. Компаниите, които държат излишни пари, носят агенционни разходи, когато са изкушени да преследват „изграждане на империя“. Имайки предвид това, внимавайте за позиции в баланса като „стратегически резерви“ и „резерви за преструктуриране“, тъй като те могат да бъдат разгледани като банално рационално за складиране на пари в брой.
Много може да се каже за компаниите, които събират инвестиционни фондове на капиталовите пазари. Капиталовите пазари носят по-голяма дисциплина и прозрачност на инвестиционните решения и така намаляват разходите на агенцията. Паричните купчини позволяват на компаниите да преодолеят открития процес и да избегнат контрола, който е свързан с него, но обикновено с цената на възвръщаемостта на инвеститорите.
Долния ред
За да го играят безопасно, инвеститорите трябва да гледат на паричните позиции през ситото на финансовата теория и да изработят подходящо парично ниво. Като вземат предвид бъдещите парични потоци на фирмата, бизнес цикли, нейните планове за капиталови разходи, възникващи плащания на пасиви и други парични нужди, инвеститорите могат да изчислят колко пари всъщност са необходими на една компания.
