Нормирането на капитала е актът за ограничаване на размера на новите инвестиции или проекти, предприети от дадена компания. Това се постига чрез налагане на по-висока цена на капитала за разглеждане на инвестиции или чрез определяне на таван на конкретни части от бюджета. Фирмите може да искат да прилагат нормиране на капитала в ситуации, в които миналата възвръщаемост на инвестицията е по-ниска от очакваната.
Разбиване на капиталовите норми
Нормирането на капитала е по същество управленски подход за разпределяне на наличните средства при множество възможности за инвестиции, увеличавайки долния ред на компанията. Компанията приема комбинацията от проекти с най-високата обща нетна настояща стойност (NPV). Целта номер едно на нормирането на капитала е да се гарантира, че дадена компания не прекали инвестира в активи. Без адекватно съотношение, една компания може да започне да реализира намаляваща ниска възвръщаемост на инвестициите и дори може да се сблъска с финансова несъстоятелност.
Два вида капитализиране
Първият тип капитал, дажба, се нарича "твърда норма на капитала". Това се случва, когато една компания има проблеми с набирането на допълнителни средства, било чрез собствен капитал или дълг. Съотношението възниква от външна нужда от намаляване на разходите и може да доведе до недостиг на капитал за финансиране на бъдещи проекти.
Вторият вид нормиране се нарича „мек капиталов режим“ или вътрешно даване. Този тип нормиране възниква поради вътрешните политики на една компания. Фискално консервативната компания, например, може да има висока необходима възвращаемост на капитала, за да приеме проект, като самоналожи собствената си капиталова норма.
Примери за капиталово нормиране
Да предположим, че ABC Corp. има капиталов разход от 10%, но компанията е предприела твърде много проекти, много от които са непълни. Това причинява реалната възвръщаемост на инвестициите на компанията да падне доста под нивото от 10%. В резултат ръководството решава да постави ограничение на броя на новите проекти, като повиши цената на капитала за тези нови проекти до 15%. Започването на по-малко нови проекти би дало на компанията повече време и ресурси за завършване на съществуващи проекти.
Капиталовото съотношение засяга дъното на компанията и диктува сумата, която може да изплати при дивиденти и възнаграждава акционерите. Използвайки пример от реалния свят, Cummins, Inc., публично търгувана компания, която предлага двигатели за природен газ и свързаните с тях технологии, трябва да бъде много наясно с нормите си на капитал и как се отразява на цената на акциите. От март 2016 г. бордът на директорите на компанията реши да разпредели капитала си по такъв начин, че да осигури на инвеститорите дивидентна доходност близо 4%.
Компанията е разпределила капитала си, така че съществуващите инвестиции му позволяват да изплаща увеличаващи се дивиденти на своите акционери в дългосрочен план. Въпреки това акционерите очакват увеличаване на изплащането на дивиденти и всяко намаляване на дивидентите може да навреди на цената на акциите му. Следователно, компанията трябва да разпределя капитала си и да инвестира в проекти ефективно, така че увеличава дъното си, което му позволява или да увеличи дивидентната си доходност, или да увеличи действителния си дивидент на акция.
