Какво представлява застраховката за портфейл с постоянна пропорция (CPPI)?
Застраховането с портфейл с постоянна пропорция (CPPI) е вид застраховка за портфейл, при която инвеститорът определя дъното върху стойността на долара на своя портфейл, след което структурира разпределението на активите около това решение. Двата класа активи, използвани в CPPI, са рисков актив (обикновено акции или взаимни фондове) и консервативен актив или пари, еквиваленти или държавни облигации. Процентът, разпределен за всеки зависи от стойността на "възглавницата", определена като текуща стойност на портфейла минус стойността на дъното, и коефициент на умножение, където по-голямото число означава по-агресивна стратегия.
Разбиране на застраховката за портфейл с постоянна пропорция (CPPI)
Застраховката с портфейл с постоянна пропорция (CPPI) позволява на инвеститора да поддържа експозицията на възходящия потенциал на рискован актив, като същевременно предоставя капиталова гаранция срещу риск от намаляване. Резултатът от стратегията за CPPI донякъде е подобен на този при закупуване на опция за обаждане, но не използва опционални договори. По този начин CPPI понякога се нарича изпъкнала стратегия, за разлика от „вдлъбната стратегия“ като постоянен микс. Финансовите институции продават продукти на CPPI на различни рискови активи, включително акции и суапове за кредитно неизпълнение.
Ключови заведения
- CPPI е стратегия за съчетаване на възходящата експозиция на пазара на акции с инвестиции в консервативен финансов инструмент. Това става чрез разпределяне на конкретно изчислен процент на инвестицията в рискова сметка. Мултипликатор се използва за определяне на размера на риска, който инвеститорът е готов да поеме. Инвеститорите могат да ребалансират своите участия месечно или тримесечно.
Как работи застраховката за портфейл с постоянна пропорция (CPPI)
Инвеститорът ще направи начална инвестиция в рисковия актив, равен на стойността на: (Множител) x (стойност на възглавницата в долари) и ще инвестира остатъка в консервативния актив. Стойността на мултипликатора се основава на рисковия профил на инвеститора и се извлича, като първо се запита каква може да бъде максималната еднодневна загуба върху рисковата инвестиция. Умножителят ще бъде обратната на този процент. Тъй като стойността на портфейла се променя с течение на времето, инвеститорът ще се балансира според същата стратегия.
CPPI се състои от два акаунта: рискова сметка и сметка за безопасност. Както показват имената им, и двата акаунта служат на конкретни цели в цялостната инвестиционна стратегия на индивида. Рисковата сметка се използва с фючърсни участия, за да се предпази от недостатъка на значителната експозиция на собствения капитал. Средствата се изместват динамично между двете сметки въз основа на икономическата среда.
Графикът за балансиране е на инвеститора, като месечните или тримесечните примери са често цитирани примери. Обикновено CPPI се прилага за петгодишни условия. В идеалния случай стойността на възглавницата ще нарасне с течение на времето, което ще позволи да се вливат повече пари в рисковия актив. Ако обаче възглавницата падне, може да се наложи инвеститорът да продаде част от рисковия актив, за да запази целите за разпределение на активите непокътнати.
Един от проблемите при прилагането на стратегията за CPPI е, че тя не "рискува" веднага своите участия, когато пазарите се движат в обратна посока. Хипотетичната стратегия за CPPI за петгодишен период от време за инвестиции щеше да постигне по-нисък резултат от S&P 500 за няколко години след финансовата криза през 2008 г.
Пример за CPPI
Помислете за хипотетично портфолио от 100 000 долара, от което инвеститорът реши, че 90 000 долара са абсолютната точка. Ако портфейлът падне на стойност $ 90 000, инвеститорът ще премести всички активи в пари, за да запази капитала.
Ако човек реши, че 20 процента е максималната възможност за „срив“, стойността на умножителя ще бъде (1 / 0.20), или 5. Стойностите на множителя между 3 и 6 са много често срещани. Въз основа на предоставената информация, инвеститорът ще отпусне 5 х (100 000 - 90 000 долара) или 50 000 долара за рисковия актив, като остатъкът ще отиде в пари или в консервативен актив.
