Каква е цената на собствения капитал?
Цената на собствения капитал е възвръщаемостта, която компанията изисква да реши дали дадена инвестиция отговаря на изискванията за възвръщаемост на капитала. Фирмите често го използват като праг за капиталово бюджетиране за необходимата норма на възвръщаемост. Цената на собствения капитал на дадена фирма представлява компенсацията, която пазарът изисква в замяна за притежаване на актива и носеща риска от собственост. Традиционната формула за цената на собствения капитал е моделът за капитализация на дивидент и моделът за ценообразуване на капиталовите активи (CAPM).
Цена на собствен капитал
Формула на цената на собствения капитал
Използвайки модела за капитализация на дивидента, цената на собствения капитал е:
Разходи за собствен капитал = CMVDPS + GRD другаде: DPS = дивиденти на акция, за следващата годинаCMV = текуща пазарна стойност на акциитеGRD = темп на растеж на дивидентите
Разбиране на цената на собствения капитал
Цената на собствения капитал се отнася до две отделни концепции в зависимост от участващата страна. Ако сте инвеститор, цената на собствения капитал е степента на възвръщаемост, необходима за инвестиция в собствен капитал. Ако сте компанията, цената на собствения капитал определя необходимата норма на възвръщаемост на определен проект или инвестиция.
Има два начина, по които една компания може да събере капитал: дълг или собствен капитал. Дългът е по-евтин, но компанията трябва да го изплати. Не е необходимо капиталът да се изплаща, но обикновено струва повече от дълговия капитал поради данъчните предимства на лихвените плащания. Тъй като цената на собствения капитал е по-висока от дълга, тя обикновено осигурява по-висока степен на възвръщаемост.
Ключови заведения
- Цената на собствения капитал е възвръщаемостта, която компанията изисква за инвестиция или проект, или възвръщаемостта, която физическото лице изисква за инвестиция в собствен капитал. Формулата, използвана за изчисляване на цената на собствения капитал, е или моделът на капитализация на дивидент, или моделът на ценообразуване на капиталовите активи. Спадът на модела за капитализация на дивидент, въпреки че е по-прост и лесен за изчисляване, е, че той изисква компанията да изплаща дивидент. Цената на капитала, обикновено изчислена като се използва средно претеглената стойност на капитала, включва както разходите за собствен капитал, така и разходите за дълг.
Специални съображения
Моделът за капитализация на дивидент може да се използва за изчисляване на цената на собствения капитал, но това изисква дружеството да изплаща дивиденти. Изчисляването се основава на бъдещи дивиденти. Теорията зад уравнението е задължението на компанията да изплаща дивиденти е цената на изплащането на акционерите и следователно цената на собствения капитал. Това е ограничен модел в тълкуването на разходите.
Моделът за ценообразуване на капиталовите активи обаче може да се използва за всякакви акции, дори ако компанията не изплаща дивиденти. Това каза, че теорията зад CAPM е по-сложна. Теорията предполага, че цената на собствения капитал се основава на променливостта на акциите и нивото на риска в сравнение с общия пазар.
Формулата на CAPM е:
Цена на собствения капитал = Безрискова норма на възвръщаемост + Бета * (Пазарна норма на възвръщаемост - Безрискова норма на възвръщаемост)
В това уравнение безрисковият процент е степента на възвръщаемост, изплащана за безрискови инвестиции, като например Министерство на финансите. Бета е мярка за риск, изчислен като регресия на цената на акциите на компанията. Колкото по-висока е нестабилността, толкова по-голям е бета и относителният риск в сравнение с общия пазар. Пазарната норма на възвръщаемост е средната пазарна норма, за която обикновено се предполага, че е приблизително 10% през последните 80 години. Като цяло компания с висока бета, тоест компания с висока степен на риск ще има по-висока цена на собствения капитал.
Цената на собствения капитал може да означава две различни неща, в зависимост от това кой го използва. Инвеститорите го използват като еталон за инвестиция в собствен капитал, докато компаниите го използват за проекти или свързани инвестиции.
Цената на собствения капитал спрямо цената на капитала
Цената на капитала е общата стойност на набирането на капитал, като се вземат предвид както цената на собствения капитал, така и цената на дълга. Стабилната, добре работеща компания като цяло ще има по-ниска цена на капитала. За да се изчисли цената на капитала, цената на собствения капитал и цената на дълга трябва да се претегли и след това да се събере. Цената на капитала обикновено се изчислява, като се използва средно претеглената стойност на капитала.
