Всички инвестиции носят разходи - реални разходи - а не само алтернативните разходи на инвеститор, избрал да се откаже от един актив в полза на друг. По-скоро тези разходи и сравнения не са толкова различни от тези, с които се сблъскват потребителите при пазаруване на автомобил.
За съжаление, много инвеститори пренебрегват критичните инвестиционни разходи, защото могат да бъдат объркващи или затъмнени от фин печат и жаргон. Но те не трябва да бъдат. Първата стъпка е разбирането на различните видове разходи.
Видове инвестиционни разходи
Различните инвестиции носят различни видове разходи. Например, всички взаимни фондове - един от най-често срещаните инвестиционни инструменти - таксуват така нареченото съотношение на разходите. Това е мярка за това какво струва управлението на фонда, изразено като процент. Тя се основава на общите активи, инвестирани във фонда и се изчислява ежегодно. Обикновено тази такса се изплаща от активите на фонда, така че няма да бъдете таксувани за нея, но тя ще излезе от вашите приходи. Това означава, че ако взаимният фонд връща 8%, а съотношението на разходите е 1, 5%, наистина сте спечелили само 6, 5% от акциите си.
Има два проблема с високо съотношение на разходите. Първо, по-голяма част от парите ви отиват на мениджърския екип, а не на вас. Второ, колкото повече пари начислява мениджърският екип, толкова по-трудно е фондът да съвпадне или да победи ефективността на пазара.
По ирония на съдбата много фондове с по-високи разходи твърдят, че си струват допълнителните разходи, защото се радват на по-добри резултати. Но съотношенията на разходите, като теч във вана, бавно източват част от активите. Следователно, колкото повече управление на пари взема под формата на такси, толкова по-добре фондът трябва да работи, за да спечели обратно това, което е приспаднато.
Маркетингови разходи. Освен това в някои случаи тези такси помагат за заплащане на разходите за маркетинг или дистрибуция. Това означава, че плащате на мениджъри за насърчаване на фонд на други потенциални инвеститори. Този конкретен разход се нарича такса 12В-1.
Годишни и попечителски такси. Годишните такси често са ниски, около 25 до 90 долара годишно, но всеки долар се доплаща. Таксите на попечителите обикновено се прилагат за пенсионни сметки (например IRA) и покриват разходи, свързани с изпълнението на правилата за отчитане на IRS. Можете да очаквате да плащате навсякъде от 10 до 50 долара годишно.
Други разходи. Някои взаимни фондове включват други разходи, като например такси за покупка и обратно изкупуване, които са процент от сумата, която купувате или продавате.
Внимавайте за товари и комисиони. Натоварването от предния край е такса, която се начислява при закупуване на акции, натоварването в задния край е такса, възникнала при продажба. Комисионите по същество са такси, които се плащат на брокера за техните услуги.
Както можете да видите, финансовият свят не направи лесно разплитането на всички тези сложни и често скрити разходи. Комисията за ценни книжа и борси на САЩ (SEC) обаче предприе стъпки за изясняване на тези разходи за инвеститорите. В стремежа си да защити инвеститорите на дребно, SEC в своя списък с приоритети за 2018 г. посочи намерението си да се „фокусира върху фирми, които имат практики или бизнес модели, които могат да създадат повишен риск, че инвеститорите ще плащат недостатъчно разкрити такси, разходи или други такси."
С други думи, SEC планира да се стреми към фирми, които се занимават с практики като получаване на компенсация за препоръчване на конкретни ценни книжа, игнориране на сметки, когато назначеният мениджър е напуснал фирмата и променя структурата на таксите от само комисионна към процент на клиентски активи под управление, Въпреки че SEC играе ценна роля в защитата на инвеститорите, най-добрата защита срещу прекомерни или неоправдани такси прави внимателно проучване и задава много въпроси. Отделянето на време да разберете какво плащате е от решаващо значение, тъй като таксите в дългосрочен план ограбват инвеститорите на тяхното богатство.
Защо инвестирането на такси има значение
Таксите почти винаги изглеждат измамно ниски. Инвеститорът може да види съотношение на разходите от 2% и да го отхвърли като несъстоятелен. Но не е така. Такса, изразена като процент, не разкрива пред инвеститорите доларите, които всъщност ще харчат, и по-важното е как тези долари ще растат. Резултатът може да бъде закрепване на пристрастия, при което нерелевантната информация се използва за оценка или оценка на нещо с неизвестни стойности.
Просто казано, всичко е относително. Това означава, че ако първото ни излагане на инвестиции включва прекомерни такси, можем да видим всички последващи разходи като ниски, въпреки че те всъщност са високи.
Точно както съставянето осигурява нарастваща възвръщаемост на дългосрочните инвеститори, високите такси правят точно обратното; статичен разход нараства експоненциално във времето.
Сценарий 1
Да предположим, че имате инвестиционна сметка на стойност 80 000 долара. Вие държите инвестицията за 25 години, печелите 7% годишно и плащате 0, 50% годишни такси. В края на 25-годишния период ще спечелите приблизително 380 000 долара.
Сценарий 2
Сега помислете за същия сценарий, но с една разлика; не обръщате внимание на разходите и предавате 2, 0% годишно. След 25 години ви остават приблизително 260 000 долара. Този „мъничък“ 2.0% ви струва 120 000 долара.
Винаги струват ли скъпите инвестиции?
Представете си, че съветник или дори приятел ви казва, че взаимен фонд, макар и скъп, си заслужава. Тя ви казва, че докато плащате повече, вие също ще получите повече под формата на превъзходна годишна възвръщаемост. Но това не е задължително вярно.
Проучванията показват, че средно, фондовете с по-ниски разходи са склонни да дават по-добри бъдещи резултати от фондовете с по-високи разходи. Всъщност изследователите откриха, че най-евтините фондови фондове превъзхождат най-скъпите в пет-, 10-, 15- и 20-годишни периоди.
Тази констатация е доказана отново и отново. Помислете за подобно изследване от Morningstar, което установи, че „Използването на съотношения на разходите за избор на средства, подпомогнати във всеки клас активи и във всеки квинтил от 2010 г. до 2015 г. Например, в американските фондови фондове, най-евтиният квинтил е имал обща успеваемост 62 %, в сравнение с 48% за втория най-евтин квинтил, 39% за средния квинтил, 30% за втория най-ценен квинтил и 20% за най-ценния квинтил. “
Какво е съобщението? „Колкото по-евтин е квинтилът, толкова по-добри са вашите шансове.“ Тази констатация беше последователна в различни класове активи. Тоест международните фондове и балансираните фондове показаха сходни резултати. Дори облагаемите облигационни фондове и общинските облигационни фондове проявиха тази характеристика на ниските разходи, свързани с по-доброто представяне.
Таксите за посредничество се предлагат във всички форми и размери
Такса за поддръжка на акаунта
Това обикновено е годишна или месечна такса, начислена за използването на посредническата фирма и нейните инструменти за изследване. Тази такса понякога е подредена. Тези, които искат да използват по-стабилни данни и аналитични инструменти, плащат повече.
Натоварване на продажбите
Както бе споменато по-горе, някои взаимни фондове включват зареждане или комисионна, платена на брокера, който ви е продал фонда. Бъдете внимателни към тези такси по две причини. Първо, много взаимни фондове днес са без товар и следователно са по-евтини алтернативи. Второ, някои брокери ще натискат средства с по-големи товари, за да намалят приходите.
Такса за консултации
Това понякога се нарича такса за управление на експертизата, която брокерът представя на масата под формата на стратегии за богатство. Тази цена е процент от общите активи, които инвеститорът има под управлението на брокера.
Съотношение на разходите
Както беше обсъдено по-рано, това е такса, начислена от лицата, управляващи взаимния фонд.
комисионни
Те са често срещани и се добавят бързо. Както бе споменато по-горе, комисионните са разходите за извършване на всяка покупка или продажба на търговия. Това плащане отива директно към брокера. Тази цена обикновено варира от $ 1 до $ 5 на сделка и в някои случаи ще бъде отменена, ако инвеститорът достигне минимален акаунт. Понякога тази такса се изчислява като процент от стойността на търговията.
Не забравяйте, че брокерите с пълен набор от услуги, които предоставят комплексни услуги и продукти като планиране на имоти, данъчни съвети и анюитети, често налагат по-високи такси. По правило тази такса обикновено е 1-2% от стойността на управляваните активи.
Тежестта на скъпите такси става по-голяма за по-дълъг период. Следователно младите инвеститори, които просто започват да се сблъскват с по-голям риск, тъй като общите загубени от разходите долари ще нарастват експоненциално през десетилетията. Поради тази причина е особено важно да обърнете внимание на разходите в сметките, които ще държите за дълъг период от време.
Активно срещу пасивно управление
Пасивното управление описва инвестиции като взаимни фондове, които са предназначени да възпроизвеждат пазарни индекси като S&P 500 или Russell 2000. Управителите на тези фондове променят дяловете, само ако се променят показателите. Пасивното управление се стреми да съответства на възвръщаемостта на пазара.
За разлика от тях, активната стратегия за управление е по-ангажиран подход, като мениджърите на фондове полагат съгласувани усилия, за да надминат пазара. Не са доволни от простото съвпадение на възвръщаемостта на S&P 500, те искат да направят стратегически стъпки, които се стремят да използват стойността на непризнатата възможност на пазара.
Различни разходи
Активните и пасивни средства носят различни разходи. Средната такса за активно управлявани фондове през 2018 г. е 0, 76%, докато пасивните взаимни фондове са средно само 0, 15%. Въпреки продължаващия спад от 2016 г., важно е да се отбележи, че като общата сума на активите в активно управляван фонд намалява, тези средства като цяло увеличават съотношението на разходите.
Както едно проучване на ICI Research определи: „По време на спада на фондовия пазар от октомври 2007 г. до март 2009 г. активно управляваните активи на взаимните фондове на вътрешния капитал намаляха значително, което доведе до увеличаване на съотношението на разходите през 2009 г.“ Това откриване подчертава важна истина: съотношенията на разходите често не са обвързани с изпълнението. Вместо това те са обвързани с общата стойност на активите в управлението. Ако активите намаляват - обикновено поради лошо представяне - мениджърите просто ще повишат цените си.
Някои инвеститори ще твърдят, че „получавате това, за което плащате.“ С други думи, докато активен фонд може да начисли повече, по-високата възвръщаемост струва разходите, тъй като инвеститорите ще спечелят таксата, а след това и част. В действителност, тези защитници за активно управление от време на време имат ежегодно изпълнение, за да подкрепят подобни претенции. Често обаче има проблем с това твърдение: пристрастия към оцелелите.
Пристрастия за оцеляване
Пристрастието към оцеляване е ефектът на изкривяване, който възниква, когато взаимните фондове се сливат с други фондове или се подлагат на ликвидация. Защо това има значение? Тъй като „обединените и ликвидирани фондове са склонни да имат по-ниски резултати, това прескача средните резултати нагоре за оцелелите фондове, което води до това да изглеждат по-добри в сравнение с референтния показател“, според проучване на Vanguard.
Разбира се, има някои активно управлявани фондове, които превъзхождат без помощта на пристрастия за оцеляване. Въпросът тук е дали те превъзхождат редовно? Отговорът е не. Същото тяло на изследване от Vanguard показва, че „мнозинството мениджъри не успяха постоянно да надминат“.
Изследователите разгледаха два отделни последователни петгодишни периода, които не се припокриват. Тези средства бяха класирани в пет квинтила въз основа на класацията им за превишаване на възвръщаемостта. В крайна сметка те решиха, че докато някои мениджъри постоянно превъзхождат своите показатели, „тези активни мениджъри са изключително редки“.
Освен това инвеститорът е почти невъзможен да идентифицира тези последователни изпълнители, преди да станат последователни изпълнители. Опитвайки се да направят това, мнозина ще разгледат предишни резултати за улики за бъдещото представяне. Въпреки това, критичен принцип за инвестиране е, че миналата възвръщаемост не е предсказател за бъдещи печалби.
изоставането
Основната причина за недостатъчното функциониране на най-активно управляваните фондове е, че практически никой не е в състояние последователно да избере добре работещите акции в дългосрочен план. Едно проучване например установи, че „по-малко от 1% от дневната популация на търговеца е в състояние да предвиди и надеждно да спечели положителна ненормална възвръщаемост без такси“.
Активните мениджъри не са по-добри. Всъщност тази цифра от 1% е зловещо съвместима с други изследвания, които изследват ефективността на 2 076 взаимни фондове от 1976 до 2006 г. Тези резултати показват, че постигнатите по-малко от 1% доходности са по-добри от тези на пазара след отчитане на разходите.
Нещо повече, предизвикателството да победим пазара се увеличава. Многоуниверситетско проучване установи, че преди 1990 г. внушителните 14, 4% от дяловите взаимни фондове превъзхождат своите показатели, но до 2006 г. тази цифра е спаднала до минимум 0, 6%. Обмислете тези цифри, когато питате дали активното управленско решение е правилният ход.
Начини за минимизиране на разходите за инвестиране
Знайте кога да купите и задръжте
Колкото повече движите пари, толкова повече натрупвате разходи. Както беше обсъдено по-горе, има такси и такси, свързани с покупката и продажбата. Подобно на кофа с вода, предавана от един човек на друг, всеки пореден подарък причинява малко разливане.
Освен това стратегиите за купуване и задържане дават по-добра възвръщаемост от тези, базирани на честата търговия. Според Financial Times „Над 10 години 83% от активните фондове в САЩ не отговарят на избраните от тях показатели; 40% се спъват толкова зле, че са прекратени преди да приключи 10-годишният период."
Помислете за данъчните последици
Това е най-игнорираният аспект на инвестиционните разходи. Освен това е най-сложното. Дори опитните инвеститори намират за полезно да получат помощ от професионалист, когато става дума за данъци. Спестените спестявания често повече от компенсират хонорара на професионалиста. Например, много инвеститори не знаят, че реализираните загуби от инвестиции - тоест парите, загубени след продажба на акция за по-малко от цената, могат да бъдат използвани за компенсиране на облагаемата печалба. Това се нарича събиране на данъчни загуби.
Обикновено инвеститорът ще плаща или дългосрочен данък върху капиталовата печалба (ценни книжа, държани над една година), или краткосрочен данък върху печалбата (ценни книжа, държани за по-малко от една година). Ако това е дългосрочна капиталова печалба, инвеститорът ще плати или 0%, 15%, или 20% в зависимост от нивото на доходите им и статуса им на регистрация (неженен, подаване на брака заедно, брачно подаване отделно).
Краткосрочните капиталови печалби се облагат като обикновен доход. Тези тарифи варират отново от 10% до 37%, в зависимост от нивото на вашите доходи и статуса на регистрация. Можете да разберете какъв точно процент от дългосрочния и краткосрочния данък печалба ще платите, като посетите FactCheck.org.
Отсрочени данъчни или освободени от данъци сметки
Инвеститорите може би ще бъдат изненадани да видят колко те държат на разсрочена или освободена от данък сметка. Отсрочените с данъци сметки, които предпазват инвестициите от данъци, докато активите останат недокоснати, включват 401 (k) s и традиционните IRAs. Тези опции за акаунт са чудесни начини да спестите големи от натоварващи данъци.
Има обаче уловка. Както споменахме по-рано, ще загубите данъчното предимство (и ще бъдете ударени с наказателни разходи), ако изтеглите пари рано - преди 59½ годишна възраст. По-младите инвеститори трябва да имат предвид сметките на Roth IRA. При условие, че сте собственик на Roth в продължение на пет години, и печалбите, и тегленията, направени след 59½, са без данъци. Това са страхотни начини да спестите в дългосрочен план, ако знаете, че няма да е необходимо да докосвате парите.
Долния ред
Напиши си домашното. Живеем във времена на безпрецедентен достъп до информация. Въпреки че някои инвестиции могат да затъмнят разходите си с фин шрифт, всеки може бързо да стигне до най-долния ред с богатството информация, достъпна онлайн. Няма извинение да инвестирате в актив, без да знаете пълните разходи и да направите избора, който е подходящ за вас.
