Какво е завет?
В правната и финансовата терминология заветът е обещание в алтернатива или друго официално споразумение за дълг, че определени дейности ще бъдат или няма да бъдат извършвани. Споразуменията за финансиране най-често се отнасят до условия във финансов договор, като документ за заем или емисия на облигации, в който се посочват лимитите, при които кредитополучателят може допълнително да заема.
Заемите често се сключват от заемодателите, за да се защитят от кредитополучателите, които не се задължават по задълженията си поради финансови действия, вредни за самия тях или бизнеса.
завет
Как работят заветите
Пазарите най-често са представени по отношение на финансовите съотношения, които трябва да се поддържат, като максимално съотношение дълг към актив или други такива съотношения. Споразуменията могат да покрият всичко - от минимални дивидентни плащания до нива, които трябва да се поддържат в оборотен капитал, до ключови служители, останали в компанията.
След като договорът бъде нарушен, заемодателят обикновено има право да върне обратно задължението от кредитополучателя. Като цяло има два вида споразумения, включени в договорите за заем: утвърдителни и отрицателни договори.
Потвърдителни споразумения
Потвърдителен или положителен договор е клауза в договор за заем, която изисква кредитополучател да извърши конкретни действия. Примерите за утвърдителни споразумения включват изисквания за поддържане на адекватни нива на застраховка, изисквания за предоставяне на одитиран финансов отчет на кредитора, спазване на приложимите закони и поддържане на подходящи счетоводни книги и кредитен рейтинг, ако е приложимо.
Нарушаването на положителен завет обикновено води до неизпълнение на задълженията. Някои договори за заем могат да съдържат клаузи, които предоставят на кредитополучателя гратисен период за отстраняване на нарушението. Ако не бъдат коригирани, кредиторите имат право да обявят неизпълнение и да поискат незабавно погасяване на главницата и всякакви начислени лихви.
Отрицателни споразумения
Въвеждат се отрицателни споразумения, за да накарат кредитополучателите да се въздържат от определени действия, които биха могли да доведат до влошаване на кредитното им състояние и способността за погасяване на съществуващия дълг. Най-често срещаните форми на отрицателни споразумения са финансовите коефициенти, които кредитополучателят трябва да поддържа към датата на финансовите отчети. Например повечето договори за заем изискват съотношението на общия дълг към определена мярка на печалбата да не надвишава максималната сума, което гарантира, че една компания не се натоварва с повече дълг, отколкото може да си позволи да обслужва.
Друг често срещан отрицателен договор е коефициентът на лихвено покритие, който казва, че печалбите преди лихви и данъци (EBIT) трябва да бъдат по-големи пропорционално на плащанията на лихви за определен брой пъти. Съотношението поставя чек на кредитополучател, за да се увери, че той генерира достатъчно приходи, за да си позволи да плаща лихва.
Ключови заведения
- Споразуменията съществуват във финансовите договори, като емисиите на облигации, които определят определени дейности, които ще бъдат или няма да се извършват. Споразуменията са правно обвързващи клаузи и ако нарушаването им ще предизвика компенсаторно действие. Спогодбите, които позволяват, се наричат утвърдителни, докато тези, които ограничават, се класифицират като отрицателни.
Нарушения на облигациите
Нарушение на облигацията е нарушение на условията на заветите на облигацията. Облигационните споразумения са предназначени да защитят интересите на двете страни, когато включването на завета е в тирето на облигацията, което е обвързващото споразумение, договор или документ между две или повече страни.
Когато емитент наруши договор за облигация, се счита, че е в техническо неизпълнение. Обща санкция за нарушаване на договор за облигации е понижаването на рейтинга на облигацията, което би могло да я направи по-малко привлекателна за инвеститорите и да увеличи разходите за заеми на емитента. Например Moody's, една от основните агенции за кредитен рейтинг в Съединените щати, оценява качеството на споразумението на облигациите по скалата от 1 до 5, като пет са най-лошите. Това означава, че облигация с рейтинг на завет пет е показател, че заветите се нарушават последователно.
През май 2016 г. Moody's съобщи, че общото качество на завета на пазара е спаднало до 4, 56 спрямо 3, 8 предходния месец. Понижението се дължи на емитирането на голямо количество нежелани облигации, такива със строги споразумения, които са по-лесни за неизпълнение.
Примери за реални условия на облигационни споразумения
На 23 юни 2016 г., окръг Хенепин, Минесота, издаде общинска облигация за подпомагане на финансирането на част от специализирания амбулаторен амбулаторен център в медицинския център на окръга. Fitch Ratings даде на облигацията рейтинг AAA, тъй като облигацията е подкрепена от пълната вяра, кредит и неограничена данъчна мощ на окръга.
Освен това, рейтинговата агенция даде на изключителната областна железопътна администрация на окръг Хенепин ограничени данъчни общи задължения, обвързващи AAA рейтинг по същите причини, включително факта, че окръгът може да плати дълга, използвайки ad valorem данъци върху цялото облагаемо имущество. Облигационният дълг на окръга Хенепин съдържа споразумение, според което окръг Хенепин може да начислява данъци за финансиране на обслужването на дълга в размер на 105% годишно. Записът също така предвиди, че максималната данъчна ставка осигурява силно покритие на обслужването на дълга от 21, 5x MADS.
Като друг пример, в доклад от март 2018 г. от Mayer Brown LLP за облигации с висока доходност от германските компании за недвижими имоти, фирмата отбеляза, че към групата на компаниите за недвижими имоти се присъедини друг играч, базиран в Люксембург Corestate Capital Holding SA (S&P: BB +). издаване на дълг. Тези бележки представляват младша част от общата капиталова структура на фирмата.
За разлика от традиционните облигации с висока доходност, тези банкноти от Corestate Capital няма да бъдат изискани преди падежа. В същото време германското законодателство посочи, че те няма да съдържат пълен, традиционен пакет с високо доходно споразумение. Няма да се налагат ограничения на Corestate за ограничаване на дистрибуциите от неговите дъщерни дружества. В допълнение, няма договор за партньорска транзакция.
Първият пример би бил отрицателен договор, тъй като ограничава данъчната такса до максимум 105% от обслужването на дълга. Вторият пример е утвърдителен завет, който не позволява ограничения на дистрибуциите.
