Какво е специален портфейл?
Специализираният портфейл е инвестиционен портфейл, при който паричните потоци са проектирани така, че да съответстват на очакваните задължения. Специализираните портфейли обикновено се управляват пасивно и се състоят от стабилни активи с фиксиран доход от инвестиционен клас.
Разбиране на специален портфейл
Специализирани портфейли бяха популяризирани от финансовия изследовател Мартин Л. Лайбовиц, който подробно пише за идеята, наричайки я стратегия за съвпадение на пари. В специален портфейл облигациите и други инструменти с фиксиран доход се купуват и обикновено се държат до падежа. Целта е да се създаде паричен поток от купоните, които да съответстват на плащания, които трябва да бъдат извършени в определено време.
Специализираните портфейли използват ценни книжа с инвестиционен клас, за да сведат до минимум риска от неизпълнение. Сигурността и стабилността на ценните книжа с инвестиционен клас обаче могат да ограничат възвръщаемостта.
Предимства на специален портфейл
Специализирани портфейли са най-подходящи за инвеститорите, които се нуждаят от надежден източник на приходи за в бъдеще. Те могат да осигурят предсказуем паричен поток, като същевременно намаляват пазарния риск, реинвестиращия риск, инфлационния риск, риска по подразбиране и риска от ликвидност.
Недостатъци на специален портфейл
Определянето на най-евтиния портфейл с съвпадаща продължителност и талон може да бъде математически предизвикателство. Изграждането на специализирани портфейли изисква експертиза с фиксиран доход, математика на високо ниво и теория за оптимизация и теория за разбиране на задълженията. Освен това много форми на облигации не са подходящи за специализирани портфейли.
Пример за специален портфейл
Да предположим, че една компания има пенсионен фонд и очаква да извърши плащания в началото на 20 години. Компанията може да определи очакваните задължения, след което да изгради портфолио, което - въз основа на общата стойност плюс лихвените плащания - да генерира правилната сума на пари в брой, за да изплати задълженията с малък инвестиционен риск.
Инвестиране, управлявано от отговорност - LDI
Популярно приложение на специализирано портфолио в пенсионното инвестиране се нарича инвестиране, основано на пасиви. Тези планове използват „плъзгащ път“, който има за цел да намали рисковете - като лихвен или пазарен риск - с течение на времето и да постигне възвръщаемост, която съответства или надвишава ръста на очакваните задължения за пенсионни планове.
Инвестиционните стратегии, ориентирани към пасиви, се различават от стратегията на „ориентирана към бенчмарк“, която се основава на постигане на по-добра възвръщаемост от външен индекс като S&P 500 или набор от показатели, представляващи различни класове инвестиционни активи. Инвестираното в отговорността инвестиране е подходящо за ситуации, при които бъдещи задължения могат да бъдат предвидени с известна степен на точност. За физическите лица класическият пример ще бъде потокът от оттегляния от пенсионно портфолио с течение на времето, започващо в пенсионна възраст. За компаниите класическият пример би бил пенсионен фонд, който трябва да извършва бъдещи изплащания на пенсионерите през очаквания им живот.
