Какво е предаване
Прехвърлянето се отнася до ситуация, когато подписването на ценна книга или емисия на дълг принуждава инвестиционната банка, сключваща застраховка, да купува непродадени акции по време на предлагането. В процеса на подписване инвестиционна банка ще помогне за набиране на капитал за емитиращите компании. Като част от процеса на подписване, банката може да включва ангажимент на компанията да продаде всички акции от емисията. Ако обаче инвеститорите не закупят тези ценни книжа, отговорността за непродадените акции може да се прехвърли на застрахователите.
Предаването може да се случи при емитиране или продажба на фирмен дълг, а също и чрез продажба на първоначално публично предлагане (IPO).
НАРУШЕНИЕ НАДОЛУ
Прехвърлянето на рискове представлява значителен риск за инвестиционната банка, сключваща застраховка. Когато се изисква закупуване на незаписани акции на емисия, цената често ще бъде на цена, по-висока от пазарната стойност. Обикновено инвестиционната банка няма да се задържа дълго време върху емисиите, но ще продаде акциите на вторичния пазар. Много пъти банката ще претърпи финансова загуба.
Предаването може да се разглежда като индикация, че пазарът има отрицателни настроения към емисията. Това отрицателно настроение може да окаже значително влияние върху последващото търсене на съществуващите акции или предлагане на дълг на компанията. Банките, сключващи застраховка, могат да понесат резултатите от отрицателни възгледи, докато се опитват да преместят всички акции, които притежават.
Засиленото капиталово и медийно внимание, свързано с компания с подписана оферта, има рискове за компаниите и банките, сключващи застраховка. Обикновено целта на публичното предлагане е да се продаде на точната цена, на която всички издадени акции могат да бъдат продадени на инвеститорите, като няма нито недостиг, нито излишък от ценни книжа.
През повечето време в САЩ компанията, която се надява да публикува публично, и инвестиционната банка, сключваща IPO, са направили необходимата домашна работа, за да гарантират, че първоначалните акции са закупени и не е необходимо прехвърляне.
Различни нива на рискове от пренасочване
Инвестиционните застрахователи не гарантират непременно, че ще бъде продаден общ брой. Това ще зависи от договора за застраховка, който банката и дружеството-издател се съгласяват. Различните видове договори ще включват различни нива на риск от прехвърляне.
- Твърдият ангажимент е съгласие на застрахователя да поеме целия риск от инвентаризация и да закупи всички акции от дълг или акции, предлагащи се директно от емитента за продажба на публично място. Това е известно и като купена сделка. Андеррайтерът купува цялото издание на IPO на компанията и го препродава на инвестиращата публика. Банката ще получи акциите на намалена цена. Компенсацията идва от разликата между това, което могат да продадат акциите и това, което са платили. В най-добра сделка за сключване на усилия, застрахователят не е задължително да закупи нито една от емисиите на IPO, а само дава гаранция на бизнеса, издал акциите, че ще използва своите "най-добри усилия", за да продаде емисията на инвестиращата публика на най-добрата цена възможен.Стандбай поемането е вид споразумение за продажба на акции в IPO, в което инвестиционната банка за подписване се съгласява да закупи всички останали акции, след като е продала всички акции, които може да публикува. Рискът ще се прехвърли от компанията към инвестиционната банка, която поема застраховка. Поради този допълнителен риск, таксата на застрахователя може да бъде по-висока. Клауза за пазарно излизане е уговорка в договор за подписване, която позволява на андеррайтера да прекрати споразумението без неустойка. Клауза за пазарно излизане може да се активира по конкретни причини, като например влошаващите се пазарни условия или просто защото андеррайтерът има проблеми с продажбата на акциите на компанията. Споразумението за мини-макси е вид подписване на най-добри усилия, което не влиза в сила, докато не бъде продадена минимална сума акции. След като бъде постигнат минимумът, застрахователят може след това да продаде ценните книжа до максималната сума, посочена при условията на предлагането.
