Капиталът е жизнената сила на всяка бизнес операция. Той помага на организациите да посрещнат ежедневните и дългосрочните си финансови нужди, както и да сигнализира на заинтересованите страни, че фирмата е на правилния път. Компаниите събират капитал чрез дълг и / или собствен капитал. Обикновено това е смес от двете, която се обозначава като капиталова структура на компанията.
Анализаторите преразглеждат капиталовата структура на фирмата, за да получат представа за стратегическите отношения на ръководството и залагането на външния капитал. Компания със силна стратегия за растеж има голяма зависимост от външния капитал, но една зряла компания, като Disney (DIS), може да избяга с по-консервативен подход към структурата на капитала и да разчита на паричните потоци, генерирани от операции, за да се задвижва,
Ключови заведения
- Капиталовата структура на Disney остава силно претеглена спрямо използването на собствен капитал за финансиране на растеж спрямо дълга. Това остава вярно дори след като компанията тази година надхвърли удвояването на дълга си със затварянето на придобиването на 21st Century Fox. Disney - в сравнение с основните си партньори - използва по-малко дълга и има по-малко обезпечен баланс.
Капиталова структура
Структурата на капитала варира в зависимост от индустрията и корпоративната финансова стратегия. Компаниите, които използват повече дълг от връстниците, също могат да бъдат по-рискови, тъй като плащанията по дълга трябва да бъдат изплатени, дори ако печалбата е отрицателна или е по-слаба.
Капиталът, от друга страна, не е необходимо да се връща, но обикновено струва повече за набиране на собствен капитал, отколкото дълг, особено в периоди на ниски лихви. Ето защо много компании, като Disney, използват дълга, за да увеличат касата си през последните няколко години, възползвайки се от ниските лихви.
Disney увеличи парите от 3, 4 милиарда долара през второто тримесечие на 2014 г. до 6, 7 милиарда долара през 2019 г. Освен това увеличава дългосрочния си дълг с 38, 2 милиарда долара, от 14, 8 милиарда долара през второто тримесечие на 2014 г. до 53 милиарда долара към октомври 2019 г. Дългът на Disney натоварването скочи през 2019 г., тъй като пое дълга на Twenty-First Century Fox след приключването на придобиването му от медийната компания.
Капитализиране на дълга и капитала на Disney
Дисни има добре диверсифициран портфейл от неизплатени задължения; обаче дългът не е единственият компонент на капиталовата структура на Disney. Капиталът, измерен с пазарна капитализация, е 235 милиарда долара през октомври 2019 г., спрямо 149 милиарда долара през октомври 2014 г.
Пазарната капитализация се изчислява чрез умножаване на броя на акциите в неизпълнение по цената на акциите на компанията. Тъй като броят на акциите, останали в Disney, остана сравнително равен за същия период от време, промяната в капитализацията трябва да се дължи на повишаване на цената на акциите на Disney. Всъщност цената на акциите на Disney се увеличи от приблизително 87 долара през октомври 2014 г. до 129 долара за акция в средата на октомври. 2019.
Enterprise Value на Disney
Друг начин за измерване на капитала е със стойността на предприятието. Стойността на предприятието се изчислява почти като пазарна капитализация, с изключение на това, че включва дълг и парични средства. С други думи, тя отнема пазарна капитализация, добавя пари, след това изважда дълга.
Тези компании, които искат да изкупуват други предприятия като стратегия за растеж, предпочитат стойността на предприятието като мярка за общите разходи, тъй като се счита за по-точно представяне на пълната цена на бизнеса.
Тъй като пазарната капитализация в Disney се увеличи, не е изненадващо, че стойността на предприятието също се увеличи, от 163 милиарда долара до 286, 3 милиарда долара през петте години от второто тримесечие на 2014 г. до второто тримесечие на 2019 г. Разликата между пазарна капитализация от 235 милиарда долара а стойността на предприятието е дългът, който се добавя, и парите, които се изваждат.
Долната линия
Капиталът е инструмент, използван от компаниите за финансиране на операции на компанията и проекти за растеж. Някои компании предпочитат използването на дълга, особено в среди с ниски лихви. Други компании предпочитат собствен капитал, тъй като не е необходимо да се връща обратно.
Повечето компании, като Disney, се стремят да намерят някакъв оптимален баланс между дълга и собствения капитал, за да помогнат за разрастването на операциите без съществено увеличаване на риска. Съотношението на дълга към собствен капитал на Disney беше 0, 23 през второто тримесечие на 2019 г. и сега е близо до 10-годишни максимуми.
Добавянето на дълга на Fox към неговия баланс вече натрупа дълга на компанията, тъй като съотношението й към дълга към активите е 10-годишно ниво от 27%. Въпреки това си струва да се отбележи, че капиталовата структура на Disney все още е в съответствие с основните партньори.
Коефициентите на Disney дълг към собствен капитал и дълг към активи са ниски в сравнение с партньорската група на Disney (включително харесванията на Viacom, Time Warner Cable и Comcast), което предполага, че капиталовата структура на Disney не представлява никакъв риск за бъдещите приходи на компанията, Всъщност капиталовата структура на Disney може да подскаже, че тя все още е консервативна в подхода си към дълга.
