Какво е дивидентен сигнал?
Дивидентното сигнализиране е теория, която предполага, че обявяването на компанията за увеличение на изплащането на дивиденти е индикация за положителни бъдещи перспективи. Теорията е пряко обвързана с теорията на игрите; мениджърите с добър инвестиционен потенциал са по-склонни да подават сигнал. Въпреки че концепцията за дивидентната сигнализация е широко оспорена, теорията все още е концепция, използвана днес от някои инвеститори.
Ключови заведения
- Дивидентното сигнализиране е теория, която предполага, че съобщенията на компанията за увеличаване на дивидентите са индикация за положителни бъдещи резултати. Увеличаването на изплащането на дивидент на дружеството обикновено прогнозира положително бъдещо представяне на акциите на компанията. Теорията за сигнала за дивидент предполага, че компаниите, които плащат най-високите дивиденти са или трябва да бъдат по-изгодни тези, които плащат по-малки дивиденти.
Разбиране на дивидентния сигнал
Тъй като теорията за дивидентната сигнализация се третира скептично от анализатори и инвеститори, редовно се проверява теорията. Като цяло, изследванията показват, че сигналът за дивидент наистина се появява. Увеличаването на изплащането на дивиденти на дружеството обикновено прогнозира положително бъдещо представяне на акциите на компанията. Обратно, намаляването на изплащането на дивиденти обикновено предава точно отрицателните бъдещи резултати от компанията.
Много инвеститори следят паричния поток на компанията, което означава колко пари взима компанията от операции. Ако компанията е печеливша, тя трябва да генерира положителен паричен поток и да разполага с достатъчно средства, заделени в неразпределена печалба, за да изплаща или увеличава дивиденти. Неразпределената печалба е близка до спестовна сметка, в която се натрупват излишни печалби, които трябва да бъдат изплатени на акционерите или инвестирани обратно в бизнеса. Въпреки това, компания, която има значителна сума пари в своя баланс, все още може да изпита квартали с нисък ръст на печалбата или загуби. Паричните средства в баланса все още могат да позволят на компанията да увеличи дивидента си, въпреки трудните моменти, защото те натрупаха достатъчно пари през годините.
Ако сигнализацията за дивидент се случи с дадена компания, печалбите могат да се увеличат, но ако се окаже, че компанията има счетоводни грешки, скандал или изтегляне на продукт, печалбите могат да пострадат неочаквано. В резултат на това дивидентното сигнализиране може да показва по-високи приходи в бъдеще за една компания, както и по-висока цена на акциите. Това обаче не означава непременно, че отрицателно събитие не може да се случи преди или след освобождаването на печалбата.
Тестване на теорията
Двама преподаватели от Масачузетския технологичен институт (MIT), Джеймс Потерба и Лорънс Съмърс, написаха серия от документи от 1983 до 1985 г., които документираха тестване на теорията на сигнализацията. След получаване на емпирични данни за относителната пазарна стойност на дивидентите и печалбите от капитала, ефекта от данъчното облагане на дивидента върху изплащането на дивидент и въздействието на данъчното облагане върху инвестициите, Потерба и Лоурънс разработиха „традиционен поглед“ на дивидентите, който включва теориите, които сигнализират за дивиденти частна информация за рентабилността.
Според теорията цените на акциите са склонни да се повишават, когато една компания обяви увеличение на изплащането на дивиденти и падат, когато дивидентите трябва да бъдат намалени. Изследователите стигнаха до извода, че няма видима разлика между хипотезата, че увеличеният дивидент носи добри новини и хипотезата, че увеличаването на дивидента е добра новина за инвеститорите.
Доходност
Теорията за дивидентната сигнализация предполага, че компаниите, които плащат най-високо ниво на дивиденти, са или би трябвало да бъдат по-печеливши от иначе идентичните компании, които плащат по-малки дивиденти. Тази концепция показва, че теорията за сигнализацията може да се оспори, ако инвеститор проучи колко широко текущите дивиденти действат като предиктори за бъдещи приходи.
По-ранни проучвания, проведени от 1973 до 1978 г., стигат до заключението, че дивидентите на дадена фирма по принцип не са свързани с печалбите, които следват. Изследване от 1987 г. обаче заключава, че анализаторите обикновено коригират прогнозите за печалбите като отговор на неочаквани промени в изплащането на дивиденти и тези корекции са рационален отговор.
Реални примери за дивидентна сигнализация
Компания с дълга история на увеличаване на дивидентите всяка година може да е сигнал за пазара, че ръководството и бордът на директорите предвиждат бъдещи печалби. Обикновено дивидентите не се увеличават, освен ако съветът не е сигурен, че разходите могат да се поддържат.
Coca-Cola Corporation (KO)
Coca-Cola Corporation (KO) увеличава дивидента си от над 50 години и започва да изплаща дивиденти през 1920 г. Въпреки това, въпреки постоянното увеличение на дивидентите, приходите на KO намаляват през последните години, тъй като захарните газирани напитки изпаднаха в полза на потребителите. През първото тримесечие на 2016 г. KO генерира приходи от 10 милиарда долара, докато през първото тримесечие на 2019 г. компанията генерира приходи от 8 милиарда долара - спад от 20%. Годишната печалба или нетен доход беше 6, 5 милиарда долара през 2016 г. и приблизително 6, 4 милиарда долара за 2018 година.
Въпреки че компанията беше печеливша всяка година, печалбите и приходите не се увеличават всяка година, въпреки по-високите дивиденти. От графиката по-долу можем да видим, че цената на акциите нарасна от близо 41 долара през 2016 г. до 50 долара през 2018 г.
Всяка година дивидентите се увеличават, очертани в долната част на графиката, което подкрепя теорията, че увеличаването на дивидентите може да бъде показателно за по-висока бъдеща цена на акциите.
Цената на акциите на Coca-Cola спрямо дивидента се увеличава. Investopedia
Разбира се, компании като Coca-Cola също могат да подобрят представянето на акциите, като намалят разходите и изкупуват обратно акции. Независимо от това, последователността на изплащащия дивидент може да бъде мощен магнит, дърпайки инвеститорите към акции, независимо дали компанията увеличава печалбите всяка година или не.
Lowes Companies Inc. (LOW)
Lowes Inc. (LOW) увеличава дивидента си за повече от 50 години и плаща по един всяка година от 1961 г. Приходите на компанията непрекъснато нарастват от 2016 г. от 56 милиарда долара до приблизително 70 милиарда долара за първото тримесечие на 2019. Годишната печалба или нетен доход се увеличават от $ 2, 7 милиарда през 2016 г. до 3, 4 милиарда долара през 2018 година.
От графиката по-долу можем да видим, че цената на акциите нарасна от близо 70 долара през 2016 г. до 117 долара през 2018 г., преди да се върне обратно до ~ 97, 50 долара в края на годината. Също така, дивидентите се повишиха от 28 цента през 2016 г. на 48 цента през 2018 г. Привържениците на дивидентната сигнализация биха могли да посочат Лоуес като пример за изпълнителен мениджмънт, който сигнализира, че по-високите дивиденти трябва да съответстват на по-високата цена на акциите.
Намалява цената на акциите и дивидентите на компаниите. Investopedia
Разбира се, в нашите примери по-горе ние анализираме само данни от няколко години за две запаси. Освен това много фактори увеличават или намаляват цената на акциите освен дивиденти, включително икономически условия, потребителски разходи, ефективност на управлението, продажби и печалба. Има няколко други акции със силни истории за изплащане на дивиденти, които изглеждат обещаващи за инвеститорите, които търсят постоянно увеличаващи се дивиденти, и те включват Национална компания за горивен газ, корпорация FedEx и корпорация Franco-Nevada.
