През последната година криптовалутите отбелязаха значително увеличение на стойността. Но нещата изглеждаха не толкова ясни през последните няколко месеца. Както се заговори за пукането на балон на фондовата борса, така също се заговори за поп балон с криптовалути. Сега подходящ момент ли е да оцените стойността на криптовалутите от по-аргументирана перспектива?
За да прогнозираме бъдещата стойност на криптовалутите, трябва да работим, за да разберем как се извлича стойност. Стойността е измерване на "добротата" на дадено нещо. Някои неща са инструментални блага, което означава, че са стоки, защото ни позволяват да имаме достъп до някаква друга стока. Вътрешните стоки са добри сами по себе си - те са нещото, за което работим.
Адам Смит каза в Богатството на народите, че „парите не могат да служат за друго, освен за закупуване на стоки.“ Валутите са инструментални стоки. За да бъдат ефективни, валутите трябва да бъдат посредници на размяна и магазини на стойност.
Така че стойността на една валута е в нейната способност да прави тези неща ефикасно и ефикасно: улеснява транзакциите и действа като магазини на стойност.
Криптовалути като носители на обмен и стойностни магазини
Преди няколко години, когато цифровата валута тъкмо нарастваше, Пол Кругман зададе този въпрос в публикация в блога, озаглавен „Биткойн е зло.“ Той написа: „За да бъдете успешни, парите трябва да бъдат както средство за размяна, така и разумно стабилен склад на стойност. И остава напълно неясно защо биткойнът трябва да бъде стабилен запас на стойност."
Разговаряйки с усилватели на биткойн, Кругман се оплака: „Когато се опитвам да ги накарам да ми обяснят защо биткойнът е надежден магазин на стойност, те винаги се връщат с обяснения за това как е страхотно средство за размяна.“ Кругман казваше, че Способността на валутата да съхранява стойността и способността й да посредничи за обмен са различни неща изцяло. Но как са свързани тези два въпроса?
(Прочетете: Актуализации на цената на биткойн и реално време)
Медиумите на борсата могат да станат Стойности на стойност
Ако валутата ще бъде магазин на стойност, стойността й трябва да бъде стабилна. За да има валута стабилна стойност, тя трябва да бъде ефективен фасилитатор на транзакциите. За да бъде такава валута, тя трябва да е повсеместна. Широко разпространената валута и увеличението на стойността, която идва заедно с нея, се наричат мрежов ефект. Колкото по-широко се използва дадена валута, толкова по-голяма гъвкавост има тази валута за улесняване на транзакциите, което стабилизира нейната стойност, защото просто, колкото повече хора я приемат като валиден начин на плащане, толкова повече хора ще я използват като начин на плащане. И с увеличаването на повсеместността на валутата, така се увеличава и нейната стойност.
Помислете за това: ако вие и още двама души сте единствените, които приемат раковините като валиден начин на плащане, това означава, че раковините не са много полезна среда за размяна. Можете да обменяте само с онези двама, които също приемат миди. И ако някой от вас спре да приема морските черупки, полезността и по този начин стойността на раковините спада значително, защото гъвкавостта на черупките като фасилитатор на транзакциите просто спадна.
Ако стойността на дадена валута се основава на нейната гъвкавост и повсеместност, тогава способността на тази валута да стане жизнеспособна зависи от това потребителите да я разбират като по-добър фасилитатор на транзакциите в сравнение с други средства за размяна. Ако криптовалута ще замени хартиените пари, потребителите трябва да вярват, че инструменти като Bitcoin и Ether са по-добри за улесняване на транзакциите. И така, въпросът е, по какъв начин криптовалутата се подобрява в технологията на хартиените пари?
(Прочетете: МВФ настоява банките да инвестират в криптовалута)
Случаят за крипто
Преди да продължим напред, важно е да знаем, че криптовалутите често се хвалят от анархично наклонени общности. Относителната анонимност, която те позволяват, трудността да проследяват транзакциите, неспособността на правителствата да регулират или ограничават транзакциите, ограниченото количество биткойн, което ще бъде отпечатано (което означава, че правителствата не могат просто да отпечатват повече пари, за да плащат за нещата, като по този начин създават масивна инфлация) и потенциалът за дестабилизиране и децентрализиране на държавна хартиена валута са все вълнения за анархистите.
Позволете ми да направя случай за криптовалута в прав, не-ана-архически план. Тъй като по-голямата част от нас не са анархисти, тези аргументи няма да бъдат много убедителни в контекста на аргумент, че криптовалутата ще расте с разрастването на нейната мрежа от потребители.
Парите са инструмент, който ни помага да постигнем целите си. В книгата си от 2011 г. „Дълг: първите 5000 години” авторът Дейвид Грейбър твърди, че макар стандартните сметки от историята на парите и транзакциите да твърдят, че бартерът е бил първоначалната форма на транзакция, по-вероятно е това да не е било така; кредит беше. Кредитът винаги е бил добра среда за размяна, когато тези, които участват в сделката, се считат взаимно за „заслужаващи кредита“, като малките племена, в които първоначално се развивахме. С разрастването на обществата се появиха бартер и парични средства, а след това фиатните валути в отговор на проблеми с доверието и реципрочността.
Fiat идва от латинското „нека бъде направено“, което означава, че валутите, които използваме днес, които са фиатни валути, са ценни само защото имат „пълната вяра и кредит“ на икономиката, в която съществуват. Ние колективно инвестираме значение в хартиена валута, защото правителствено образувание ни казва, че е достоверно, казвайки, че „тя ще бъде“ валута, печата я и я приема като единствена валидна форма на плащане на данък.
И така, хартиените пари замениха търговията и бартера, защото бяха по-ефикасно средство за размяна, което също се справи с проблемите на доверието и реципрочността. Ако криптовалута ще изпревари хартиена валута, тя ще трябва да бъде по-ефективно средство за размяна от хартиените пари, като същевременно ще продължи да се занимава с проблемите на доверието и реципрочността.
Биткойн е по-ефективен фасилитатор на транзакциите от хартиените пари. Той е по-гъвкав и неговата гъвкавост ще се увеличава само с увеличаването на мрежата; тя е цифрова, може да се използва за международни транзакции; няма такси за конверсия и таксите за транзакциите са значително по-ниски. Централната технология на цялата криптовалута, блокчейнът, се занимава по-ефективно с въпросите на доверието и реципрочността, отколкото централната банка. Освен това разпределеният характер на blockchain повишава сигурността на валутата и я прави по-малко податлива на манипулация или атака, отколкото централната банка. Основното предизвикателство на криптовалутите е да преодолеят подозрението на потенциалните потребители и да станат известни като легитимна среда за обмен за правни цели.
(Прочетете: Бъдещето на криптовалутите)
Bullish on Cryptocurrency
В интервю за CNBC, професорът по финанси на NYU, Асват Дамърдан, беше бичи по криптовалути като цяло по причините, които съм посочил по-горе. Той прогнозира, че цифровите валути в крайна сметка ще бъдат толкова важни, колкото и основните хартиени валути: „Мисля, че рано или късно ще има цифрова валута, която се конкурира с основните валути.“
Още по-наскоро Дайордан написа публикация в блога, „Дебатът за криптовалутата: Бъдещето на парите или спекулативният свръх? В него той твърди, че бъдещето на криптовалутите, като законна форма на плащане, ще трябва да загуби част от атрибутите, които го правят толкова привлекателен като спекулативен актив. Това е така, защото нещата, които ги правят толкова вълнуващи - ценовите им колебания, променливостта им, потенциално изгодното им изплащане - всъщност ги правят ужасни валути. В края на краищата, Дамърдан казва, че криптовалутата, която има най-светлото бъдеще, е тази, която мисли за себе си „като средство за транзакция и действа съответно“.
Това би трябвало да повлияе на вашите инвестиции: „Ако смятате, че биткойнът в крайна сметка ще получи широко приемане като цифрова валута“, това е полезна инвестиция. Но ако вярвате в обратното, може да е време да признаете, че „това е просто доходоносна, но опасна ценова игра без добър край“.
Така че инвестирането в криптовалути може да бъде разумна инвестиция, но коя от тях трябва да бъде, е по-сложен въпрос, с по-малко ясни отговори
Но реалната инвестиционна възможност в тази област може да бъде не само криптовалути, но иновативни приложения на blockchain. (За свързаното четене вижте "Каква е вътрешната стойност на Bitcoin?")
