Нов тип ETF току-що спечели одобрение от SEC и може да стимулира още по-голям растеж на този пазар от $ 3, 8 трилиона, ако преодолее проблемите с прозрачността: ActiveShares ETFs, притежавани от Precidian Investments. Въпреки че много от най-известните ETFs са пасивни инвестиционни механизми, които проследяват пазарните индекси, най-новата разработка ще стимулира непрозрачните активно управлявани ETF, които не трябва да правят ежедневни оповестявания. Това е радикална промяна от прозрачността, която бе отличителната черта - и ключов момент за продажба - за ETF от тяхното създаване.
Досега почти всички ETF, независимо как се управляват, трябваше да разкриват ежедневно своите портфейлни участия. "Това е чудесна новина за инвеститорите, както и за общността за управление на активи", каза пред Barron's Дан Маккейб, изпълнителен директор на Precidian Investments.
Тези ETF все още трябва да преминат няколко стъпки, преди да бъдат използвани от инвеститорите, съгласно таблицата по-долу.
Идват непрозрачни активно управлявани ETF
- Предложените от Precidian Investments през декември 2014 г. ActiveShares ETFs участниците на пазара трябва до 3 май да поискат изслушване. Друго подразделение на SEC трябва да одобри старта на търговията. Вероятно ще са месеци, преди да са налични първите ETFs на ActiveShares. Други инвестиционни посредници са лицензирали структурата на ActiveShares
Значение за инвеститорите
Тези нови ETF вероятно ще бъдат предложени от други фирми в допълнение към Precidian. Legg Mason Inc. (LM), BlackRock Inc. (BLK), JPMorgan Chase & Co. (JPM), GAMCO Investors Inc. (GBL) и Nuveen са сред тези, които са лицензирали структурата на ActiveShares. Лег Мейсън има миноритарен дял от Precidian.
"Ако сте активен мениджър, с интелектуална собственост относно търговията и в какво инвестирате, не искате да разкривате ежедневно своите участия", казва Маккейб пред журнала. Той добави: "Тогава имате хора, които могат да се возит безплатно или да ви пускат отпред".
Активните управлявани взаимни фондове обикновено разкриват дяловете си в портфейл само веднъж на тримесечие. И подобно на взаимните фондове, непрозрачните активни ETFs ще разкриват своите публични участия само веднъж на всеки тримесечие с 60-дневно закъснение на вестника. Те обаче също ще пускат в реално време съвкупни оценки на своите портфейли непрекъснато, така че инвеститорите да могат да проверят дали пазарната цена на фонда е в съответствие с неговата портфейлна стойност.
Има потенциални рискове. "Ние трябва да следим много внимателно това, защото трябва да се уверим, че арбитражният механизъм работи. Ако ETF бъде погрешно, инвеститорите на дребно плащат за това", предупреждава комисарят на SEC Робърт Джексън от вестник. Наричайки прозрачността „отличителен белег на нашия ETF режим от десетилетия“, цитиран от Bloomberg, Джаксън гласува против предложението на Precidian за ActiveShares.
Изследване на Bank of America Merrill Lynch показва, че миналата седмица нетният приток в ETFs е бил 2, 0 милиарда долара, което е най-голямото за годината. От тази цифра 1, 8 милиарда долара отидоха в ETFs за собствен капитал.
Гледам напред
Според скептиците тези новини липсата на прозрачност на ETF може да навреди на растежа им дългосрочно. „Прозрачността бих казал, че е в петте най-обичани черти на ETFs - това го предизвиква. Това вероятно ще им е трудно“, казва Ерик Балчунас, анализатор на ETF от Bloomberg Intelligence. Междувременно SEC преглежда пет други предложени структури за непрозрачни ETF, според вестника.
