Какво е размяна на активи
Суапът на активите е подобен по структура на обикновен ванилов суап, като основната разлика е в основата на договора за суап. Вместо да се разменят редовни фиксирани и плаващи кредитни лихвени проценти, обменят се фиксирани и плаващи активи.
Всички суапове са деривативни договори, чрез които две страни обменят финансови инструменти. Тези инструменти могат да бъдат почти всякакви, но повечето суапове включват парични потоци въз основа на условна главница, договорена от двете страни. Както подсказва името, размяната на активи включва действителна размяна на активи, а не просто парични потоци.
Суапите не търгуват на борсите и инвеститорите на дребно обикновено не участват в суапове. По-скоро суапите са договори без рецепта между бизнеса или финансовите институции.
Основи на размяна на активи
Суапове за активи могат да се използват за наслагване на фиксираните лихвени проценти на облигационни купони с плаващи лихви. В този смисъл те се използват за трансформиране на характеристиките на паричните потоци на основните активи и трансформирането им за хеджиране на рисковете на актива, независимо дали са свързани с валута, кредит и / или лихвени проценти.
Обикновено суапът на активи включва транзакции, при които инвеститорът придобива облигационна позиция и след това влиза в лихвен суап с банката, която му е продала облигацията. Инвеститорът плаща фиксирано и получава плаващ. Това трансформира фиксирания купон на облигацията в плаващ талон на базата на LIBOR.
Той се използва широко от банките за преобразуване на дългосрочните им активи с фиксиран лихвен процент в плаваща лихва, за да съответства на техните краткосрочни задължения (депозитарни сметки).
Друга употреба е да се застрахова срещу загуба поради кредитен риск, като неизпълнение или фалит, на емитента на облигацията. Тук купувачът на суапа също купува защита.
Ключови заведения
- Суап на активите се използва за трансформиране на характеристиките на паричния поток с цел хеджиране на рискове от един финансов инструмент с нежелателни характеристики на паричния поток в друг с благоприятен паричен поток. В сделката за размяна на активи има две страни: продавач на защита, който получава парични потоци от облигацията и суап купувач, който хеджира риска, свързан със облигацията, като го продава на продавача за защита. Купувачът плаща спред за размяна на активи, който е равен на LIBOR плюс (или минус) предварително изчислен спред.
Как работи размяната на активи
Независимо дали суапът е за хеджиране на лихвения риск или риск от неизпълнение, има две отделни сделки.
Първо, купувачът на суапа купува облигация от продавача на суап в замяна на пълна цена от номинала плюс начислена лихва (наречена мръсна цена).
На следващо място, двете страни създават договор, при който купувачът се съгласява да плати фиксирани купони на продавача на суап, равен на купоните с фиксирана лихва, получени от облигацията. В замяна купувачът на суап получава плащания с променлива ставка LIBOR плюс (или минус), договорено при фиксиран спред. Падежът на този суап е същият като падежа на актива.
Механиката е еднаква за купувача на суап, който желае да хеджира по подразбиране или някакъв друг риск от събитие. Тук купувачът на суапа по същество купува защита, а продавачът на суап също продава тази защита.
Както преди, продавачът на суап (продавач на защита) ще се съгласи да плати на купувача на суап (купувач на защита) LIBOR плюс (или минус) спред в замяна на паричните потоци на рисковата облигация (самата облигация не се променя ръцете). В случай на неизпълнение, купувачът на суап ще продължи да получава LIBOR плюс (или минус) спред от продавача на суап. По този начин купувачът на суап трансформира първоначалния си рисков профил, като промени както лихвения, така и кредитния риск.
Как се изчислява разпръскването на размяна на активи?
Има два компонента, използвани при изчисляване на спред за суап на активи. Първият е стойността на купоните на базовите активи, минус номиналните суапове. Вторият компонент е сравнение между цените на облигациите и номиналната стойност, за да се определи цената, която инвеститорът трябва да плати през целия живот на суапа. Разликата между тези два компонента е спредът за размяна на активи, платен от продавача на защита на купувача на суапа.
Пример за размяна на активи
Да предположим, че инвеститор купува облигация на мръсна цена от 110% и иска тя да хеджира риска от неизпълнение от емитента на облигации. Тя се свързва с банка за размяна на активи. Фиксираните купони на облигацията са 6% от номиналната стойност. Степента на суап е 5%. Да приемем, че инвеститорът трябва да плати 0, 5% ценова премия по време на живота на суапа. Тогава спредът за размяна на активи е 0, 5% (6- 5 -0, 5). Следователно банката плаща LIBOR ставки на инвеститора плюс 0, 5% през целия живот на суапа.
