Бележка на редактора: Всички цифри към 17 април 2017 г., освен ако не е посочено друго.
Сезонът на строителството започва в САЩ всяка година, когато времето се затопля и възстановяването на данъци се внася в банкови сметки. Home Depot, Inc. (HD) и Lowe's Companies, Inc. (LOW) са две известни търговци на дребно, които обхващат нацията и са силно повлияни от дейността по изграждане на жилища. И двете компании се продават директно на строители, а също така са изложени на значителна експозиция на ремонтиране, подобряване на дома, озеленяване и градинарство. Затова има смисъл да се проучат операциите и оценката на тези връстници в началото на натоварения им сезон.
И двете компании имат сходен брой магазини, но Home Depot е по-голяма компания. Home Depot има повече служители и близо 50 процента повече годишни приходи, а пазарната му капитализация е със 100 милиарда долара по-висока от тази на Lowe. Това несъответствие в мащаба може да изкриви някои сравнения между главата и е от съществено значение за оценката на тези съперници.
Home Depot и Lowe са се разраствали непрекъснато след финансовата криза, като разширяването на най-високите линии обикновено се ускорява през настоящето. Търговците на дребно са търгували позиции за това, кой е по-бързият производител, но Home Depot отбеляза съпоставим темп на растеж на продажбите в магазина, който беше с 140 базисни пункта по-висок през фискалната 2016 г. Анализаторите също са по-възходящи спрямо двугодишните прогнози за продажбите на Home Depot. Очаква се и двете компании да постигнат двуцифрен ръст на печалбата на акция (EPS) през следващите пет години, въпреки че Lowe има 330 базисни точки предимство в прогнозите на анализаторите.
Търговските вериги имат брутни маржове, които са сходни и стабилни. Lowe's поддържа ръб от 40 базисни точки на тази линия и победи Home Depot за девет от последните десет години. Брутният марж за всяка от компаниите е оставил само между 33, 5 и 35 процента един път през последното десетилетие. Въпреки, че леко изостава в брутния марж, оперативният марж на Home Depot е с пет процентни пункта по-висок и тази разлика се увеличава всяка година от 2009 г. Това спомогна за увеличаване на оперативния доход на Home Depot, който е почти 2, 5 пъти по-висок от този на Lowe.
Home Depot също постига превъзходни показатели за ефективност. Оборотът на активите на компанията от 5.11 е по-добър от 1.98 на конкурента си. Това до голяма степен се дължи на превъзходния оборот на запасите. Оборотите на инвентара на Home Depot са 5, 11 спрямо Lowe на 4, 27. Home Depot постоянно държи това предимство от 2008 г. Разминаването може да се дължи на по-високите приходи на квадратен фут. Превъзходната ефективност води до по-висока възвръщаемост на активите за Home Depot, а разликата в възвръщаемостта на собствения капитал е още по-голяма, защото Lowe разчита много по-малко на дълговото финансиране.
Капиталовата структура на Home Depot е значително по-интензивна по отношение на дълга, а коефициентът му на дялов капитал е почти двойно по-голяма от тази на Lowe. Това създава по-голям риск за притежателите на акции на Home Depot, в случай че катастрофално събитие или продължителен период на лихви трябваше да осакатяват компанията. Home Depot обаче има по-високи коефициенти на ликвидност, които са важни за наблюдение, за да се оцени рискът в случай на тежки краткосрочни шокове. Нито един коефициент на финансово здраве на компанията не показва изключителен финансов риск, но въпреки това те са важни показатели за наблюдение.
Анализът на оценката разкрива смесена торба, в зависимост от това кой аспект инвеститорите избират да се съсредоточат. Home Depot е по-скъп в сравнение с балансовата стойност, печалбите напред и безплатния паричен поток. Разминаването в съотношенията на PEG е особено голямо, ако при изчисляването се използват оценки на консенсус. Lowe's също е малко по-евтин на база стойност на предприятието спрямо EBITDA. Home Depot има съществено по-висока доходност от дивидент, а темпът на растеж на дивидентите, предполаган от модела на растеж на Гордън, е малко по-нисък, ако се приеме, че оценките на анализаторите са валидни.
Като цяло, Home Depot постигна превъзходни резултати по отношение на рентабилност, ефективност и скорошен растеж. Освен това тя носи превъзходна за момента дивидентна доходност. Въпреки това, Lowe търгува с отстъпка на няколко показателя за оценка и анализаторите са по-бичи за перспективите си за растеж на EPS. И двете компании се радват на силни основи, тъй като икономиката на САЩ се подобрява и резултатите им вероятно ще бъдат продиктувани до голяма степен от цикличните сили, които се движат напред.
