Съдържание
- Манипулиране на лихвени проценти
- Операции на открития пазар
- Изискване за резерв
- Влияние на възприятията на пазара
- Механизъм за отпускане на ценни книжа
- Долната линия
Оставени на собствените си устройства, икономиките на свободния пазар обикновено са нестабилни в резултат на индивидуален страх и алчност, които се появяват в периоди на нестабилност. Историята е пълна с примери за финансови бусове и бюстове, но чрез опит и грешки икономическите системи се развиват по този начин. Но гледайки началото на 21-ви век, правителствата не само регулират икономиките, но и използват различни инструменти за смекчаване на естествените възходи и спадове на икономическите цикли.
В САЩ Федералният резерв (Фед) съществува, за да поддържа стабилна и растяща икономика чрез ценова стабилност и пълна заетост - двата си законодателни мандата. В исторически план ФЕД направи това, като манипулира краткосрочните лихви, участва в операции на открития пазар (OMO) и коригира изискванията за резерв. Фед също така разработи нови инструменти за борба с икономическата криза, които се появиха по време на кризата с предишните периоди на 2007 г. Какви са тези инструменти и как помагат за смекчаване на рецесията? Нека да разгледаме арсенала на Фед.
Ключови заведения
- Фед, централната банка на Америка, е отговорен за провеждането на паричната политика. Основните инструменти, които ФЕД използва, е определянето на лихвите и операциите на открития пазар (OMO). Федът може също така да променя задължителните изисквания за резерви за търговските банки или да спасява провалилите се банки, тъй като заем от последна инстанция, наред с други по-малко разпространени инструменти.
Манипулиране на лихвени проценти
Първият инструмент, използван от Фед, както и от централните банки по света, е манипулирането на краткосрочните лихви. Казано по-просто, тази практика включва повишаване / понижаване на лихвените проценти за забавяне / стимулиране на икономическата активност и контрол на инфлацията.
Механиката е сравнително проста. Понижавайки лихвените проценти, става по-евтино да заемате пари и по-малко изгодно да спестявате, насърчавайки отделните лица и корпорациите да харчат. И така, с намаляването на лихвите, спестяванията намаляват, повече пари се заемат и се харчат повече пари. Нещо повече, с увеличаването на заемите общото предлагане на пари в икономиката се увеличава. Така че крайният резултат от намаляването на лихвите е по-малко спестявания, повече парично предлагане, повече разходи и по-висока обща икономическа активност - добър страничен ефект.
От друга страна, понижаването на лихвите също има тенденция да увеличава инфлацията. Това е отрицателен страничен ефект, тъй като общото предлагане на стоки и услуги по същество е ограничено в краткосрочен план - и с повече долари, преследващи този ограничен набор от продукти, цените нарастват. Ако инфлацията стане твърде висока, тогава всякакви неприятни неща се случват с икономиката. Следователно, трикът с манипулирането на лихвите е да не се прекалява и неволно да се създаде спирална инфлация. Това е по-лесно да се каже, отколкото да се направи, но въпреки че тази форма на паричната политика е несъвършена, все пак е по-добре, отколкото никакви действия.
Федерална резервна система (FRS)
Операции на открития пазар
Другият основен инструмент, достъпен за ФЕД, са операциите на открития пазар (OMO), които включват купуването или продажбата на облигационни облигации на ФРС на открития пазар. Тази практика е сходна с прякото манипулиране на лихвите, тъй като OMO може да увеличи или намали общото предлагане на пари и също да повлияе на лихвените проценти. Отново логиката на този процес е доста проста.
Ако Фед купува облигации на открития пазар, той увеличава паричното предлагане в икономиката чрез размяна на облигации в замяна на пари в брой за широката публика. И обратно, ако Фед продава облигации, той намалява предлагането на пари, като премахва пари от икономиката в замяна на облигации. Следователно OMO има пряк ефект върху предлагането на пари. OMO оказва влияние и върху лихвите, защото ако Фед купува облигации, цените се бутат по-високи и лихвите намаляват; ако Фед продава облигации, той натиска цените надолу и ставките се увеличават.
Така че OMO има същия ефект от понижаването на ставките / увеличаване на предлагането на пари или повишаването на ставките / намаляването на паричното предлагане като директното манипулиране на лихвите. Истинската разлика обаче е, че OMO е по-скоро инструмент за фина настройка, тъй като размерът на американския пазар на облигации на финансите е изключително огромен и OMO може да се прилага за облигации от всички падежи, за да повлияе на паричното предлагане.
Изискване за резерв
Федералният резерв също има възможност да коригира резервните изисквания на банките, което определя нивото на резервите, които трябва да притежава банката в сравнение с посочените депозитни задължения. Въз основа на изискваното съотношение резерв, банката трябва да държи процент от определените депозити в трезорни пари или депозити в банките на Федералния резерв.
Чрез коригиране на коефициентите на резервите, прилагани към депозитарните институции, Фед може ефективно да увеличи или намали сумата, която тези кредити могат да отпуснат. Например, ако изискването за резерв е 5% и банката получи депозит в размер на 500 долара, тя може да отпусне 475 долара от депозита, тъй като се изисква да държи само 25 или 5%. Ако коефициентът на резервите се увеличи, банката остава с по-малко пари за отпускане на всеки депозиран долар.
Влияние на възприятията на пазара
Последният инструмент, използван от Фед за оказване на влияние върху пазарите върху влиянието на пазарите. Този инструмент е малко по-сложен, тъй като опира до концепцията за влияние върху възприятията на инвеститорите, което не е лесна задача предвид прозрачността на нашата икономика. Практически погледнато, това обхваща всякакъв вид публично изявление на ФЕД относно икономиката.
Например, Фед може да каже, че икономиката расте твърде бързо и се притеснява от инфлацията. Логично е, че ако Федът е правдив, това означава, че предстои повишаване на лихвата за охлаждане на икономиката. Ако предположим, че пазарът вярва в това изявление на ФЕД, притежателите на облигации ще продадат облигациите си, преди лихвите да се увеличат и да претърпят загуби. Докато инвеститорите продават облигации, цените ще паднат, а лихвите ще се повишат. Това в действителност би постигнало целта на Фед да повиши лихвените проценти за охлаждане на икономиката, но без всъщност да се налага нищо.
Това звучи чудесно на хартия, но на практика е малко по-трудно. Ако гледате пазарите на облигации, те се движат в тандем с насоки от Федералния резерв, така че тази практика наистина оказва влияние върху икономиката.
Механизъм за търг / Срок за отпускане на ценни книжа
През 2007 и 2008 г. Фед беше изправен пред друг фактор, който силно влияе върху икономиката - кредитните пазари. С неотдавнашното повишаване на лихвения процент и последващото срив в стойностите на обезпечените с допълнително обезпечение дългови задължения (CDO), инвеститорите получиха неочаквано и рязко напомняне за потенциалния недостатък на поемането на кредитен риск. Въпреки че повечето инвестиции, базирани на кредити, не забелязаха сериозна ерозия на основните парични потоци, въпреки това инвеститорите започнаха да изискват по-високи премии за възвръщаемост за държане на тези инвестиции, което доведе не само до по-високи лихвени проценти за кредитополучателите, но и до затягане на общите долари, отпуснати от финансовите институции, които поставят криза на кредитните пазари.
Поради тежестта на кризата бяха необходими някои нововъведения от страна на ФЕД, за да се намали до минимум неговото въздействие върху широката икономика. На Федералния резерв беше поставена задача да укрепи кредитните пазари и възприятията на инвеститорите за това и да насърчи институциите да дават заеми, въпреки влошаващите се условия в икономиката и кредитните пазари. За да постигне това, ФРС създаде условия за търг и средства за отпускане на срочни ценни книжа. Нека разгледаме по-подробно тези два елемента:
1. Срок за търг
Терминът аукционно средство е проектиран като средство за предоставяне на финансови институции на достъп до доларите на ФЕД за облекчаване на краткосрочните парични нужди и осигуряване на капитал за кредитиране, но анонимно. Причината да бъде наречен търг е, че фирмите ще наддават върху лихвения процент, който ще плащат за заемане на пари в брой. Това се различава от прозореца за отстъпки, което прави необходимостта на институцията от публична информация в брой, което потенциално води до проблеми с платежоспособността от страна на вложителите, което само засилва опасенията за икономическата стабилност.
2. Механизъм за срочно кредитиране на ценни книжа
Като допълнителен инструмент за борба с балансовите проблеми, ФЕД въведе механизма за заем за ценни книжа, който позволи на институциите да заменят обезпечени с ипотека CDO в замяна на американските каси. Тъй като тези CDO паднаха, имаше сериозни съображения за баланса, тъй като стойностите на активите на фирмите паднаха поради силно излагане на обезпечени с ипотека CDO. Ако се остави без проверка, падащите стойности на CDO биха могли да фалират финансовите институции и да доведат до срив на доверието във финансовата система на САЩ. Въпреки това, чрез замяна на падащите CDO с американски каси, опасенията за баланса могат да бъдат смекчени, докато условията за ликвидност и цените за тези инструменти не се подобрят. Оркестрираното от Фед поемане на Bear Stearns през 2007 г. стана възможно благодарение на този новооткрит инструмент.
Долната линия
Като цяло паричната политика е постоянно в състояние на поток, но все още разчита на основната концепция за манипулиране на лихвите и следователно на паричното предлагане, икономическата активност и инфлацията. Важно е да се разбере защо ФЕД въвежда определени политики и как тези политики могат потенциално да играят роля в икономиката. Това е така, защото приливите и потоците от икономически цикли предлагат възможност, като създават печелившо време или да обхващат, или да избягват инвестиционен риск. Като такова, доброто разбиране на паричната политика е от ключово значение за идентифициране на добрите възможности на пазарите.
