Каква е теоремата за раздялата на Фишър?
Теоремата за разделяне на Фишър постулира, че предвид ефективните капиталови пазари, изборът на инвестиция на дадено дружество е отделен от инвестиционните предпочитания на неговите собственици и следователно фирмата трябва да бъде мотивирана само за увеличаване на печалбата. Казано по друг начин, фирмата не трябва да се грижи за полезните предпочитания на акционерите за дивиденти и реинвестиране. Вместо това тя трябва да се стреми към оптимална производствена функция, която да доведе до възможно най-високата печалба за акционерите.
Как работи теоремата за раздялата на Фишър
Основната идея е, че мениджърите на дадена фирма и нейните акционери имат различни цели е отправна точка за теоремата за разделяне на Фишър: акционерите имат предпочитания за полезност, които формират индивидуални криви на полезни функции, но мениджърите на фирмата нямат разумни средства да установят какви са те. По този начин мениджърите трябва да игнорират своите предпочитания и да работят за увеличаване на стойността на фирмата. Мениджърите, които вземат тези инвестиционни решения за производство, трябва да приемат, че като цяло целите на потреблението на собствениците могат да бъдат изпълнени, ако те увеличат максимално възвръщаемостта на предприятието от тяхно име.
Разширението на теоремата
Теоремата за раздялата на Фишър беше важно разбиране. Той послужи като основа за теоремата на Модиляни-Милер, че предвид ефективните капиталови пазари, стойността на фирмата не се влияе от начина, по който тя финансира инвестиции или разпределя дивиденти. Има три основни метода за финансиране на инвестиции: дълг, собствен капитал и вътрешно генерирани парични средства. При всички останали равни стойността на фирмата не варира в зависимост от дълга спрямо собственото финансиране.
Ървинг Фишър
Ървинг Фишър (1867 - 1947) е обучен в Йейл икономист, който допринася много за неокласическата икономика в изследванията на теорията на полезността, капитала, инвестициите и лихвените проценти. Природата на капитала и дохода (1906 г.), лихвеният процент (1907 г.) и теорията на лихвите (1930 г.) са семинални произведения, които влияят на поколения икономисти.
