Какво е предна част?
Предварителен старт е, когато брокер или друго образувание сключи сделка, тъй като имат предупреждение за голяма непубликувана сделка, която ще повлияе на цената на актива, което води до вероятна финансова печалба за брокера. Това се случва и когато брокер или анализатор купува или продава акции за тяхната сметка преди препоръката на фирмата за покупка или продажба на клиенти.
Предно бягане също е известно като опашка. Предно пускане е незаконно и неетично, защото се възползва от частна информация, която не е достъпна за обществеността. Ако голяма транзакция се оповестява публично, купуването или продажбата преди нея не е незаконно.
Как работи предното движение
Предварителното изпълнение е практика на брокер или търговец да сключва сделки точно преди голяма непубликувана поръчка за получаване на икономическо предимство. Например брокерът получава искане от клиент да купи 500 000 акции на XYZ Company. Той държи поръчката на клиента, докато лично не изпълни поръчка за същия състав за своята сметка. По-късно, когато той подаде заявката на клиента, има увеличение на цената на акциите, поради размера на поръчката на клиента. Това покачване създава моментална печалба за брокера.
Тази форма на преден ход е неетична и незаконна, тъй като дава несправедливо предимство на брокера или търговеца. Предварителното изпълнение, подобно на търговията с вътрешна информация, предоставя несправедливи предимства на брокера, който има непублична информация, която ще повлияе на цената на актива.
Също така се счита за предварителен, ако анализатор купува или продава акции преди фирмата им да пусне препоръка за покупка или продажба. Търговецът знае, че препоръката ще повлияе на цената на въпросния актив, така че поставянето на търговско право преди да го пусне е неетично и незаконно. Тук има някаква сива зона, тъй като фирмите може да имат много позиции.
Фирмите и физическите лица могат да имат позиции в активи, които препоръчват или обсъждат, но тяхната позиция трябва да бъде разкрита в момента на препоръката или дискусията. Освен това, да имате позиция не е незаконно, но опитът да се възползвате от непублична информация е. Един късния продавач може да натрупа къса позиция и след това да разкрие своите проучвания пред широката публика защо е скъсил акциите. Това не е незаконно, защото краткият продавач се опитва да печели от общите условия, а не просто се опитва да спечели от пускането на своята информация. Последният би бил версия за продажба на помпа и сметище за кратко продаване.
Ключови заведения
- Предварителното изпълнение е незаконно и неетично, когато фирма или някой действа върху непублична информация, за да получи печалба. Незаконният предварителен старт включва, когато един брокер поставя сделка преди голяма клиентска поръчка, влияеща на цената, или когато служител на дадена фирма прави търговия непосредствено преди издаването на основна препоръка или новинарна история. Купуването, когато индекси или средства разкриват, закупуването на актив не е незаконно, тъй като информацията е публична.
Индекс на преден ход
Индексните фондове също изпитват предно бягане, въпреки че предното пускане на индекси не е незаконно. Индексните фондове проследяват индекс, като отразяват портфолиото на индекса. Тъй като индексът променя периодично своя състав на акциите, търговците могат да видят кога индексният фонд ще актуализира портфолиото си. В резултат на това търговците стъпват пред търговията, купувайки или продавайки акции, за да получат печалба или да предотвратят загуба.
Например през 2015 г. индексът Standard & Poor's 500 (S&P 500) добави American Holdings Group Inc. в своите акции. Това означава, че S&P 500 ще трябва да купи акции на American Airlines, за да може да бъде включен в тяхното портфолио. Другите индекси и фондове, които проследяват S&P 500, биха направили същото. Веднага след обявяването, търговците купуваха акции, защото знаеха, че голям брой акции ще трябва да бъдат закупени от всички тези индекси и фондове. Запасът нарасна с 11% към момента на добавянето му към индекса. Част от аванса се дължи на закупуването на индекси и фондове, докато някои от тях се дължат и на търговци, които изкупуват акциите след съобщението за S&P 500.
Тази форма на предварително показване на индекс е легална. Информацията, използвана от инвеститорите, е публична и се счита, че не им предлага несправедливо предимство.
Примери за законно и незаконно предно изпълнение
Незаконният преден ход е ограничен преди всичко до два типа. Първият тип действа пред непублична поръчка, а вторият действа пред новина, която все още не е оповестена публично.
Да предположим, че брокерът вижда пазарна поръчка за продажба на 2000 акции в слабо търгувана акция. Продажбата на 2000 акции може да намали цената на акцията с 1 долар. Брокерът решава първо да продаде 200 акции от собствената си сметка и след това да изпълни поръчката на клиента. Както се очаква, голямата поръчка причинява моментален спад на цените. Брокерът покрива своята къса позиция от 200 акции и бързи 200 долара.
В друг пример, приемете, че една фирма е на път да издаде много отрицателен отчет за компания. Анализатор от фирмата късо продава акциите в очакване, че отрицателният доклад ще доведе до спад в цената. Докладът е пуснат и акциите спадат. Аналитикът покрива позицията им и жъне бърза печалба. Това е незаконно. Съкращаването след пускането на новината не е незаконно, тъй като информацията вече е публична.
Търговецът или брокерът не е задължително да прави пари за транзакцията, за да се счита за незаконна. Дори да загубят пари, защото пазарът не реагира както се очаква, дейността все още е незаконна.
Предварителното изпълнение на поръчката на друго лице или образувание е законно, ако поръчката се публикува. Индексът може да разкрие, че следващият месец определена акция ще бъде понижена от индекса. Индексът ще трябва да продаде акциите, които притежава в този състав. Това би могло да намали цената в зависимост от това колко акции има индексът към продажбата и ликвидността на акциите. Късният продавач може да продаде акциите, знаейки, че индексът ще се продава също и ще окаже натиск върху цената. Това не е незаконно, тъй като търговецът действа на публична информация.
