Какво е разпоредба за порта?
Предоставянето на порта се отнася до изявление в документи за предлагане на фонд, което установява правото на управителя на фонда да ограничи или спре погасяването. Проспектът или предлагането на документи може да предостави повече подробности относно предоставянето на порта, като например сценарии, при които изкупуването би било ограничено или спряно изцяло. Провизиите за портите имат за цел да спрат управлението на фонд, особено когато активите, които притежава фондът, са неликвидни и е трудно да се обърнат своевременно към парични средства за обратно изкупуване. Дори и при сценарии и насоки, решението да упражняват предоставяне на порта е на управителите на фондове.
Обяснени разпоредби на портите
Разпоредбите на портите ограничават обратно изкупуването и помагат да се предотврати движението по фонда. Когато фонд, по-специално хедж фонд, притежава сложни инвестиционни продукти, отвиването на позиции може да отнеме време. Предоставянето на порта е вградено във фонда, предлагащ да се предотврати ситуация, при която исканията за обратно изкупуване струват на фонда допълнително чрез принудителна ликвидация в неблагоприятна пазарна ситуация.
Разпоредбата на портата на практика
Обикновено мениджърите на фондове трябва да информират писмено инвеститорите, когато се позовават на предоставяне на порта. В известието обикновено се посочва необходимостта от осигуряването и се посочва колко, ако има такива, инвеститорите ще могат да получат, когато поискат обратно изкупуване. Въпреки че те са част от повечето документи за финансиране, използването на резерва е сериозен бизнес и обикновено включва консултация с адвокат. Тъй като по преценка на управителя на фонда се използва разпоредба за достъп, инвеститорите, които намират парите си заключени, разбираемо поставят под въпрос преценката на управителя на фонда.
Интересното е, че предоставянето на порта не винаги засяга всички инвеститори еднакво. Институционалните инвеститори и предпочитаните клиенти може да имат странично писмо - отделно споразумение с фонда, в което се посочва, че парите им никога няма да бъдат заключени. В резултат на това някои хедж фондове премахват изцяло провизиите на портата, тъй като всъщност не покриват по-голямата част от капитала във фонда.
Известен пример за разпоредба за порта
Когато даден фонд въвежда резерва за достъп, това обикновено се разглежда като негативно събитие. Има обаче случаи, когато управителят на фондове е използвал провизията, за да се увери, че капиталът е непокътнат, за да извърши критична фаза на стратегията. Една такава ситуация беше популяризирана във филма "Големият късометраж", когато Майкъл Бъри се позова на гаранция за спиране на обратно изкупуване, така че залогът му срещу жилищния пазар да не бъде ликвидиран, докато не настъпи крахът на ипотеката. Инвеститорите му се радваха на огромни печалби, след като беше използвана разпоредбата за порта. Въпреки това, по всички сметки, беше изключително неприятно за всички участници, когато беше обявено предоставянето на портата.
