Пазарът на „Великият бик“, който вече е близо десетилетие, ще види края на славата си като забавяне на икономическия растеж, по-високите лихвени проценти и нарастващия дълг на пазара, според някои мечки на Уолстрийт и както съобщава CNBC.
В неотдавнашна бележка главният инвестиционен стратег на Bank of America Merrill Lynch Майкъл Хартнет анализира състоянието на пазарите 10 години след финансовата криза. Той очаква, че в следващата пазарна фаза инвеститорите ще пожънат много по-ниска възвръщаемост и по-голямата част от печалбата ще бъде концентрирана в активи, пострадали по време на неотдавнашния биков пазар.
Купете инфлационни активи, за да хеджирате срещу широко разпространени загуби: BofAML
Hartnett цитира уникалния дефлационен характер на биковия пазар, където макар че акциите са нараснали до рекордно високи стойности, комисионите за посредничество са паднали до 30 милиарда долара от 80 милиарда долара от 2000 г. насам, както очерта Business Business. Дефлационните активи като държавни облигации, облигации за инвестиционен клас в САЩ, S&P 500, акционерни акции на потребителски права на САЩ, запаси за растеж и високодоходни кредити в САЩ превъзхождат инфлационната група, включително активи като стоки, ценни книжа, защитени от инфлацията, държавни ценни книжа, акции на развит пазар (с изключение на САЩ и Канада), американски банки, стойностни акции и пари в брой. Хартнет очаква тази тенденция да се обърне, тъй като централните банки добавят към вече 12 трилиона долара на различни програми за облекчаване, при които се наблюдава 713 намаление на лихвите в световен мащаб.
"The Great Bull Dead: край на излишната ликвидност = край на излишната възвръщаемост", каза стратегът. Докато стимул от Федералния резерв на САЩ, който закрепи лихвения процент близо нула в продължение на седем години, доведе S&P 500 до около 335%, тъй като кризата намалява, както отбелязват от CNBC, планира да прекрати покупките на активи и постепенно повишаването на ставките ще изпомпва спирачки отново.
Хартнет препоръчва инвеститорите да се съсредоточат върху "неравенството, иновациите и безсмъртието", което би било непропорционално в полза на фармацевтичните компании и разрушителите в технологичната индустрия, както и на инфлацията, отбелязана по-горе.
"Федът сега е в разгара на затягащия цикъл, игнорирайки структурната дефлация, фокусирайки се върху цикличната инфлация", заяви BofAML. „Докато този цикъл за туризъм на Фед приключи, подозираме, че абсолютната възвръщаемост от финансовите активи ще остане тънка и променлива.“
Стратегът отбеляза, че облекчаването на паричната политика е допринесло за огромните 82% ръст на американския дълг след имплазията на Lehman през септември 2008 г. Междувременно инвеститорите свикнаха с политиката на централната банка през последното десетилетие и сега подценяват новата решимост на Фед за нормализиране на ставките, заяви той.
Хартнет предупреждава, че допълнителното увеличение на лихвените проценти може да доведе до обърната крива на доходност, предшестваща всички изминали седем рецесии, ситуация, при която доходността на държавните облигации за краткосрочни облигации надвишава дългосрочните.
"И все пак Фед казва, че" този път е различно "и плоска / обърната крива няма да ги спре да ходят", заяви BofAML. "Много по-ярък от очакваното ФЕД е най-вероятният катализатор за свежи загуби на пазарите на активи."
Хартнет цитира други рискове, уникални за този цикъл, включително манията за криптовалута, обграждаща биткойн, която той нарича „най-големият балон досега“. Той добави, че когато извадите американските технологии от уравнението, глобалните запаси всъщност намаляват със 7% през 2018 г.
