Много фирми за управление на инвестиции казват, че са съвместими с GIPS. И така, какво е GIPS и защо една фирма доброволно ще избере да спазва стандартите на GIPS? Това са някои от въпросите, на които ще отговорим в този кратък преглед на глобалните стандарти за инвестиционни резултати (GIPS), които са обнародвани от Съвета за инвестиционни резултати на Института за CFA.
Кратка история
GIPS са етични стандарти, които се прилагат за начина на представяне на инвестиционните резултати на потенциални и съществуващи клиенти. Предшествениците на GIPS бяха Асоциацията за управление на инвестициите и стандартите за представяне на научноизследователската дейност (AIMR-PPS). Оригиналният наръчник за AIMR-PPS е публикуван през 1993 г., но тези етични стандарти не са толкова глобални в обхвата си, колкото сегашните GIPS.
През 1995 г. AIMR сформира комитет за GIPS, който работи за разработването на глобални стандарти и до 1999 г. е публикувано първото издание на GIPS. По това време Институтът за CFA (тогава известен като Асоциацията за управление на инвестициите и изследванията) също създаде Съвет за инвестиционни резултати (IPC), за да доразвие стандартите. До 2005 г. Институтът CFA одобри новото издание на GIPS и премина към сближаването на PPS и GIPS с официална дата на влизане в сила на 1 януари 2006 г. Към тази дата AIMR-PPS престава да съществува, а AIMR -съответстващите фирми бяха насърчавани да станат съвместими с GIPS.
Защо да преминем към глобален стандарт? Индустрията за управление на инвестиции става все по-глобална. Много мениджъри на активи се конкурират не само за бизнеса на родните пазари, но и на чуждите пазари. Пазарите в Северна Америка и Западна Европа са много добре развити, но други пазари наваксват и стават все по-сложни. За инвестиционните посредници извън САЩ или Европейския съюз, спазването на GIPS може да осигури легитимност и да даде увереност на инвеститорите, че фирмата се стреми да отговаря на най-високите стандарти.
Съвместимостта с GIPS всъщност може да улесни нещата за фирмите, които се опитват да се конкурират на множество пазари, тъй като те трябва да спазват само един набор от стандарти и могат да избегнат налагането на големи промени в методите си на представяне или изчисляване, когато работят в други страни, С други думи, GIPS запълва необходимостта от стандартизация в една отразяваща се индустрия.
Необходими ли са GIPS? GIPS са стандарти, а не закони. Фирмите не трябва да са съвместими с GIPS. Освен това тези стандарти не са кодирани в американския закон за ценни книжа. Въпреки че са доброволни, те осигуряват дисциплина при изчисляването и увереността в представеното представяне.
Преди да се изчисли и представи представянето, има някои основи за фирмата. Първото нещо, което една фирма трябва да направи, е всъщност да определи фирмата. Това може да звучи много очевидно, но може да има основателни причини дъщерното дружество да бъде изключено от твърдо определение.
Следващата стъпка включва композитите на фирмата. Едно от най-важните неща, които една фирма може да направи, е да определи своите композити по логичен и смислен начин. GIPS изискват всички дискреционни, таксуващи портфейли на дадена фирма да бъдат включени в поне един състав. Наръчникът за GIPS определя състав, като "съвкупност от един или повече портфейли в една група, която представлява определена инвестиционна цел или стратегия" - помислете за "развиващ се пазарен капитал" или "глобален фиксиран доход".
ВИЖ: Модерна теория за портфолио: Обзор .
Разпоредбите на стандартите обхващат няколко други позиции, включително изчисление, както и презентации и оповестявания. Например се изискват претеглени във времето (за разлика от претеглените с пари) норми на възвръщаемост. Някои фирми вероятно смятат, че най-голямата част от представянето на техните резултати са оповестяванията, изисквани от GIPS, тъй като фирмите са длъжни да разкрият много позиции, включително дефиниция на фирмата, дали изпълнението не е от такси или бруто от такси и каква допълнителна информация трябва се разкриват при поискване. Само в изданието GIPS за 2006 г. има близо 30 необходими оповестявания.
Справедливо представяне на историческите показатели Една от посочените цели на GIPS се занимава с гарантиране на точни и последователни инвестиционни резултати. Стандартите изискват фирмите първоначално да показват минимум пет години история, съвместима с GIPS. След този минимум фирмата трябва да изгради до 10 години опит. Ако композитът съществува от по-малко от пет години, фирмата трябва да покаже цялата си история от създаването си. Тъй като инвеститорите винаги трябва да бъдат предпазливи, ако дадена фирма покаже само най-добрите години от представянето си, това изискване трябва да може да спре практиката на "бране на череши".
Например инвестиция, която може да изглежда страхотно, ако фирма показва само последните две години, в които инвестицията има положителна възвръщаемост. Да предположим обаче, че трите години преди това фирмата е имала отрицателни резултати; ако фирмата не разкри по-ранните резултати на инвестицията, инвеститорите щяха да придобият съвсем различно впечатление за способностите на фирмата за управление на активи. Наличието на последователен стандарт помага на инвеститорите да правят по-информиран избор и може да повиши доверието им в индустрията за управление на инвестиции.
Защо фирмите избират да бъдат съвместими с GIPS Може да изглежда, че при цялата допълнителна работа, за дадена фирма би било трудно да се съобрази с GIPS. Тъй като стандартите на GIPS са станали толкова широко приети, управителят на институционални активи, който не отговаря на изискванията, може да бъде в неизгодно положение на конкуренцията. В САЩ много инвестиционни консултанти дори няма да смятат инвестициите на фирма за техните институционални клиенти, ако тя не е съвместима с GIPS. Спазването на GIPS също помага на фирмите да се конкурират в международен план.
Фирми за проверка, които претендират за съответствие с GIPS, могат да бъдат независимо проверени от трета страна. Понастоящем проверката е доброволна, но много фирми избират да бъдат проверени, за да помогнат да се идентифицират пропуските в процедурите и да се даде спокойствие на клиентите. Има фирми, които са специализирани в този тип консултации за проверка и измерване на ефективността. След като дадена фирма бъде проверена, тя може да добави оповестяване, като посочва такова в своите маркетингови материали, съвместими с GIPS.
Долната линия Клиентите или бъдещите клиенти на фирма за управление на инвестиции могат да се възползват от GIPS стандартите, тъй като те предоставят стандарти за инвестиционни резултати, улеснявайки инвеститорите да сравняват фирмите и да вземат по-информирани решения. За да научите повече за спецификата на стандартите, разгледайте Наръчника за GIPS на уебсайта на CFA.
