Помислете за пътуванията си до магазина за бонбони като дете. Бихте избрали любимите си бонбони… да кажем, че това беше желе зърна. Когато бяхте дете, оранжевото имаше вкус на портокали, а жълтото имаше вкус на лимони; но някъде по-късно се появи желе зърна от Jelly Belly и изведнъж жълтият зърнен желе, който сте закупили, може да има вкус на ананаси или банани… или дори пуканки!
Урокът тук - че на изявите не може непременно да се вярва - може да се приложи и към фондовете за индексиране. Въпреки че S&P 500 или Dow Jones Industrial Average индексните фондове трябва да повторят съответните им индекси, никоя ефективност на фонда не е гарантирана, че е същата като другите като него; нито фондът непременно ще копира индекса, който имитира. Разликите между фондовите фондове могат да бъдат незначителни, но за голямото въздействие, което те могат да окажат върху дългосрочната ви финансова перспектива, те си струва да се разгледат като част от хонинга на вашата инвестиционна стратегия.
The Moonshot: Индексни фондове
Индексният фонд е пасивна инвестиция. Като такъв, управителят на фонд избира комбинация от активи за портфейл, предназначен да имитира индекс, като S&P 500. Тъй като основните активи на фонда се държат и не се търгуват активно, оперативните разходи обикновено са по-ниски от някои алтернативи.
По-близък поглед
За някои инвеститори е разумно да се предполага, че всички индексни фондове изпълняват еднакво; все пак един по-дълбок поглед разкрива многобройни различия между различните видове фондове.
Може би най-отличителната разлика - едната, която гарантирано ще ви се изяде, е оперативните разходи на фонда. Те се изразяват като съотношение - процентът на разходите спрямо размера на средните годишни активи в управлението:
Пример - Разходни съотношения
Инвеститорите, които решат да вложат парите си в индексните фондове, теоретично трябва да очакват по-ниски оперативни разходи, тъй като управителят на фонда не трябва да избира или управлява никакви ценни книжа. Като цяло разходите са много важни, за да се вземат предвид при инвестирането. Индексните фондове не са изключение, защото разходите влияят на възвръщаемостта на инвеститора. Помислете следното сравнение на 10 фонда за S&P 500 и коефициента на тяхното разход към април 2003 г.:
Фигура 1
Различните ленти в тази диаграма представляват различни фондове. Имайте предвид, че годишната възвръщаемост на S&P 500 към края на април 2003 г. е приблизително 5%, като се вземе предвид, че съотношението на разходите варира от 0, 15% до почти 1, 60%. Ако приемем, че фондът проследява внимателно индекса, съотношението на разходите от 1, 60% ще намали възвръщаемостта на инвеститора с около 30%.
Фактор на таксите
Индексните фондове с почти идентични портфейлни смеси и инвестиционни стратегии се разминават с начисляване на по-високи такси може да изглежда неправдоподобно. Някои индексни фондове обаче таксуват предни товари, задни товари и 12b-1 такси - които, когато се вземат кумулативно, драматично се отразяват на възвръщаемостта ви. Например, един фонд в горната таблица (който ще остане без име) няма най-високо съотношение на разходите, но начислява натоварване от 3% и такса 12b-1 от 1%.
Каквато и да е причината, няма разумна обосновка за по-високи такси или оперативни разходи за точно същия продукт. Независимо дали е резултат от по-голям управленски опит при проследяване на индекси или по-големи фирми, притежаващи по-голяма база активи, повишаване на възможността за използване на икономии от мащаба, по-големите, по-утвърдени фондове като фонда Vanguard 500 са склонни да начисляват по-ниски такси.
Проследяващата грешка
Друг метод за ефективна оценка на индексните фондове включва сравняване на грешките им при проследяване и количествено определяне на отклонението на всеки фонд от индекса, който имитира. Грешката при проследяване обикновено се изразява като стандартно отклонение, така че значителните отклонения показват големи несъответствия между връщането на индексния фонд и неговия показател.
Това голямо различие е общ показател за лошо изграждане на фондове и / или големи такси за фондове и високи оперативни разходи. Високите разходи могат да доведат до възвръщаемостта на индексния фонд да бъде значително по-ниска от възвръщаемостта на индекса, което води до голяма грешка при проследяване. Отклонението създава по-малки печалби и по-големи загуби за фонда.
Фигура 2 (по-долу) сравнява възвръщаемостта на S&P 500 (червена), Vanguard 500 (зелена), Dreyfus S&P 500 (синя) и индекса Advantus 500 B (лилав). Забележете разликата на индексния фонд от показателя за увеличаване с увеличаването на разходите.
Фигура 2
Източник: Barchart.com
Какво е в име?
Когато преглеждате фонд за индекси, създаден да отговаря на вашите инвестиционни нужди, не се подвеждайте: Не всички индексни фондове с етикет "S&P 500" или "Wilshire 5000" следват само тези индекси. Някои фондове всъщност имат различно поведение на управлението. В рамките на фондовата група S&P 500 има социално отговорен индексен фонд и подобрен фонд. И двата фонда могат да бъдат намерени в категорията на фондовете за проследяване на индекси S&P 500 - но наистина ли са индексни фондове?
Когато портфейлният мениджър на индексния фонд извършва допълнителни услуги за управление, фондът вече не е пасивен. Следователно, фондовете с тези добавени функции за продажба имат такси много над средните.
Вземете за пример фондът за споделено връщане на Devcap, който е социално отговорен индексен фонд S&P 500. Към 4 юни 2003 г. тя има съотношение на разходите 1, 75% и начислява такса 12b-1 от 0, 25%. Друг фонд, ASAF Bernstein Managed Index 500 B, беше категоризиран като индексен фонд S&P 500, но всъщност се стреми да надмине S&P 500!
Фигура 3
Търсенето на закупуване на фонд, чиято цел е да победи S&P или да бъде социално отговорна, не е проблем. Въпросът тук е да се избегне объркване, което може да възникне между истински индексни фондове и фондове, които просто имат имена, подобни на индекс.
Заключителни съображения
В категорията на индексните фондове не всички изброени фондове са толкова разнообразни, колкото тези, проследяващи индекс като S&P 500. Много индексни фондове имат същите свойства като фокусираните, стойностните и / или секторните фондове. Не забравяйте, че фокусираните фондове обикновено притежават по-малко от 30 акции или активи в един и същи сектор. Липсата на диверсификация на секторните фондове - като американския фонд за газови индекси - и фондовете за индекс на стойността, които инвестират в по-малко от 30 акции - като Фонда на силните доу 30, излагат инвеститорите на по-висок риск от фонд, проследяващ S&P 500, който е включва 500 компании от различни сектори на икономиката.
Необходимостта от обмисляне на таксите става още по-важна по отношение на увеличените рискови фактори - таксите намаляват получената възвръщаемост за поетите рискове. Помислете следното сравнение на фондовете на индекса Dow 30:
Фигура 4
В този пример Orbitex Focus 30 A има съотношение на разходите почти 3%. По-внимателен поглед показва натоварване от предния край от 5, 78% и такси 12b-1 от 0, 40%. Тъй като Dow загуби около 12% през годината до края на април 2003 г., инвеститорите в този фонд биха загубили огромен 15% в замяна.
Бележки за дома
Ако сте инвеститор, който търси възможности за инвестиране в индексния фонд, важно е да погледнете извън изглед на луната:
- Разходи и грешки при проследяване - Опитайте се да изберете инвестиции с минимални оперативни разходи и за предпочитане без прикачени такси или проследяващи грешки. Отличен ресурс, който намерихме за полезен за скрининг на индексни фондове, особено за проследяване на индекса S&P 500, е Indexfunds.com. Функцията за скрининг на този уебсайт ви позволява да сортирате средствата според съотношението на разходите им, възвръщаемостта и други елементи. Сравнете избрания от вас индексен фонд с други подобни фондове - Това ви позволява да определите разумни разходи и да проследявате диапазоните на грешките за определени групи фондове.
Долния ред
Внимателното проучване на индексните фондове преди закупуване включва гарантиране, че таксите са ниски, твърдо разбиране за това, което даден фонд инвестира, както и стратегии и цели, които мениджърите използват за постигане на целите. Индексните фондове могат да бъдат много надеждни инвестиции, но по-вероятно е инвеститорите да намерят такава, на която могат да разчитат, ако отстранят някой елемент на изненада.
