Съдържание
- Когато Мечката дойде
- Мечки от всякакви форми и размери
- Мечки пазари без рецесии
- Мечови пазари преди рецесиите
- Най-пазарните мечки на Nastiest
- Гледам напред
Въпреки стабилната акция на американската фондова борса в началото на 2019 г., разпродажбата й за обезпокояващо четвърто тримесечие предупреди много инвеститори, че 10-годишният биков пазар, най-дългият досега, може бързо да се превърне в мечешки пазар. Последният устойчив пазарен спад се случи толкова отдавна, че много по-възрастни инвеститори може би до голяма степен са забравили какво е това, докато по-младите инвеститори изобщо нямат опит с болката на мечкия пазар.
Ключови заведения
- Мечките пазари се определят като продължителни периоди на низходящи тенденции на цените на акциите, често предизвикани от 20% спад от краткосрочните високи. Докато пазарите обикновено се увеличават, тези бикови пазари понякога се прекъсват от мечки пазари. Пазарните пазари често съпътстват икономически рецесия и висока безработица, но също така могат да бъдат големи възможности за купуване, докато цените са понижени. Някои от най-големите мечи пазари през миналия век включват тези, които съвпадат с Голямата депресия и Голямата рецесия.
Когато Мечката дойде
Тази история разглежда какво инвеститорите могат да очакват въз основа на историята. Пазар на мечки се появява, когато акциите средно падат най-малко 20% от високата си стойност.
Няколко водещи индекси на фондовите пазари по целия свят претърпяха спад на мечките през 2018 г. В САЩ през декември малкият капацитет Russell 2000 Index (RUT) се понижи с 27, 2% под предишния си връх. Широко следваният американски барометър с големи капачки, индексът S&P 500 (SPX), току-що пропусна да навлезе на територията на мечешкия пазар, като спря спада си с 19, 8% под високата си стойност.
И двата американски индекса впоследствие се възстановиха, като Russell и S&P понижиха съответно с 14, 8% и 9, 1% спрямо най-високите си стойности към края на 25 януари 2019 г. По този начин Russell остава в корекция, което е спад на 10% или повече.
Обърнете внимание, че предходните цифри се основават на цените за затваряне. По-малко разпространен метод е да се разгледат цените в рамките на деня. На тази основа S&P претърпя спад на мечкия пазар с 20.2%. Във всеки случай пазарът в началото на 2019 г. направи малко, за да повиши доверието на инвеститорите в дългосрочните пазари.
Мечки от всякакви форми и размери
Какво ще разпали следващия пазар на мечки? Икономическата рецесия или очакването на такава от страна на инвеститорите е класически тригер, но не винаги. Друг тласък беше рязкото забавяне на растежа на корпоративната печалба, както виждаме сега. Също така пазарите за мечки са дошли във всякакви форми и размери, показвайки значителни различия в дълбочината и продължителността.
Вижте тези числа. От 1926 г. съществуват осем пазари за мечки, вариращи по дължина от шест месеца до 2, 8 години и по тежест от 83, 4% спад на S&P 500 до спад с 21, 8%, сочи анализ на First Trust Advisors въз основа на данни от Morningstar Inc. Корелацията между тези мечки пазари и рецесии е несъвършена.
Тази диаграма от Invesco проследява историята на пазарите на бикове и мечки и представянето на S&P 500 през тези периоди.
любезност Invesco.
Днес пазарите на фондовите борси са широко разделени относно естеството на следващата мечка. Например, Стивън Сатмайер, главният технически стратег по акции в Bank of America, Мерил Линч, заяви, че вижда „пазар на мечки с градински сорт“, който ще продължи само шест месеца и не надхвърля 20% потапяне на CNBC. В другия край на спектъра, мениджърът на хедж фондовете и пазарен анализатор Джон Хусман призовава за катаклизмен 60% маршрут.
Мечки пазари без рецесии
Три от тези осем мечешки пазара не бяха придружени от икономически рецесии, според FirstTrust. Те включват кратки шестмесечни отклонения в S&P 500 от 21, 8% в края на 40-те и 22, 3% в началото на 60-те години. Сривът на фондовата борса от 1987 г. е най-новият пример, спад от 29, 6%, който трае само три месеца, на First Trust. Притесненията за прекомерни оценки на собствения капитал, с натиск върху продажбите, засилен от търговията с компютърни програми, са широко признати като спусък за този кратък мечешки пазар.
Мечови пазари преди рецесиите
В други три мечетни пазари спадът на фондовите пазари започна преди официално да настъпи рецесия. Крахът на дотком през 2000-2002 г. също беше предизвикан от загуба на доверието на инвеститорите в оценките на акциите, достигнали нови исторически максимуми. S&P 500 се срина с 44, 7% за 2, 1 години, прецизен от кратка рецесия в средата, на Първо доверие. Фондовият пазар намалява с 29, 3% в края на 60-те години и 42, 6% в началото на 70-те години, съответно с продължителност 1, 6 години и 1, 8 години, също започва преди рецесиите и завършва малко преди тези икономически свивания да се отпуснат.
Пазарите на Nastiest Bear: 1929 и 2007-'09
Двата най-лоши пазари на мечки от тази епоха бяха приблизително в синхрон с рецесиите. Сривът на фондовия пазар от 1929 г. беше централното събитие на мечещия пазар на мечки, който продължи 2.8 години и откъсна 83.4% от стойността на S&P 500. Бурните спекулации създадоха балон за оценяване и самото начало на Голямата депресия предизвика отчасти от Закона за тарифите на Smoot-Hawley и отчасти от решението на Федералния резерв да овладее спекулациите с рестриктивна парична политика, само влоши продажбата на акциите.
Пазарът на мечки през 2007-2009 г. продължи 1.3 години и изпрати S&P 500 с 50.9%. Американската икономика изпадна в рецесия през 2007 г., придружена от нарастваща криза в ипотечните кредити, тъй като все по-голям брой кредитополучатели не успяха да изпълнят задълженията си по график. Това в крайна сметка се превърна в обща финансова криза до септември 2008 г., като системно важните финансови институции (SIFI) по целия свят са изложени на опасност от несъстоятелност.
Пълният срив в световната финансова система и глобалната икономика бяха предотвратени през 2008 г. от безпрецедентни намеси на централните банки по света. Масовите им вливания на ликвидност във финансовата система, чрез процес, наречен количествено облекчаване (QE), подкрепиха световната икономика и цените на финансовите активи като акции, като изтласкаха лихвите до рекордно ниски нива.
Както бе отбелязано по-горе, методите за измерване на дължината и големината на пазарите на бики и мечки се различават между анализаторите. Според критериите, използвани от Yardeni Research, например, от 1928 г. има 20 мечешки пазара.
Гледам напред
С натрупването на бурни облаци за цените на акциите и световната икономика, много пазарни наблюдатели казват, че предпазливите инвеститори трябва да действат рано, за да се защитят от продължителен и най-лошия случай на спад на пазара. Тези, които са загрижени за краткосрочния или дори дългосрочния период, трябва да обмислят оборотни ротации на портфейла, като стимулиране на парични средства и преминаване към облигации и други класове активи. Междувременно тези акционери, склонни да прогонят бурята, трябва да попитат дали са финансово и психологически готови да търпят драстични спадове.
