За фондовете, търгувани на борса (ETFs), превишената възвръщаемост трябва да бъде равна на мярката, коригирана към риска (или бета), която надвишава показателя за сравнение или годишния разход на инструмента. Лесно е да се оцени индексът взаимни фондове спрямо сравнителния индекс: Просто извадете общата възвръщаемост на базата от нетната стойност на активите на фонда, за да намерите излишна доходност. Поради разходите за взаимни фондове, превишената доходност за индексния фонд обикновено е отрицателна.
По правило инвеститорите предпочитат индексиращите взаимни фондове и ETF, които превъзхождат своите показатели и имат положителна излишна доходност. Някои инвеститори и анализатори смятат, че е почти невъзможно да се генерира излишна доходност за продължителен период от време за управлявани взаимни фондове поради преобладаването на високите такси и пазарната несигурност. (За свързаното четене вижте "Индекс на взаимните фондове срещу индекс ETFs.")
Изчисляване на превишена възвръщаемост за борсово търгувани фондове
Подобно на повечето инвестиционни взаимни фондове, повечето ETF са по-ниски в сравнение с техните базови индекси. ETFs са склонни да имат по-висока излишна възвръщаемост средно от индексните взаимни фондове.
Помислете за очакваната възвръщаемост на ETF като алфа на ETF за дадена цена и профил на риска. Няколко различни мерки за риск могат да бъдат използвани за свързване на ETF с еталон; един общ пример е да се използва средно претеглената цена на собствения капитал. Ако нямате или не искате да използвате коефициента на годишен разход или обикновен показател, когато изчислявате превишената възвръщаемост на ETF, използвайте общата възвръщаемост над очакваната възвръщаемост въз основа на формулата на модела за ценообразуване на капиталови активи.
Формулата на CAPM може да бъде написана, както следва:
TEFTR = RFRR + (ETFb × (MR − RFRR)) + ERwhere: TEFTR = Общо възвръщаемост на ETFRFRR = Безрискова норма на възвръщаемостETFb = ETF betaMR = Пазарен възвръщаемост = Превишена възвръщаемост
Пренаредена, формулата изглежда така:
ER = RFRR + (ETFb х (MR-RFRR)) - TEFTR
Използвайки метода на CAPM, можете да сравните два портфейла или ETF с еднакви или много сходни рискови профили (бета), за да видите кой произвежда най-излишната възвръщаемост. (За свързаното четене вижте "Модел на ценообразуване на капиталови активи: Обзор.")
Изчисляване на излишната възвръщаемост за фондовите фондове
Индексните фондове са проектирани така, че да избягват големи положителни или отрицателни излишни възвращания спрямо техния индекс. Създателите на фондови фондове използват техники за контрол на риска и пасивно управление, за да сведат до минимум очакваното отклонение от еталонния показател.
Изчисляването на превишената възвръщаемост за индексния фонд е лесно. За да вземем прост случай, сравнете общата възвръщаемост на взаимния фонд на индекса S&P 500 с тази на S&P 500. Възможно е, макар и малко вероятно, индексираният фонд да надхвърли S&P 500. В този случай излишъкът ще бъде положителен. По-вероятно е административните такси, свързани с взаимните фондове, да доведат до малко отрицателна излишна доходност.
(За свързаното четене вижте "Разбиране на взаимните връщания на фонда.")
