Стойността на риск (VaR) е едно от най-известните измервания за оценка на риска и управление на риска. Целта на управлението на риска е да се идентифицират и разберат експозициите към риск, да се измери този риск и след това да се прилагат знанията за справяне с тези рискове.
Обяснена стойност на риск (VaR)
Измерването на VaR показва нормално разпределение на минали загуби. Мярката често се прилага за инвестиционен портфейл, за който изчислението дава интервал на доверие относно вероятността от надвишаване на определен праг на загуба. Тези данни се използват от инвеститорите за вземане на решения и определяне на стратегия. Казано просто, VaR е базирана на вероятността оценка на минималната загуба в доларово изражение, очаквана за период.
Плюсове и минуси на риск с риск (VaR)
Има няколко плюса и някои значителни минуси за използването на VaR при измерване на риска. От положителна страна, измерването се използва широко от специалистите от финансовата индустрия и като мярка е лесно да се разбере. VaR предлага яснота. Например оценката на VaR може да доведе до следното твърдение: „99% сме сигурни, че загубите ни няма да надхвърлят 5 милиона долара в деня за търговия“.
Що се отнася до недостатъците на VaR, най-критичното е, че 99% доверие в горния пример е цифрата на минималния долар. За 1% от случаите, когато нашата минимална загуба надвишава тази цифра, няма индикация колко. Загубата може да бъде 100 милиона долара или много порядъци по-големи от прага на VaR. Изненадващо, моделът е проектиран да работи по този начин, тъй като вероятностите в VaR се основават на нормално разпределение на възвръщаемостта. Но за финансовите пазари се знае, че имат ненормални разпределения. Финансовите пазари редовно имат екстремни извънредни събития - много повече от нормалното разпределение. И накрая, изчислението на VaR изисква няколко статистически измервания като дисперсия, ковариация и стандартно отклонение. С портфейл с два актива това е сравнително ясно. Въпреки това, сложността нараства експоненциално за силно диверсифициран портфейл.
Каква е формулата за VaR?
VaR се дефинира като:
VaR = × стойност на портфейла
Обикновено времевата рамка се изразява в години. Ако обаче времевата рамка се измерва в седмици или дни, разделяме очакваната възвръщаемост на интервала и стандартното отклонение от квадратния корен на интервала. Например, ако времевата рамка е седмична, съответните входове ще бъдат коригирани на (очаквано възвръщане ÷ 52) и (стандартно отклонение на портфейла ÷ 52). Ако ежедневно използвайте съответно 252 и √252.
Както при много финансови приложения, формулата звучи лесно - има само няколко входа - но изчисляването на входните данни за голям портфейл е изчислително интензивно. Трябва да прецените очакваната възвръщаемост на портфейла, която може да бъде податлива на грешки, да изчислите корелациите и отклонението на портфейла и след това да включите всички данни. С други думи, не е толкова лесно, колкото изглежда.
Намиране на VaR в Excel
По-долу е описан дисперсионно-ковариационният метод за намиране на VaR:
