През по-голямата част от изминалата година Morgan Stanley издаде забележително точни предупреждения, че корпоративните приходи, особено от компании от индекса S&P 500 (SPX), ще преживеят бързо намаляващ растеж. Сега Морган Стенли прогнозира рецесия на печалбата или спад на печалбата, която ще продължи през 2019 г. и вероятно след това, съобщава Business Insider.
"Печалбата се влошава дори по-бързо, отколкото очаквахме. Ширината на ревизията на печалбата през последния месец беше дори по-отрицателна, отколкото очаквахме", пише Майкъл Уилсън, главен стратег за акции на САЩ в Morgan Stanley, в бележка към клиенти, цитирана от CNBC. Останалата част от Уолстрийт изглежда се приближава към гледката на Уилсън, както е обобщено в таблицата по-долу.
Приходи от 2019: От лошо до по-лошо
- Печалбите от S&P 500 ще паднат ВАС през първото тримесечие на 2019 г., за първи спад от второто тримесечие на 2016 г. Очаква се спад в 6 от 11-те отрасъла на S&P 500 в индустрията, базирано на влошаване на приходите, с ускоряващи се темпове
Значение за инвеститорите
Като доказателство колко бързо се размиват оценките на печалбата, само седмица по-рано Уилсън съветва инвеститорите да изоставят американските акции въз основа на прогнозираните темпове на растеж на печалбата, които все още са положителни. По това време той прогнозира ръст на EPS между 1, 3% и 3, 5% на годишна база през първите три тримесечия на 2019 г. според предишен доклад.
Основната причина за увеличаващия се песимизъм на Уилсън е посочената по-горе широчина на преразглеждане на печалбата. Това е съотношението на отрицателните и положителните насоки за печалби, издадени от корпорациите по отношение на предстоящи резултати. Повечето компании се опитват да управляват очакванията на анализаторите и инвеститорите надолу, повишавайки шансовете, че реалните резултати ще надхвърлят прогнозите.
От първото тримесечие на 2005 г. показателят за ревизия на печалбата е средно отчетен 2, 54, на базата на данни от FactSet Research Systems и Refinitiv дивизия Thomson Reuters, цитирани от BI. За първото тримесечие на 2019 г. съотношението беше 3, 63 към 31 януари, което е най-високото отчитане от първото тримесечие на 2016 г. Второто тримесечие на 2016 г. беше последният път, когато приходите от S&P 500 паднаха на базата на YOY.
Уилсън също се съмнява, че търговският конфликт между САЩ и Китай ще бъде разрешен по задоволителен начин. Той смята, че икономическите отношения между двете най-големи икономики в света са претърпели трайни щети и че американските компании вероятно ще се сблъскат с увеличени разходи в резултат.
По-рано през януари Морган Стенли предупреди, че рисковете от рецесия в САЩ се увеличават бързо, достигайки най-високото си ниво от финансовата криза на 2008 г. "Бърз спад на напредъка на печалбата", изпращайки S&P 500 обратно до нивата на декември. 2018 г., беше предвидено в този доклад, също от екипа на Уилсън.
Междувременно както растежът на печалбата, така и търговската война между САЩ и Китай ще бъдат сред четирите ключови движещи сили на фондовия пазар през 2019 г. според доклад на Goldman Sachs. Те остават сравнително бичи, обаче, прогнозирайки ръст на EPS през цялата година от 6% за S&P 500, с 3% ръст в техния консервативен сценарий.
Последните оценки на консенсус от анализаторите на акции, че S&P 500 EPS ще падне с 0, 8% спрямо годината (YOY) през първото тримесечие на 2019 г. за FactSet, както съобщава CNBC.
Гледам напред
Уилсън препоръчва акциите, които исторически са подценени спрямо пазара, имат по-добри ревизии на печалбите от пазара и са постигнали по-лоша възвръщаемост от пазара от върха. От 7 януари акциите, отговарящи на тези критерии за скрининг, върнаха 11%, в сравнение със 7% за S&P 500, сред които AT&T Inc. (T), CarMax Inc. (KMX), Sherwin-Williams Co. (SHW) и United Наеми Инк. (URI), за BI.
