Корпорация набира капитал за финансиране на своите операции, като заема пари или продава акции на собственост на дружеството на обществеността. Корпорацията може да остане жизнеспособна само ако генерира достатъчна печалба за компенсиране на разходите, свързани с нейното финансиране - в края на краищата част от приходите й трябва да бъдат изплатени на акционери, облигационери и други кредитори. По този начин съставът на плановете за финансиране на корпорацията оказва значително влияние върху това колко оперативни приходи трябва да генерира.
Корпоративно финансиране и финансов ливъридж
Корпорациите често използват своите активи, като заемат пари за увеличаване на производството и, като допълнение, печалба. Финансовият ливъридж идва от всяка емисия на капитал, която извършва фиксирано лихвено плащане, като облигации или привилегировани акции. Емитирането на обикновени акции не би се считало за форма на финансов ливъридж, тъй като необходимата възвръщаемост на собствения капитал (ROE) не е фиксирана и защото изплащането на дивиденти може да бъде спряно, за разлика от лихвата по заемите.
Една обща формула за изчисляване на финансовия ливъридж се нарича степента на финансовия ливъридж (DFL). Формулата отразява пропорционалната промяна на нетния доход след промяна в капиталовата структура на корпорацията. Промените в DFL могат да се получат или от промяна в общата сума на дълга, или от промяна в изплатения лихвен процент по съществуващ дълг.
DFL = EBITEPS където: EPS = Печалба на акцияEBIT = Печалба преди лихва и данък
Рентабилност и печалба преди лихви и данъци
Печалбата преди лихви и данъци измерва всички печалби, преди да се изплащат лихви и данъчни плащания, което изолира капиталовата структура и се фокусира единствено върху това доколко една компания реализира печалба.
EBIT е един от най-често използваните показатели за измерване на рентабилността на бизнеса и често се използва взаимозаменяемо с „оперативен доход“. Той не взема предвид промените в капиталовите разходи. Корпорация обаче може да се ползва от оперативна печалба само след като изплати на кредиторите си. Дори ако приходите намаляват, корпорацията все още има задължения за плащане на лихва. Компания с висок коефициент на печалба може да не достигне точката си на безработица, ако е твърде привлечена. Би било грешка да се съсредоточим единствено върху EBIT, без да обмисляме финансов ливъридж.
Повишаването на разходите за лихви увеличава точката на безработица на фирмата. Точката на безработица няма да се покаже в самата цифра на EBIT - лихвените плащания не отчитат оперативния доход - но това влияе на общата рентабилност на фирмата. Той трябва да записва по-високи приходи, за да компенсира допълнителните капиталови разходи.
Освен това, по-високите степени на финансов ливъридж имат тенденция да увеличават нестабилността на цената на акциите на компанията. Ако компанията е предоставила опции за акции, добавената нестабилност директно увеличава разходите, свързани с тези опции, което допълнително вреди на дъното на компанията.
