Решението да търгувате опция за акции изисква избор на дата на изтичане. Тъй като опционалните стратегии изискват извършване на промени по време на живота на търговията, трябва да знаете през кои месеци изтичат опциите. Избраният от вас срок на изтичане ще има значително влияние върху потенциалния успех на всяка търговия с опции, затова е важно да разберете как борсите решават какви месеци на изтичане са налични за всяка акция.
Модифицираните цикли на изтичане
Тъй като опциите набраха популярност, скоро стана ясно, че както търговците на етажи, така и отделните инвеститори предпочитат да търгуват или хеджират за по-кратки срокове. Така първоначалните правила бяха променени и през 1990 г. CBOE реши, че всяка акция винаги ще има текущия месец плюс следващия месец на разположение за търговия. Ето защо и трите акции в горния пример разполагат с опции за септември и октомври.
Всяка акция има най-малко четири месеца на изтичане на търговията. Съгласно новите правила, първите два месеца винаги са двата близки месеца, но за двата следващи месеца правилата използват оригиналните цикли.
Във всеки даден момент има най-малко четири различни месеца на изтичане за всяка акция, на която опциите търгуват. Причината за това е, че когато опциите за собствен капитал за първи път започнаха да се търгуват през 1973 г., борсата за опции в Чикаго (Board Board Options) (CBOE) реши, че ще има само четири месеца, в които опциите могат да бъдат търгувани по всяко време. По-късно, когато бяха въведени дългосрочни ценни книжа за прогнозиране на собствения капитал (LEAPS), беше възможно опциите да бъдат търгувани повече от четири месеца.
Добавяне на LEAP
Ако в наличност има LEAPS, тогава ще бъдат налични повече от четири месеца на изтичане. Само най-популярните акции разполагат с LEAPS. Ето защо в нашия пример по-горе, Microsoft и Citigroup ги имаха, докато Progressive не.
След като разберете основния цикъл с опции, добавянето на LEAPS не е трудно. LEAPS са дългосрочни опции, които, с някои изключения, са не повече от три години и обикновено търгуват с изтичане на януари. Ако запасите имат LEAPS, тогава новите LEAPS се издават през май, юни или юли в зависимост от цикъла, на който е присвоен запасът.
Когато е време да добавите (или надхвърлите) януари при нормалното въртене (без да включва текущия или близкосрочен договор), януарските LEAPS, които са били „ударени“, стават нормална опция, което означава също, че коренният символ се променя и добавя се нова LEAPS година. Да се върнем назад и да разгледаме нашите оригинални примери и да разгледаме случилото се с Microsoft и Citigroup.
Не всички акции търгуват еднакви опции
Може би сте забелязали, че не всички акции разполагат с еднакви месеци на изтичане. Нека да разгледаме изтичащите месеци на изтичане от септември 2008 г. за три различни запаса. Може да изглежда датирано, но това е чудесно групиране, което да се използва като пример, а правилата не са се променили.
Microsoft: септември 2008 г., октомври 2008 г., януари 2009 г., април 2009 г., януари 2010 г. и януари 2011 г.
Прогресивно: септември 2008 г., октомври 2008 г., ноември 2008 г. и февруари 2009 г.
CitiGroup: септември 2008 г., октомври 2008 г., декември 2008 г., януари 2009 г., март 2009 г., януари 2010 г. и януари 2011 г.
Първото нещо, което може да забележите, е, че и трите разполагат с опции за септември и октомври. На следващо място, както Microsoft, така и Citigroup имат налични опции през януари 2009 г., януари 2010 г. и януари 2011 г., докато Progressive не. Оттам става по-объркващо. За трети месец навън нито един от месеците не съвпада с тези за всеки от другите два. А Citigroup има допълнителен месец за търговия: март 2009 г. Точно как борсите решават кои месеци на изтичане трябва да бъдат налични за всяка акция?
За да отговорите на този въпрос, трябва да разберете историята на това как борсите са управлявали циклите на изтичане на опциите. Когато опциите за акции за първи път започнаха да се търгуват, всяка акция беше назначена на един от трите цикъла: януари, февруари или март. Няма смисъл за кой цикъл е определен запас. Беше чисто случайно.
Запасите, отнесени към януарския цикъл, имаха налични опции само през първия месец на всяко тримесечие: януари, април, юли и октомври. Запасите, отнесени към февруарския цикъл, имаха само средните месеци на всяко тримесечие: февруари, май, август и ноември. Запасите от мартния цикъл имаха на разположение крайните месеци на всяко тримесечие: март, юни, септември и декември.
Долния ред
Циклите на изтичане на опциите за акции може да изглеждат малко объркващи, но ако отделите малко време, за да ги разберете, те стават второ естество. Тъй като може да се наложи да направите корекции по време на живота на търговията, може да бъде много важно да знаете кои месеци на изтичане ще станат достъпни в бъдеще. Разбирането на циклите на изтичане е само още един начин да ви помогне да увеличите степента на успех при търговия с опции.
