Въпреки повишените рискове за регулиране и оценяване, които понастоящем са изправени пред технологичните запаси, Goldman Sachs откри група софтуерни компании, чиито акции могат да дадат на инвеститорите полза от висок растеж, без всички рискове за намаляване. Те не са толкова големи, колкото технологичните бегемоти - Alphabet Inc. (GOOGL), Facebook Inc. (FB), Apple Inc. (AAPL) и Amazon.com Inc. (AMZN) - в момента текат антитръстови разследвания, нито пък акции, страдащи от повишени премии за оценка, характерни за бързо растящите софтуерни запаси.
„Запасите на високотехнологични технологии са изправени пред два основни риска: регулиране и оценка“, пише анализаторите на Goldman в най-новия си доклад за Weekly Kickstart.
Предвид тези рискове анализаторите проверяват индекса Russell 3000 за акции с: 1) повече от 1 милиард долара пазарна капитализация; 2) положителен ръст на продажбите средно поне 10% за всяка от последните 3 години; 3) консенсусни оценки за най-малко 10% ръст на продажбите през всяка следваща 2 години; 4) консенсусни прогнози за маржа на нетната печалба за 2019 г., по-голяма от 10%; 5) и съотношение стойност на предприятието (EV) - към продажби (EV / Продажби) съотношения под 6x. Екранът произведе четири софтуерни запаса, изброени по-долу.
4 Запаси от софтуер за висок растеж
( Компания / индекс: 12-месечен ръст на продажбите)
- Palo Alto Networks Inc. (PANW): + 20% Ebix Inc. (EBIX): + 19% Fortinet Inc. (FTNT): + 15% RealPage Inc. (RP): + 13% Russell 3000 Median: + 5%
Какво означава за инвеститорите
Първият основен риск е свързан с покачването на концентрацията на пазара на акции в САЩ в рамките на сегашния политически пейзаж. Намалението на броя на публично изброените американски компании от 8000 през 1996 г. до приблизително 4000 днес изтласка нивото на концентрация на пазара на акции над дългосрочната му средна стойност, което не остана незабелязано от регулаторните органи, загрижени за поддържането на конкурентна среда.
„Нарастващата пазарна концентрация и политическият пейзаж предполагат, че регулаторният риск ще продължи и в крайна сметка може да се претегля върху основите на компанията“, пишат анализаторите.
Но докато основните технологични гиганти са изправени пред регулаторен контрол от Министерството на правосъдието на САЩ (DOJ) и Федералната търговска комисия (FTC), което може да доведе до съдебни дела за антитръстови правила и евентуално разпадане на техния бизнес, по-малките технологични фирми трябва да могат да запазят нараства с малко притеснение засега. Alphabet, Facebook, Apple и Amazon, които в момента са обект на антитръстови разследвания, всички имат пазарни ограничения над 500 милиарда долара, докато пазарните ограничения на Ebix, Fortinet, Palo Alto Networks и RealPage са под 25 милиарда долара.
Другият голям риск са повишените понастоящем оценки в технологичния сектор и особено в софтуерната индустрия. Секторът на информационните технологии S&P 500 носи премия за оценяване значително над средното за 10 години, а софтуерните запаси по-специално се търгуват при средно съотношение EV / продажби 6x, почти най-високото, което е многократно от момента на върха на Tech Bubble, Докато акциите с най-високи стойности на EV / продажби в исторически план са по-ниски от своите връстници в дългосрочен план, Ebix, Fortinet, Palo Alto Networks и RealPage всички имат консенсус за прехвърляне на EV / продажни кратни стойности под средната софтуерна индустрия, при 3.5x, 5.2x, 5.3x и 5.6x, съответно.
Гледам напред
С много по-ниски коефициенти на оценяване от техните колеги в индустрията и високи перспективи за растеж, тези акции трябва да надминат. Анализаторите на Goldman отбелязват, че запасите от растеж драстично превъзхождат през 2019 г., тъй като инвеститорите са готови да плащат премии за идиосинкратичен растеж на фона на забавяне на икономическата активност. „В допълнение към растежа, инвеститорите са обхванали софтуерни фирми поради техните над средните маржове на печалба, както и относителната им изолация от търговския конфликт“, добавят те.
