Morningstar, Inc. (NASDAQ: MORN) за първи път въведе своята система за рейтинг през 1985 г. Простата, лесна за разбиране платформа Morningstar бързо се превърна в любима на анализаторите, съветниците и отделните инвеститори в света на взаимните фондове. Днес Morningstar е един от най-влиятелните и изявени инвестиционни ресурси в света и това е компания, на която всеки заинтересован човек трябва да отдели време, за да разбере по-добре.
Morningstar класира взаимни фондове в мащаб от една до пет звезди. Тези класирания се основават на това как е работил фондът - с корекции за рискове и разходи - в сравнение с фондовете в същата категория. Всеки фонд получава отделни оценки за три-, пет- и 10-годишни периоди, които той комбинира в общ рейтинг.
Компанията твърди, че взаимното й класиране на фондове е „обективно, основано изцяло на математическа оценка на миналите резултати“. Макар това да е повърхностно вярно - всички класирания на Morningstar са базирани на математика - това подчертава колко чувствителен е процесът на класиране към два субективни фактора: претеглянето на математическата формула и класификацията на фонд в определена категория.
Системата за оценка на звезди
Morningstar е най-известна със своята система за оценяване на звезди, която присвоява класиране от една до пет звезди на всеки фонд въз основа на минали резултати по отношение на партньорските фондове. Оценките на звездите се оценяват по крива; първите 10% от фондовете получават пет звезди, следващите 22, 5% получават четири звезди, средните 35% получават три звезди, следващите 22, 5% получават две звезди, а долните 10% получават една звезда.
Morningstar не предлага абстрактна оценка за нито един фонд; всичко е относително и съобразено с риска. Всички средства се сравняват с техните връстници, а всички възвръщаемости се измерват спрямо нивото на риска, което ръководителите на портфейли трябваше да поемат, за да генерират тези възвръщаемости.
Дори оценките за риска и възвръщаемостта се правят в относителна скала. Първите 10% от фондовете с най-нисък измерен риск получават обозначение с нисък риск, следващите 22, 5% са под среден и т.н. По същия начин, най-добрите 10% възвръщаеми средства получават наименование за най-висока Morningstar Return.
Сектори и категории
Morningstar организира всички изследвания на собствения капитал по пазарен сектор, като позволява на инвеститорите и анализаторите да сравняват акциите с подобни фокуси. Някои от капиталовите сектори на Morningstar включват цикли, основни материали, финансови услуги, отбранителни услуги, комунални услуги, комуникационни услуги, енергия и технологии.
През октомври 2010 г. Morningstar преработи своята секторна система за класификация, като предположи, че новата система е „по-логична“ и направи „по-лесно разбирането на решенията, взети от портфейлните мениджъри“. Всички акции, фондове и портфейли бяха разделени на три широки сектора: цикличен, защитен и чувствителен. Всеки такъв суперсектор съдържа три или четири подгрупи.
Във всяка подгрупа има няколко индустрии. Всяка акция принадлежи към една от близо 150 индустрии въз основа на това как Morningstar най-добре идентифицира основния бизнес модел на компанията. Според Morningstar тези акции се класифицират чрез преглед на "годишни отчети, формуляр 10-Ks и вход Morningstar Equity Analyst".
Всеки фонд Morningstar може бързо да бъде сравнен по експозиция сред трите суперсектори, но е възможно по-задълбочен преглед на ниво подгрупа.
Как Morningstar измерва волатилността
Morningstar е застъпен в съвременната теория на портфейла (MPT), инвестиционната философия е съсредоточена около минимизиране на рисковете и максимизиране на очакваната възвръщаемост чрез стратегически диверсифициране на активите. Основните измервания на нестабилността на Morningstar излизат направо от MPT: стандартно отклонение, средно и коефициент на Шарп.
Стандартното отклонение е основна статистическа концепция, която определя колко широк е бил диапазонът на действие на фонда. Фонд с по-малко последователна възвръщаемост във времето - числата са по-разпределени - има по-високо стандартно отклонение. Изчислете стандартното отклонение, като вземете квадратния корен на отклонението на възвръщаемостта на фонда, което е само квадратните разлики от средната възвръщаемост. Това е разумен и непротиворечив показател за нестабилност.
Средната стойност е само средната възвръщаемост на фонда. Morningstar изчислява средната стойност въз основа на средногодишната годишна доходност; ако фонд натрупа 80% през годината, средната му годишна месечна възвръщаемост е 6, 67% (80% разделена на 12 месеца). Основната функция на средната стойност е да служи като базова единица за стандартното отклонение.
Последната от МПТ показателите за волатилността на Морнингстар е коефициентът на Шарп, който определя колко допълнителна възвръщаемост получава инвеститорът за дадена сума допълнителен поет риск. Нобеловият лауреат Уилям Ф. Шарп създаде концепцията зад коефициента на Шарп през 1966 г. и оттогава е фаворит във финансовата индустрия. Изчислете коефициента на Шарп на инвестицията по следната формула:
Шарп (инвестиция) = Стандартно отклонение на възвръщаемостта на инвестициите - безрискова норма на възвръщаемост
Чрез коефициента на Шарп Morningstar може да сравнява представянето на едно портфолио с друго на базата на риска, коригиран.
Децилен ранг на мечки пазар
Рангът на мечия пазарен децил е измерване на нестабилността на МРТ и измерване на риска в инструментариума Morningstar. По същество Morningstar сравнява всеки фонд за акции с индекса S&P 500 и всеки облигационен или фиксиран доход с агрегирания индекс на Lehman Brothers. Всички фондове за дялово участие и всички облигационни фондове се измерват един срещу друг и им се определят децилни класирания според техните резултати по време на мечки пазари. Това е по-сложен начин да разгледате заснемането на страничните страни.
Оценка на анализатор на Morningstar за фондове
Стандартната оценка на звездата Morningstar е изглеждаща назад; той казва на инвеститор кои средства са се представили най-добре за период от три, пет или 10 години. Едно често срещано погрешно схващане е, че Morningstar присъжда по-високи звездни оценки за средства, които очаква да се представи по-добре в бъдеще, което не е така. В системата за оценяване на звезди няма предсказващи или предписателни елементи.
Morningstar наистина има прогнозен показател: рейтинг на анализатора за фондове. Оценката на анализатора е обобщение на "убедеността на Morningstar" във способността на фонда да надхвърли групата си на връстници и / или съответния показател на базата на риска, коригиран."
Оценките на анализаторите се класират по петстепенна система, с три положителни оценки от злато, сребро и бронз, плюс неутрална оценка и отрицателна оценка. Morningstar определя оценките на анализаторите въз основа на това как фондът оценява в пет стълба: процес, ефективност, хора, родител и цена. Златните фондове са най-добрите и са тези, в които анализаторите на Morningstar имат най-голямо доверие. Сребърните фондове имат предимства във всичките петте стълба. Бронзовите фондове показват „забележителни предимства в няколко“, макар и не при всички стълбове. Неутралните фондове не получават увереност на анализатора за свръхпроизводство или недобросъвестност. Отрицателните фондове показват недостатъци, които според анализаторите ще попречат на бъдещите резултати.
