По-рано през 2019 г. акциите отчасти се сближиха с очакванията, че световната икономика е достигнала дъното и се очаква да възстанови по-късно през годината. Сред по-известните скептици е Майкъл Уилсън, главен стратег за акции на САЩ и главен инвестиционен директор (CIO) в Morgan Stanley. „Не бяхме съгласни с този разказ, предполагайки, че глобалната икономика вероятно няма да достигне дъното си през първото тримесечие“, пише Уилсън в изданието от 1 септември 2019 г. в доклада на неделния старт от Morgan Stanley.
„Ние твърдяхме, че корпоративните печалби ще разочароват и следователно също капиталовите разходи и евентуално друга корпоративна дейност, засягаща икономиката, включително наемането и увеличаването на заплатите“, продължава Уилсън. „Бързо напред към днешния ден и е безопасно да се каже, че глобалната икономика е разочаровала повечето очаквания тази година, дори и нашата“, добавя той.
Значение за инвеститорите
Уилсън уточнява по-нататък: „От миналия октомври аз настоятелно призовах за рецесия на печалбата в САЩ тази година и съм скептичен към голямото възстановяване на второто полувреме, което екипите на ръководството на компанията обещаха още през първото тримесечие. С сезона на печалбите през второто тримесечие хвърляме студено вода във втората половина на възстановяването на растежа на печалбата, S&P 500 3Q EPS очакванията вече са до -2, 7%, много под ръста от -0, 5% през първата половина на годината."
„Бичият разказ днес е, че докато американската индустриална / производствена част от икономиката е слаба, потребителът в САЩ остава силен, така че икономиката на САЩ може да избегне по-нататъшно забавяне или рецесия“, казва Уилсън. Разходите за лично потребление (PCE) в момента представляват около 68% от БВП на САЩ, на Федералната резервна банка на Сейнт Луис. Влошаването на корпоративните печалби обаче неизбежно ще ограничи растежа на заплатите, което в крайна сметка ще забави темпа на нарастване на потребителските разходи. Може да стане още по-лошо от това.
„Широката рецесия на печалбата, ако не се подобри скоро, е точно това, което може да доведе до уволнения. Очевидно такъв резултат ще се отрази негативно на потребителите в САЩ и наистина е всичко, което отделя американската икономика от рецесионния резултат. резултат, вече виждаме компаниите да предприемат действия по отношение на труда, като намаляват броя на отработените часове и наемат с много по-бавни темпове от миналата година “, предупреждава Уилсън.
Междувременно Федералният резерв прозвуча оптимистично. "Пазарът на труда остава силен", според изявление на FOMC, публикувано през юни. "Средно за последните месеци печалбите са стабилни, а равнището на безработица остава ниско", добавиха те.
Гледам напред
Уилсън не прогнозира, че масово уволнения са на хоризонта, но смята, че "рискът е повишен". Той очаква, че печалбите от 3Q 2019 ще продължат да са слаби, отчасти резултат от новите тарифи, които влязоха в сила на 1 септември, и че S&P 500 ще потъне до стойност 2700, или 7, 1% под края на 3 септември.
Уилсън съветва инвеститорите да имат наднормено тегло в отбранителни запаси като комунални услуги и потребителски скоби. „Бъдете внимателни със скъпите запаси за светски растеж, които не са на цена за потенциално по-слаб пазар на труда и по-висок риск от рецесия“, добавя той.
