Какво е институционално изкупуване (IBO)?
Институционалното изкупуване (IBO) се отнася до придобиването на контролен дял в дружество от институционален инвеститор, като частен капиталов капитал, дружество за рисков капитал или финансова институция като търговска банка. Изкупуването може да бъде на публични компании, като при транзакция на „частна част”, или на частни чрез директна продажба. Институционалните изкупувания са противоположни на изкупуването от мениджмънт (MBO), при което текущото управление на бизнеса придобива изцяло или част от компанията.
Разбиране на институционалното изкупуване (IBO)
Изкупуването на институции (IBO) може да се осъществи при сътрудничеството на съществуващите собственици на дружества, но те се наричат враждебни, когато стартират и приключат поради възраженията на съществуващото ръководство. Институционален купувач може да реши да запази текущото управление на компанията след придобиване. Но често купувачът предпочита да наеме нови мениджъри, като понякога им дава дялове в бизнеса. Като цяло фирмата за частен капитал, участваща в изкупуването, ще поеме отговорност за структурирането и излизането от сделката, както и за наемане на мениджъри.
Институционалните купувачи обикновено се специализират в конкретни отрасли, както и се насочват към предпочитан размер на сделката. Компаниите, които нямат неизползван капацитет на дълга, не се справят с техните отрасли, но все още са висококачествени, със стабилни парични потоци и ниски изисквания за капиталови разходи правят привлекателни цели за изкупуване. Обикновено инвеститорът, придобиващ в изкупуване, ще иска да се разпорежда със своя дял в компанията чрез продажба на стратегически купувач (например индустриален конкурент) или чрез първоначално публично предлагане. Институционалните купувачи са насочени към определен период от време, често пет до седем години, и планирано препятствие за възвръщаемост на инвестицията за транзакцията.
Балансирани изкупувания
Институционалните изкупувания се описват като изкупуване на кредити с отдаване под наем (LBO), когато включват висока степен на финансов ливъридж, което означава, че се извършват с предимно заети средства.
Ливъридж, измерен със съотношенията на дълга към EBITDA за изкупуване, може да варира от четири до седем пъти. Високият ливъридж, участващ в LBO, увеличава риска от провал на сделката и дори фалит, ако новите собственици не са дисциплинирани в платената цена или не са в състояние да генерират планираните подобрения в бизнеса чрез повишаване на оперативната ефективност и намаляване на разходите, достатъчни за обслужване на дълга взети за финансиране на транзакцията.
Пазарът на LBO достигна своя връх в края на 80-те години, като стотици сделки бяха приключени. Известната придобивка на KKR на RJR Nabisco през 1988 г. струва 25 милиарда долара и разчита на заети пари, за да финансира близо 90% от стойността на транзакцията. Това беше най-големият LBO на своето време.
