Масовите и на пръв поглед широки печалби на фондовия пазар през последните седмици скриха поразителна и потенциално рискова тенденция. Първите 50 акции на взаимни фондове и хедж фондове, чиито инвестиционни подходи обикновено се различават, имат почти рекордна степен на сходство, показва проучване на Bank of America Merrill Lynch. „Този огромен свят на проучвани активи се е свил до малка кохорта“, отбелязва Савита Субраманиан, ръководител на количествената стратегия за акции на САЩ в BofAML. „Всички сме в тази камера за ехо, където всички отиват на едни и същи вечери и пият същия Kool "Помощ", добавя тя. Тенденцията беше подробно описана в история на The Wall Street Journal, както е посочено по-долу.
Mastercard Inc. (MA), Microsoft Corp. (MSFT), Amazon.com Inc. (AMZN), Abbott Laboratories (ABT) и PayPal Holdings Inc. (PYPL) бяха идентифицирани от анализаторите в Bernstein като една от най-пренаселените сделки. сред институционалните инвеститори, добавя Журналът. Междувременно, кратък интерес към акциите на FAANG, Facebook Inc. (FB), Apple Inc. (AAPL). Amazon.com, Netflix Inc. (NFLX) и родителската компания Alphabet Inc. на Google (GOOGL), са винаги по ниски нива, според BofAML.
Ключови заведения
- Взаимните фондове и хедж фондовете се струпват в едни и същи няколко акции. Краткият интерес към техническите акции на FAANG е постоянно нисък. Трябва ли тези акции да се разпаднат, общият пазар може да се понижи.
Значение за инвеститорите
Конвергенцията между дяловете на взаимни фондове и хедж фондове е особено проблематична. Проблемът с пренаселените сделки е, че след като настроенията се изместят и тези големи институционални инвеститори започнат да продават едновременно настоящите си фаворити, все по-вероятно е масовото отдръпване на пазара.
Разпродажбата на технически запаси изпрати индекса на информационните технологии S&P 500 с 24.4% отгоре надолу през 4Q 2018 г. Това от своя страна допринесе за цялостния спад от 19.6% в индекса S&P 500 (SPX), косъм, къс от територията на пазара на мечката, през същия период от време, по S&P Dow Jones Index.
Пазарните контрагенти интерпретират ниското ниво на кратък интерес към акциите на FAANG в момента като знак за прекомерен оптимизъм относно техните перспективи, ако не и пълноценно ирационално изобилие, и по този начин мечешки сигнал. Като група акциите на FAANG представляват 15, 9% от стойността на S&P 500 за SlickCharts.com.
Добавете останалите пренаселени акции, споменати по-горе (Mastercard, Microsoft, Abbott Labs и PayPal) към FAANGs, и точно тези 9 акции имат общо тегло от 22, 5% в S&P 500. Вълната от продажби, която се разпространява чрез тези популярни фондове е трябва да има подобен ефект върху цялостния пазар, както направи продажбата на технологии в края на 2018 г.
Според проучване на UBS, основано на фондовите участия в края на първото тримесечие на 2019 г., най-много позиции на собствен капитал сред активните мениджъри на взаимни фондове по онова време са били в низходящ ред Visa Inc. (V), Alibaba Group Holding Ltd. (BABA), Alphabet, Microsoft и Mastercard, за отчет в Barron's.
Гледам напред
Пазарът като цяло е драстично по-висок от пика си миналата година. И макар тези запаси да изглеждат неудържими сега, те могат да започнат да се продават силно, ако бъдат разклатени от екзогенна сила. Никой не знае кога би се случило това, но подобно събитие има потенциал да стимулира спада, който е толкова по-стръмен или по-стръмен от тези, които разтърсиха инвеститорите през последните 18 месеца.
