Отговорът на този въпрос се състои в естеството на облигациите и облигациите с фиксиран доход, често наричани заедно просто „облигации“.
Когато инвеститорът закупи определена корпоративна облигация, например, той всъщност купува част от дълга на компанията. Този дълг се издава с конкретни данни относно периодичните плащания по купона, основната сума на дълга и периода до падежа на облигацията.
Обратната връзка с лихвените проценти
Друго понятие, което е важно за разбирането на лихвения риск при облигациите, е, че цените на облигациите са обратно свързани с лихвените проценти. Когато лихвените проценти се повишат, цените на облигациите спадат и обратно.
Има две основни причини, поради които дългосрочните облигации са изложени на по-голям лихвен риск от краткосрочните облигации:
- По-голяма е вероятността лихвените проценти да се повишат (и по този начин да повлияят негативно на пазарната цена на облигацията) в по-дълъг период от време, отколкото в по-кратък период. В резултат инвеститорите, които купуват дългосрочни облигации, но след това се опитват да ги продадат преди падежа, могат да бъдат изправени пред силно намалена пазарна цена, когато искат да продадат облигациите си. При краткосрочните облигации този риск не е толкова важен, тъй като е по-малко вероятно лихвените проценти да се променят съществено в краткосрочен план. Краткосрочните облигации също са по-лесни за задържане до падежа, като по този начин облекчават загрижеността на инвеститора относно ефекта от лихвените промени, изменени в цената на облигациите. Дългосрочните облигации имат по-голяма продължителност от краткосрочните облигации. Поради това дадена промяна на лихвения процент ще има по-голям ефект върху дългосрочните облигации, отколкото върху краткосрочните облигации. Тази концепция за продължителност може да бъде трудна за концептуализиране, но просто мислете за това като продължителността от време, през която облигацията ви ще бъде повлияна от промяна на лихвения процент. Да предположим, че лихвените проценти днес се покачват с 0, 25%. Облигация със само едно купонно плащане, останало до падежа, ще доплаща на инвеститора с 0, 25% само за едно купонно плащане. От друга страна, облигация с оставени 20 купонови плащания ще изплаща инвеститора за много по-дълъг период. Тази разлика в останалите плащания ще доведе до по-голям спад в цената на дългосрочната облигация, отколкото при цената на краткосрочната облигация, когато лихвените проценти се повишат.
Дали дългосрочните облигации имат по-голям лихвен риск от краткосрочните облигации?
Как лихвеният риск влияе върху облигациите
Лихвен риск възниква, когато абсолютното ниво на лихвите се колебае. Лихвеният риск пряко влияе върху стойностите на ценните книжа с фиксиран доход. Тъй като лихвените проценти и цените на облигациите са обратно обвързани, рискът, свързан с покачване на лихвените проценти, води до спад на цените на облигациите и обратно.
Лихвеният риск влияе върху цените на облигациите и всички притежатели на облигации са изправени пред този вид риск. Както бе споменато по-горе, важно е да запомните, че с повишаването на лихвите цените на облигациите падат. Когато лихвените проценти се повишават и на пазара се издават нови облигации с по-висока доходност от по-старите ценни книжа, инвеститорите са склонни да купуват новите емисии на облигации, за да се възползват от по-високата доходност.
Поради тази причина по-старите облигации въз основа на предишното ниво на лихвен процент имат по-малка стойност и затова инвеститорите и търговците продават старите си облигации, а цените на тях намаляват.
Обратно, когато лихвените проценти спадат, цените на облигациите обикновено се покачват. Когато лихвените проценти спадат и на пазара се издават нови облигации с по-ниска доходност от по-старите ценни книжа с фиксиран доход, инвеститорите са по-малко склонни да купуват нови емисии. Следователно, по-старите облигации, които имат по-висока доходност, имат тенденция към увеличаване на цената.
Например, приемете, че срещата на Федералния комитет за отворен пазар (FOMC) е следващата сряда и много търговци и инвеститори се опасяват, че лихвените проценти ще се повишат в рамките на следващата година. След заседанието на FOMC комисията решава да повиши лихвените проценти за три месеца. Следователно цените на облигациите намаляват, тъй като новите облигации се издават с по-висока доходност за три месеца.
Как инвеститорите могат да намалят лихвения риск
Инвеститорите могат да намалят лихвения риск с форуърдни договори, лихвени суапове и фючърси. Инвеститорите може да желаят намален лихвен риск, за да намалят несигурността от промяната на лихвите, засягащи стойността на техните инвестиции. Този риск е по-голям за инвеститорите в облигации, инвестиционни тръстове в недвижими имоти (REITs) и други акции, в които дивидентите представляват здрава част от паричните потоци.
На първо място, инвеститорите са загрижени за лихвения риск, когато се притесняват от инфлационен натиск, прекомерни държавни разходи или нестабилна валута. Всички тези фактори имат способността да доведат до по-висока инфлация, което води до по-високи лихвени проценти. По-високите лихви са особено вредни за фиксирания доход, тъй като паричните потоци еротират в стойност.
Форвардните договори са споразумения между две страни, като едната страна плаща на другата за заключване на лихва за продължителен период от време. Това е разумен ход, когато лихвите са благоприятни. Разбира се, неблагоприятен ефект е, че компанията не може да се възползва от по-нататъшно намаляване на лихвите. Пример за това са собствениците на жилища, които се възползват от ниските лихви, като рефинансират ипотеките си. Други могат да преминат от ипотеки с регулируема ставка към ипотека с фиксирана лихва.
Лихвените суапове са споразумения между две страни, в които те се съгласяват да плащат една на друга разликата между фиксирани лихвени проценти и плаващи лихви. По принцип едната страна поема лихвения риск и се компенсира за това.
Фючърсите са подобни на форуърдните договори и лихвените суапове, с изключение на това, че има посредник. Това прави уговорката по-скъпа, въпреки че има по-малка вероятност една страна да не изпълни задълженията си. Това е най-ликвидният вариант за инвеститорите.
