Какво е чувствителност към лихвен процент?
Чувствителността към лихвените проценти е мярка за това колко цената на актива с фиксиран доход ще се колебае в резултат на промени в средата на лихвения процент. Ценните книжа, които са по-чувствителни, имат по-големи колебания на цените от тези с по-малка чувствителност. Този тип чувствителност трябва да се вземе предвид при избора на облигация или друг инструмент с фиксиран доход, който инвеститорът може да продаде на вторичния пазар.
Когато се прилага за изчисляване на ценни книжа с фиксиран доход, чувствителността към лихвения процент е известна като продължителността на актива.
Обяснена чувствителност към лихвен процент
Ценните книжа с фиксиран доход и лихвените проценти са взаимно свързани. Следователно, с повишаването на лихвите, цените на ценните книжа с фиксиран доход имат тенденция да намаляват. Един от начините да се определи как лихвените проценти влияят върху портфейла от ценни книжа с фиксиран доход е да се определи продължителността. Колкото по-голяма е продължителността на облигационен или облигационен фонд, толкова по-чувствителен е облигационният или облигационен фонд към промените в лихвените проценти.
Продължителността на ценните книжа с фиксиран доход дава на инвеститорите представа за чувствителността към потенциални промени в лихвените проценти. Продължителността е добра мярка за чувствителност към лихвения процент, тъй като изчислението включва множество характеристики на облигации, като плащания чрез купон и падеж.
Като цяло, колкото по-дълъг е падежът на актива, толкова по-чувствителен е активът към промените в лихвените проценти. Промените в лихвите се наблюдават отблизо от търговците на облигации и фиксирани доходи, тъй като произтичащите колебания на цените влияят върху общата доходност на ценните книжа. Инвеститорите, които разбират понятието продължителност, могат да имунизират своите портфейли с фиксиран доход до промени в краткосрочните лихвени проценти.
Видове измервания на продължителността
Има четири широко използвани измервания на продължителността за определяне на чувствителността към лихвените проценти на гаранция с фиксиран доход: продължителността на Macaulay, модифицираната продължителност, ефективната продължителност и продължителността на ключовия процент. За да се изчисли продължителността на Макало, трябва да се знае времето до падежа, броя на паричните потоци, необходимата доходност, плащането на паричните потоци, номиналната стойност и цената на облигациите.
Модифицираната продължителност е модифицирано изчисление на продължителността на Макало, което включва доходност до падеж (YTM). Той определя колко продължителността би се променила при всяка промяна в процентната точка на добива.
Ефективната продължителност се използва за изчисляване на продължителността на облигациите с вградени опции. Той определя приблизителния спад на цената на облигацията, ако лихвите мигновено се повишат с 1%. Продължителността на основната лихва определя продължителността на портфейла с фиксиран доход или портфейла с фиксиран доход при определен падеж на кривата на доходност.
Реален свят Пример за чувствителност към лихвени проценти
Една широко използвана мярка за определяне на чувствителността към лихвения процент е ефективната продължителност. Например, приемете, че облигационният взаимен фонд притежава 100 облигации със средна продължителност девет години и средна ефективна продължителност от 11 години. Ако лихвените проценти нарастват моментално с 1, 0%, се очаква облигационният фонд да загуби 11% от стойността си въз основа на ефективната му продължителност.
По същия начин, търговецът може да гледа на определена корпоративна облигация с падеж от шест месеца и продължителност 2, 5. Ако лихвените проценти паднат с 0, 5%, търговецът може да очаква цената на облигацията да нарасне с 1, 25%.
