Големите инвеститори са изключително скептично настроени към устойчивостта на драматичния митинг на акциите от декември. Водещите инвестиционни мениджъри с общо 515 милиарда долара активи (AUM) разменят акции за пари в брой от последното проучване на Мениджър Линч на Bank of America Merrill Lynch, както е посочено в таблицата по-долу.
Липсата на вяра в големите инвеститори в акции
- Глобалните разпределения на собствения капитал са най-ниски след септември 201634% от анкетираните казват, че S&P 500 няма да възвърне връх 2018 г.
Значение за инвеститорите
Сред изследваните от BofAML инвестиционни мениджъри процентът, който вярва, че рекордно високата стойност на S&P 500 от 2931 през септември 2018 г. беше пикът на биковия пазар, е скочила от 11% на 34% между тогава и сега. Освен това BofAML изчислява, че нетните парични средства на респондентите са с наднормено тегло с 44% през февруари, спрямо 38% през януари, и сега представляват "най-голямото наднормено тегло от дълбочината на глобалната финансова криза през януари '09 г."
Предпочитаните анкетирани респонденти за дълги позиции са в парични запаси, фармацевтични и потребителски дискреционни запаси, нововъзникващи пазари и REITs. Най-големите им шорти са в цикличните сектори, най-вече енергийните и индустриалните запаси.
Въпреки това, гледането само на паричните баланси без позоваване на разпределението на референтните картини рисува по-малко екстремна картина. Паричните наличности от респондентите са 4, 8% от портфейлите им сега срещу 10-годишна средна стойност от 4, 6%.
Нарастващата предпазливост сред мениджърите на фондове може да бъде сигнал за контраст на купуване, на бележка от стратезите на BofAML, водени от Майкъл Хартнет. „Мечешкото позициониране на инвеститорите остава положително за цените на активите през първото тримесечие“, пишат те от Bloomberg.
Квинт Татро, главен инвестиционен директор (CIO) в инвестиционната консултантска фирма Joule Financial, е съмнител. Въз основа на техническия анализ той посочва 2800 като ниво на съпротива за S&P 500, за забележки към CNBC. Той вижда „по-голяма тенденция на мечки, а не нов биков пазар“ и очаква декемврийските ниски нива да бъдат преразгледани.
Проучването на BofAML показва, че очакванията за глобалния икономически растеж са нараснали „скромно“ през февруари, но „от изключително ниски нива“. Всъщност две трети от анкетираните все още очакват забавяне на растежа през следващите 12 месеца, а много от тях въртят портфейлите си, за да се предпазят от „светската стагнация“. Те искат компаниите да намалят ливъридж, докато желанието им за обратно изкупуване на акции и дивиденти са постоянно ниски.
Икономистът на Нобеловия лауреат Пол Кругман смята, че икономиката на САЩ може да се насочи към рецесия и „основният фон е, че нямаме добър политически отговор“, поредния доклад на Bloomberg. Критикувайки Фед, той каза: "Продължаването на повишаването на ставки наистина изглеждаше като лоша идея."
В допълнение към паричните потоци, рекордното вливане преминава в ETF на нововъзникващите пазарни облигации. „Търсенето на активи на нововъзникващите пазари се е взривило, след като Фед е превърнал гмуркане“, отбелязва Дейвид Санцки, директор на изследванията за ликвидност в TrimTabs Investment Research, в съобщение за пресата. „Търговците играят агресивно на Пауъл“, добави той.
ETFs на нововъзникващите пазарни облигации добавиха 900 милиона долара активи през петте търговски дни, завършващи на 8 февруари 2019 г., и рекордни 1, 5 милиарда долара през петте търговски дни, завършващи на 5 февруари, на TrimTabs. През същите тези два периода периодично съответните притоци към ETFs на нововъзникващите пазарни пазари бяха 2, 7 милиарда долара и 3, 5 милиарда долара. Последната цифра беше най-големият петдневен приток от април 2014 г., отбелязва TrimTabs.
Гледам напред
Рано е да се определи значението на този огромен приток както на развиващите се пазари, така и в пари. Що се отнася до паричните средства, то е отворено за тълкуване по отношение на това дали ротациите от акции към парични средства са признаци за предстоящи проблеми за акции или просто обезпечаване благоразумието. В крайна сметка посоката на търговската война между САЩ и Китай, икономиката и корпоративните печалби могат да дадат отговор на инвеститорите.
