Историческите данни сочат, че от година на година някои отделни инвестиционни фактори превъзхождат, докато други изостават. Този сценарий е показан през 2017 г., тъй като запасите от растеж и инерция осигуряват впечатляваща възвръщаемост, докато имената на стойностите изостават. Но в света на борсово търгуваните фондове (ETFs) популярността на определени факторни фондове не винаги е показателна за годишна или годишна ефективност. Сред базирани на фактори ETF, които попадат в обхвата на интелигентната бета, активите в общите мениджмънт показват, че инвеститорите обичат стойностните фондове, докато мнозина продължават да се опасяват от възприемането на ETF.
Просто погледнете разликата между iShares Edge MSCI USA Momentum Factor ETF (MTUM) и Vanguard Value ETF (VTV). MTUM е на четири години и половина с активи в размер на 4.1 милиарда долара, което го прави най-големият посветен момент ETF. Въпреки че е по-възрастен, VTV е дом на огромни активи от 32, 4 милиарда долара, управлявани (към 31 август), което го прави не само най-ценният ETF, но и най-големият интелигентен бета фонд.
Досега MTUM е нараснал с 29, 1% в сравнение с 10, 7% за VTV, но въпреки това много инвеститори избягват фактора на инерцията и свързаните с тях средства. "Инерцията като фактор все още се отбягва от голяма част от Уолстрийт. Има стотици милиарди долари, инвестирани в ценностни стратегии, но най-големият импулс ETF има само 4 милиарда долара в него, като 500 милиона долара са в следващия най-голям", заяви Майкъл Батник в скорошна бележка. „Предполагам, че е трудно да се продаде идеята, че нарастващите цени привличат купувачите, а падащите привличат продавачите.“
Може би някои инвеститори го имат в съзнанието си, че инерцията може да бъде мимолетна. Наистина може да бъде, но след като дойде на пазара през април 2013 г., MTUM върна близо 102% в сравнение с около 72% за VTV. Това прави тази разлика още по-стряскаща е фактът, че годишната нестабилност на MTUM през този период е само със 100 базисни пункта по-висока от тази на VTV. Освен това, максималното намаление на MTUM от излизането на пазара всъщност е с 40 базисни пункта под VTV.
Предварителните схващания на инвеститорите за инерция може също да обяснят защо ETFs като MTUM никога не могат да бъдат толкова големи, колкото фондове със съпоставима стойност. Разсейването на тези понятия е друг проблем. "Дори ако предпочитанията на инвеститорите се променят и популярността на инерцията набира скорост, идеята, че стадото на инвеститорите е толкова вкоренено в нашето ДНК, че това може да е единственият фактор, който не може да бъде арбитриран далеч", добавя Батник.
