Спомняте ли си как изглежда бавен ден с новини? Трудно е да се повярва, но един априлски ден през 1930 г. BBC съобщи: "Няма новини". Тогава водещият тъкмо пускаше пиано музика в продължение на 15 минути. Не и в наши дни. Има безкрайни истории, скандали, спешни ситуации, трагедии и дебати. Август се забавя по време на работа, така че не трябва ли пазарите да бъдат тихи?
Всъщност не. Август често носи нестабилност, което носи въпроси и искри разговор. Тази седмица разговарях с търговци, изследователи, издатели и мениджъри на пари. Имах много разговори за пазара. Картината, с която се появих, е тази: въпреки грозните ценови акции, американските акции са най-доброто място. Нека да разгледаме защо и какво се е случило.
Обръщането: Тежките продажби спаднаха S&P 500 с 2, 98% в понеделник - това беше след необичайна серия от пет дни в седмицата преди седмицата. Понеделник видях 18: 1 големи пари срещу продажби. Това е огромно. Вторник изглеждаше като облекчение, но под повърхността видяхме 4: 1 разпродажби срещу купувания - продажбата не приключи. Положителната ценова акция в сряда все още видя 2: 1 продажби срещу купувачи. Но четвъртък показа, че купувачите се върнаха и продажбите вероятно приключиха - засега. Големите купувачи превъзхождаха 5: 1. Накрая нещата изглеждаха дори в петък, като обемите се успокояваха значително.
FactSet
Когато прахът се утаи, едно нещо беше ясно: инвеститорите искат без енергия. Ако погледнете по-долу, таблицата на Mapsignals указва секторите, в които са концентрирани покупките и продажбите. Не е изненадващо, че търговците купуваха недвижими имоти заради по-високите й добиви, тъй като лихвите се насочиха към по-ниски. Доходността от 10-годишното съкровище падна до почти 1, 61% вътре в сряда. Повече за това за момент, но погледнете жълтите числа вдясно - 10 от 11 сектора се продават силно; тоест повече от 25% от вселената регистрира сигнали за продажба на големи пари.
Но човек трябва да изскочи: енергия. Миналата седмица видяхме 131 сигнала за продажба във вселената на сектора от 87 институционално търгуеми акции. Това също е огромно.
www.mapsignals.com
Това обяснява част от причината, поради която финансите са били разбити. Тъй като енергийните запаси (по-специално петрол и газ) усещат прищипването, рентабилността идва под въпрос. Ако енергийните компании започнат да се разпадат и да бъдат обвързани с дълг, заемодателите ще са на куката: финансови. През август 2014 г. видяхме подобен сценарий: цените на петрола паднаха и доведоха до огромен натиск върху запасите от нефт и газ, което от своя страна оказа натиск върху финансовите средства.
Тъй като лихвите се сриват, това също притиска финансовите акции. Кредиторите правят пари от лихва. Ако процентът спадне, маржовете се свиват. И процентите са в глобален крах. Понастоящем 19 държави имат отрицателна доходност някъде на кривата на доходност на облигациите. Само една не е държава от ЕС: Япония.
Спомняте ли ми, че обвинявам високочестотните (HF) и алгоритмичните търговци, когато пазарни бури се чукаха в миналото? Те усилват променливостта с ниска ликвидност. Август е перфектна буря. Търговците отиват на почивка, докато по-малко обемни сделки. Накарайте HF-търговците да тестват къси акции в лоши новини. Когато се обявят тарифите - внимавайте!
Можете да го видите и в променливостта на печалбата. Би било интересно да се сравни променливостта на печалбите през второто тримесечие с останалата част от годината. Гледам необичайни движения в посока надолу, когато една компания пропуска очаквания или ръководства по-ниско. Вярвам, че това е друг случай на мишките, които играят, докато котките се отправят към Хемптън.
И ако търсите новини като пазарен наръчник, бъдете внимателни. Миналата седмица Китай обяви, че ще спре да купува американски селскостопански продукти, а медиите засилиха опасността от американските фермери. Както Луи Навелиер ми посочи, пазарът не го купи. Китай е най-големият потребител на продукти от соя и как реагира фючърсите на соята? Те се събраха 3%!
FactSet
Вероятно се чудите: "къде е добрата новина?" В крайна сметка ти казах, че съм бичи на акции.
Първо, има печалба. За второто тримесечие на 2019 г. 90% от S&P 500 компаниите отчитат резултати, а 75% надвишават очакванията за печалбите - над петгодишната средна стойност. От здравните компании, които отчитат, 97% победи печалбата. По ирония на съдбата енергийният сектор има най-голямата съвкупна печалба. Междувременно 57% от отчитащите се S&P 500 компании победиха оценките на продажбите.
Спадът на смесената печалба е 0, 7%. Това може да звучи зле, но не забравяйте, че печалбите са нараснали с чудовищна скорост, след като администрацията на Тръмп въведе драстични намаления на данъци. Компаниите почувстваха незабавно въздействие върху дъното им. Така че, трябва да се очаква малка следа. Всъщност бих твърдял, че липсата на по-голям слайд е знак за сила.
FactSet заяви, че повече от 40% от компаниите цитираха тарифи за повиквания за печалба през второто тримесечие спрямо първото тримесечие, водени от индустриалците. Въпреки че това може да ви се стори лошо, все още е доста под същото време преди година: 23% по-ниско. Така че тарифите по-малко се отнасят до корпоративната Америка, отколкото бяха миналата година. Споменаванията за „тарифите“ бяха спаднали за три прави тримесечия до второто тримесечие на 2019 г. Сега опасенията може да се върнат назад.
Вижте: продажбите и печалбите са силни, докато глобалните темпове са много слаби. Отново печелите много повече пари в джоба си, събирайки дивиденти, притежаващи S&P 500, отколкото печелите лихви по държавни облигации.
FactSet, multipl
Навигирането на пазарите може да е като разходка с висока жица: бъдете съсредоточени и не се отклонявайте. Ник Валенда има 11 рекорда на Гинес на високия проводник. Той каза: „Цял живот съм тренирал да не се разсейвам от разсейванията“.
Долния ред
Ние (Mapsignals) продължаваме да бъдем бичи на американските акции в дългосрочен план и виждаме всяко отдръпване като възможност за купуване. Прегрятите пазари могат да предложат продажби на акции, ако инвеститор е търпелив.
