Думата "пазар" може да има много различни значения, но най-често се използва като улов на всички термини за обозначаване както на първичния, така и на вторичния пазар. Всъщност „първичен пазар“ и „вторичен пазар“ са едновременно различни понятия; първичният пазар се отнася до пазара, на който се създават ценни книжа, докато вторичният пазар е този, на който те се търгуват сред инвеститорите.
Знанието как функционират първичните и вторичните пазари е от ключово значение за разбирането на това как се търгуват акции, облигации и други ценни книжа. Без тях капиталовите пазари биха били много по-трудни за навигация и много по-малко печеливши. Ще ви помогнем да разберете как работят тези пазари и как се отнасят към отделните инвеститори.
Ключови заведения
- Първичният пазар е мястото, където се създават ценни книжа, докато вторичният е мястото, където тези ценни книжа се търгуват от инвеститори. На първичния пазар компаниите продават нови акции и облигации на публиката за първи път, например с първоначално публично предлагане (IPO).Вторичният пазар е основно фондовият пазар и се отнася до Нюйоркската фондова борса, Nasdaq и други борси по целия свят.
Първичен пазар
Основният пазар е мястото, където се създават ценни книжа. Именно на този пазар фирмите продават (плават) нови акции и облигации на обществеността за първи път. Първоначалното публично предлагане или IPO е пример за първичен пазар. Тези сделки предоставят възможност на инвеститорите да закупят ценни книжа от банката, извършила първоначалното подписване на определен акции. IPO се случва, когато частна компания издава акции на публиката за първи път.
Например, компанията ABCWXYZ Inc. наема пет фирми за подписване, за да определи финансовите данни на своето IPO. Андеррайтерите подробно уточняват, че емисионната цена на акциите ще бъде 15 долара. След това инвеститорите могат да закупят IPO на тази цена директно от издаващата компания.
Това е първата възможност, която инвеститорите трябва да внесат капитал в дадена компания чрез закупуване на нейните акции. Капиталовият капитал на дружеството се състои от средствата, генерирани от продажбата на акции на първичния пазар.
Предлагане на права (издаване) позволява на компаниите да набират допълнителен собствен капитал през първичния пазар, след като вече имат ценни книжа да влязат на вторичния пазар. На настоящите инвеститори се предлагат доказани права въз основа на акциите, които те притежават в момента, а други могат да инвестират отново в новосечени акции.
Други видове предложения за първичен пазар за акции включват частно разположение и преференциално разпределение. Частното разположение позволява на компаниите да продават директно на по-значими инвеститори като хедж фондове и банки, без да правят публично достъпни акции. Докато преференциалното разпределение предлага акции за избор на инвеститори (обикновено хедж фондове, банки и взаимни фондове) на специална цена, която не е достъпна за широката публика.
По подобен начин предприятията и правителствата, които искат да генерират дългов капитал, могат да избират да издават нови краткосрочни и дългосрочни облигации на първичния пазар. Новите облигации се издават с купонни лихви, които съответстват на текущите лихвени проценти към момента на емитирането, които могат да бъдат по-високи или по-ниски от предишните облигации.
Важното, което трябва да се разбере за първичния пазар е, че ценните книжа се купуват директно от емитент.
Първичен пазар
Вторичен пазар
За закупуване на акции вторичният пазар обикновено се нарича "борсов пазар". Това включва Нюйоркската фондова борса (NYSE), Nasdaq и всички основни борси по света. Определящата характеристика на вторичния пазар е, че инвеститорите търгуват помежду си.
Тоест, на вторичния пазар инвеститорите търгуват по-рано издадени ценни книжа, без участието на емитиращите компании. Например, ако отидете да купите акции на Amazon (AMZN), имате сделка само с друг инвеститор, който притежава акции в Amazon. Amazon не е пряко ангажиран с транзакцията.
На дълговите пазари, докато облигацията е гарантирана, че плаща на своя собственик пълната номинална стойност при падежа, тази дата често е много години надолу. Вместо това притежателите на облигации могат да продават облигации на вторичния пазар за подредена печалба, ако лихвените проценти са намалели след издаването на тяхната облигация, което го прави по-ценен за други инвеститори поради сравнително по-високия му купон.
Вторичният пазар може да бъде допълнително разделен на две специализирани категории:
Търговски пазар
На аукционния пазар всички физически лица и институции, които искат да търгуват ценни книжа, се събират в една област и обявяват цените, по които са готови да купуват и продават. Те са посочени като оферти и цени. Идеята е ефективен пазар да преобладава, като обединява всички страни и ги публично обявява цените си. По този начин теоретично не трябва да се търси най-добрата цена на дадена стока, тъй като сближаването на купувачи и продавачи ще доведе до появата на взаимно приемливи цени. Най-добрият пример за търг на пазара е Нюйоркската фондова борса (NYSE).
Дилърски пазар
За разлика от тях, дилърският пазар не изисква страните да се сближават на централно място. По-скоро участниците в пазара се присъединяват чрез електронни мрежи. Дилърите държат опис на ценните книжа, след което са готови за покупка или продажба с участници на пазара. Тези дилъри печелят печалби чрез разпределението между цените, по които купуват и продават ценни книжа. Пример за пазар на дилъри е Nasdaq, в който дилърите, известни като производители на пазари, предоставят твърда оферта и питат цени, по които са готови да купуват и продават ценна книга. Теорията е, че конкуренцията между дилърите ще осигури възможно най-добрата цена за инвеститорите.
Така наречените „трети“ и „четвърти“ пазари се отнасят до сделки между брокери и институции чрез електронни мрежи без рецепта и следователно не са толкова важни за отделните инвеститори.
Извънборсовия пазар
Понякога ще чуете дилърски пазар, обозначаван като извънборсов (OTC) пазар. Първоначално терминът означаваше сравнително неорганизирана система, при която търговията не се извършва на физическо място, както описахме по-горе, а по-скоро чрез дилърски мрежи. Терминът най-вероятно произлиза от търговията извън Уолстрийт, която процъфтява по време на големия биков пазар от 20-те години на миналия век, в който акции се продават "без рецепта" в магазините. С други думи, акциите не бяха котирани на фондова борса, те бяха „непубликувани“.
С течение на времето обаче значението на OTC започна да се променя. Nasdaq е създаден през 1971 г. от Националната асоциация на дилърите на ценни книжа (NASD), за да донесе ликвидност на компаниите, които търгуват чрез дилърски мрежи. По онова време бяха наложени няколко регулации за търговия с акции без рецепта, нещо, което NASD се стреми да подобри. Тъй като Nasdaq се е развил с течение на времето, за да се превърне в основен обмен, значението на без рецепта се е размило. Днес Nasdaq все още се счита за дилърски пазар и, технически, за извънборсови. Въпреки това, днешният Nasdaq е фондова борса и следователно е неточно да се твърди, че търгува с нерегистрирани ценни книжа.
В наши дни терминът "без рецепта" се отнася до акции, които не се търгуват на фондова борса като Nasdaq, NYSE или Американска фондова борса (AMEX). Това обикновено означава, че борсовите сделки се търгуват или на борсата за обяви без рецепта (OTCBB), или на розовите листове. Нито една от тези мрежи не е обмен; всъщност те се описват като доставчици на информация за цените на ценни книжа. Компаниите OTCBB и розови листове имат много по-малко разпоредби, които трябва да спазват от тези, които търгуват акции на фондова борса. Повечето ценни книжа, които търгуват по този начин, са акции на стотинки или са от много малки компании.
13, 4 трилиона долара
Пазарната капачка на Нюйоркската фондова борса, най-голямата фондова борса в света. Фондовите борси се считат за част от "вторичния" пазар.
Трети и четвърти пазар
Може да чуете и термините „трети“ и „четвърти“ пазари. Те не засягат отделните инвеститори, тъй като включват значителен обем акции, които трябва да бъдат сключени. Тези пазари се занимават с транзакции между брокери и големи институции чрез електронни мрежи без рецепта. Третият пазар включва извънборсови транзакции между брокери и големи институции. Четвъртият пазар е съставен от транзакции, които се извършват между големи институции. Основната причина за тези транзакции на трети и четвърти пазар е да се избегне пускането на тези поръчки през основната борса, което може да повлияе значително на цената на ценната книга. Тъй като достъпът до третия и четвъртия пазар е ограничен, техните дейности имат малък ефект върху средния инвеститор.
Долния ред
Въпреки че не всички дейности, които се провеждат на пазарите, които обсъдихме, засягат отделни инвеститори, добре е да имате общо разбиране за структурата на пазара. Начинът, по който ценните книжа се пускат на пазара и търгуват на различни борси, е централен за функцията на пазара. Само си представете дали организирани вторични пазари не съществуваха; ще трябва лично да откриете други инвеститори, само за да купите или продадете акции, което не би било лесна задача.
Всъщност много инвестиционни измами се въртят около ценни книжа, които нямат вторичен пазар, защото нищо неподозиращите инвеститори могат да бъдат заблудени да ги купуват. Значението на пазарите и възможността да се продаде ценна книга (ликвидност) често се приема за даденост, но без пазар, инвеститорите имат малко възможности и могат да останат с големи загуби. Когато става въпрос за пазарите, това, което не знаете, може да ви навреди и в дългосрочен план малкото образование може просто да ви спести малко пари.
