Кой е Мъртън Милър?
Мертън Милър е изявен икономист от Чикагската школа, който през 1990 г. беше удостоен с Нобеловата мемориална награда по икономика. Той сподели наградата с Хари Марковиц и Уилям Шарп за техните комбинирани усилия по теоремата Модиляни-Милър, която се занимава с връзката между стойността на дружество и неговата структура на дълга. През цялата си кариера изследванията на Милър бяха фокусирани върху корпоративните финанси и върху икономическите и регулаторни проблеми на индустрията за финансови услуги.
Ключови заведения
- Мертън Милър е икономист и носител на Нобелова награда за работата си в областта на корпоративните финанси. Милър е най-известен със своето развитие и приложение на теоремата Модиляни-Милър. В допълнение към академичната си работа Милър е написал популярни книги за финанси и стокови пазари.
Разбиране на Мертън Милър
Мертън Милър е роден в Бостън през 1923 г. Като студент, Милър посещава Харвардския университет и е завършил висше образование. Той беше ранен колега в Харвард на Робърт М. Солов, който също по-късно стана лауреат на Нобелова награда за икономика. В началото на кариерата си и по време на Втората световна война Милър работи като икономист на федералното правителство в отдела за данъчни изследвания на Министерството на финансите на САЩ и впоследствие в отдела за изследвания и статистика на Съвета на управителите на Федералната резервна система (МСС).
Мертън Милър и Франсиско Модиляни
През 1949 г. Милър се завръща в аспирантура на Джон Хопкинс, за да продължи своите изследвания и изучаване в областта на икономиката. Той получава докторската си степен през 1952 г. от Джон Хопкинс и след това прекарва една година като гостуващ гост-лектор в Лондонската школа по икономика, преди да заеме дългосрочен пост в Аспираторната гимназия по индустриална администрация на Карнеги Мелън, където той и други сътрудници се занимават с изследванията на бизнеса и корпорациите. Там той ще се срещне с Франсиско Модильяно и двамата започват да публикуват заедно документи за икономиката на корпоративните финанси, много преди всеки от двамата да достигне върха на своята професия като лауреати на Нобелова награда.
През 1958 г. Модиляно и Милър си сътрудничат на хартия, озаглавена „Цената на капитала, корпоративните финанси и теорията на инвестициите“. Именно тук за първи път беше обсъдена теоремата на Модильяно-Милър. По-късно теоремата се появи в докладите и писанията на двамата мъже и беше разработена и от други.
През 1961 г. Милър напуска Карнеги Мелън, за да се присъедини към преподавателя в Чикагския университет и той остава там до края на кариерата си, по-късно става публичен директор на Чикагската търговска борса (CME), длъжност, която заема, докато работи едновременно в Чикагския университет. През живота си Милър пише или е съавтор на осем книги, включително Мертън Милър за деривативите за популярната преса Джон Ф. Уайли и синове.
През цялата си кариера и до пенсиониране Милър продължава да участва в проучването и артикулирането на интересни проблеми в рамките на корпоративните финанси и през 1995 г. е задържан като консултант от NASDAQ, за да помогне да разгледа въпросите за определянето на цените на борсата.
Вноски
Милър написа и допринесе за шепа академични и популярни текстове в областта на корпоративните финанси и макроикономиката, както и множество оригинални изследователски статии. Основният му принос е влиятелната теория на Модиляни-Милър, която постави под въпрос традиционните теории за структурата на капитала в корпоративните финанси. Теоремата посочва, че при добре функциониращите капиталови пазари, комбинацията от собствен капитал и дълг, използвани за финансиране на дружество, няма значение за стойността на фирмата, тъй като притежателите на акции могат да финансират собствения си капитал, като използват себе си; ако може да се намери някаква оптимална комбинация от дълг и собствен капитал, която да минимизира разходите за капитал и да увеличи стойността на фирмата, тогава притежателите на акции могат просто да постигнат същото съотношение, като се заемат, независимо от собствената капиталова структура на фирмата.
