Какво е националната оферта за най-добри оферти и оферти (NBBO)?
Националната оферта за най-добри оферти и оферти (NBBO) е регламент на Комисията за борса на ценни книжа (SEC), който изисква брокерите да търгуват на най-добрата налична (най-ниска) цена на запитване и най-добрата налична (най-висока) офертна цена при покупка и продажба на ценни книжа за клиенти. Националната оферта за най-добра оферта и оферта е цената на офертата или заявката, която ще види средният клиент. Регламентът на НМС на Комисията за ценни книжа и борси изисква брокерите да гарантират на своите клиенти тази цена.
Ключови заведения
- NBBO е най-добрата налична (най-ниска) цена на запитване и най-добрата (най-високата) офертна цена, достъпна за клиентите от множество борси. Тя се изчислява и разпространява чрез CQS и UTP котиране на данни за котировки. Докато гарантира, че всички инвеститори получават най-добрите възможни цени, когато извършвайки сделки, NBBO невинаги може да отразява най-актуалните данни, което води до сделки, които може да не отговарят на очакванията на инвеститорските цени.
Запознаване с националната най-добра оферта и оферта (NBBO)
NBBO се изчислява и разпространява от процесорите за информация за сигурността (SIP) като част от плана за национална пазарна система (NMSP), който се използва за обработка на цените за сигурност. Има две SIP, отговорни за тази задача. Консолидираната система за котировки дава на NBBO за ценни книжа, котирани на фондовата борса в Ню Йорк, NY-ARCA и NY-MKT, докато данните за котировките на котировките на котировките, които не са в списъка, предоставят на NBBO за ценни книжа, изброени в NASDAQ.
NBBO актуализира през целия ден с най-високите и най-ниските оферти за сигурност сред всички борси и производители на пазара. Най-ниската цена на запитване и най-високата офертна цена се показват в NBBO и не се изисква да идват от същата борса. Най-добрата цена за оферта и цена от една борса или производител на пазара се нарича „най-добрата оферта и оферта“, а не от НББО. Тъмните пулове и други алтернативни системи за търговия не винаги могат да се появят в тези резултати, предвид по-малко прозрачния характер на техния бизнес.
Търговците, които искат да изпълняват поръчки, по-големи от тези, налични чрез NBBO, трябва да използват данни за „дълбочина на книгите“ на борсата или пазарен производител или екрани на производителя на ниво II, за да знаят другата потенциална оферта и да поискат цени, които биха могли да използват за изпълнение на своята поръчка.
Плюсове и минуси на националната най-добра оферта и оферта
NBBO помага да се гарантира, че всички инвеститори получават най-добрата възможна цена при извършване на сделки чрез техния брокер, без да се притесняват за събиране на котировки от множество борси или маркет-мейкър преди пускането на търговия. Това помага да се изравнят условията за търговци на дребно, които може да не разполагат с ресурсите винаги да търсят най-добрите цени на много борси.
Недостатъкът е, че системата на NBBO може да не отразява най-актуалните данни, което означава, че инвеститорите може да не получат цените, които са предвиждали, когато сделките действително се изпълняват. Това е голяма грижа за високочестотните търговци, които разчитат на котировки, за да направят своите стратегии да работят, тъй като те печелят от изключително малки промени в цените в обема.
Регулирането на НДС също е трудно за прилагане поради бързите темпове на търговия и липсата на записани цени на НББО. Това затруднява търговеца да докаже дали е получил или не цената на NBBO за дадена сделка. Инвеститорите трябва да имат предвид, че в някои случаи цените могат да бъдат нередовни и че не всички цени могат да бъдат отразени, тъй като тъмните пулове и други алтернативни системи за търговия може да не са посочили цените за предлагане / предлагане.
NBBO и високочестотна търговия
Високочестотните търговци обикновено инвестират в специализирана инфраструктура, за да се свържат директно към борсите и обработват поръчките по-бързо от другите брокерства. В действителност те не разчитат на SIP данни за своите оферти за покупка / предлагане и се възползват от закъснението между изчислението на NBBO и публикуването му, за да монтират печалби. Последните изследвания се фокусират върху това дали това им дава възможност да управляват другите.
Според проучване от Университета в Мичиган от 2014 г. търговците са спечелили с цели 21 милиарда долара, възползвайки се от тази закъснение. "Предвиждайки бъдещата NBBO, алгоритъмът на HFT може да се възползва от различията между пазарите, преди те да бъдат отразени в котировката на публичните цени, в резултат на това да скочи пред постъпващите поръчки, за да джобни малка, но сигурна оценка. Естествено това ускорява надпреварата във въоръжение, като дори по-бързият търговец може да изчисли NBBO, за да види бъдещето на NBBO и т.н. “, пишат авторите на изследването.
Пример за NBBO
Да предположим, че брокер получава следните поръчки за закупуване на акции за компания ABC:
- 200 акции за $ 1, 000300 акции за $ 1, 500100 акции за $ 800350 акции за 1600 долара
В същото време са налични следните продажни цени за акции на същата компания:
- 100 акции за $ 900200 акции за 1, 200150 акции за $ 950
NBBO за ABC е 1600 долара / 1200 долара, тъй като те са най-добрите цени на оферта / предлагане, достъпни за търговците в дадения диапазон.
