Какво е теорията на опционните цени?
Теорията за опционалните цени използва променливи (цена на акциите, цена на упражняване, променливост, лихвен процент, време до изтичане), за да теоретично оцени опцията. По същество той предоставя оценка на справедливата стойност на опцията, която търговците включват в своите стратегии за максимизиране на печалбата. Някои често използвани модели за оценка на опциите са Black-Scholes, ценообразуване на биномиални опции и симулация на Монте-Карло. Тези теории имат широки граници на грешки поради извличането на техните стойности от други активи, обикновено цената на обикновения акции на компанията.
Разбиране на теорията за опционалните цени
Основната цел на теорията за ценообразуване на опции е да се изчисли вероятността дадена опция да бъде упражнена или да бъде в пари (ITM) при изтичане. Базовата цена на активите (цената на акциите), цената на упражняване, променливостта, лихвения процент и времето до изтичане, което е броят на дните между датата на изчисление и датата на упражняване на опцията, обикновено се използват променливи, които се въвеждат в математическите модели за получаване на теоретичната справедлива стойност на опцията.
Освен цените на акциите и стачките на компанията, времето, нестабилността и лихвените проценти също са неразделна част от точното ценообразуване на опция. Колкото по-дълго време инвеститорът трябва да упражни опцията, толкова по-голяма е вероятността тя да бъде ITM при изтичане. По същия начин, колкото по-изменчив е основният актив, толкова по-големи са шансовете, че той ще изтече с ITM. По-високите лихви трябва да се изразят в по-високи цени на опции.
Търговските опции изискват различни методи за оценка от нетъргуемите опции. Цените на реално търгуваните опции се определят на открития пазар и, както при всички активи, стойността може да се различава от теоретична стойност. Притежаването на теоретичната стойност обаче позволява на търговците да оценят вероятността да се възползват от търговията с тези опции.
Еволюцията на пазара на опции за съвременни опции се дължи на модела за ценообразуване от 1973 г., публикуван от Фишер Блек и Майрън Скоулс. Формулата Black-Scholes се използва за извличане на теоретична цена за финансови инструменти с известна дата на изтичане. Това обаче не е единственият модел. Моделът за ценообразуване на биномичните опции на Кокс, Рос и Рубинщайн и симулация на Монте-Карло също са широко използвани.
Ключови заведения
- Теорията на опционните цени използва променливи (цена на акциите, цена на упражняване, променливост, лихвен процент, време до изтичане), за да теоретично оцени опцията. Основната цел на теорията за опционно ценообразуване е да се изчисли вероятността дадена опция да бъде използвана или да бъде парите (ITM), при изтичане. Някои често използвани модели за оценка на опциите са Black-Scholes, ценообразуване на биномиални опции и симулация на Монте-Карло.
Използване на теорията за ценообразуването на опциите Black-Scholes
Оригиналният модел Black-Scholes изискваше пет входни променливи - стачка цена на опция, текуща цена на акцията, време до изтичане, безрискова ставка и променливост. Директното наблюдение на нестабилността е невъзможно, така че трябва да бъде оценено или подразбирано. Също така, мълчаливата нестабилност не е същата като историческа или реализирана променливост. В момента дивидентите често се използват като шести принос.
Освен това, моделът на Black-Scholes предполага, че цените на акциите следват нормално разпределение, тъй като цените на активите не могат да бъдат отрицателни. Други предположения, направени от модела, са, че няма транзакционни разходи или данъци, че безрисковият лихвен процент е постоянен за всички падежи, че е разрешена къса продажба на ценни книжа с използване на постъпления и че няма арбитражни възможности без риск,
Ясно е, че някои от тези предположения не са верни през цялото време. Например, моделът също така предполага, че променливостта остава постоянна през продължителността на опцията. Това е нереалистично и обикновено не е така, тъй като нестабилността се колебае с нивото на търсене и предлагане.
Също така, Black-Scholes приема, че опциите са европейски стил, изпълними само на падеж. Моделът не отчита изпълнението на опциите на американски стил, които могат да бъдат упражнявани по всяко време преди, включително и в деня на изтичане. За практически цели обаче това е един от най-високо ценените модели на ценообразуване. От друга страна, биномиалният модел може да се справи с двата стила на опциите, тъй като може да проверява стойността на опцията във всеки момент от живота си.
