Определение на опции

Съдържание

• Какво е опция?
• Как работят опциите
• Опции Метрики за риск: Гърците
• Купуване на опции за обаждане
• Опции за обаждане
• Изкупуване на опции за пускане
• Опции за продажба на пут
• Пример за реален свят на опция
• Опции Разпространение

Какво е опция?

Опциите са финансови инструменти, които са производни на базата на стойността на основните ценни книжа, като акции. Договор за опции предлага на купувача възможност да закупи или продаде - в зависимост от вида на договора, който държи - основния актив. За разлика от фючърсите, притежателят не е длъжен да купува или продава актива, ако реши да не го направи.

• Опциите за обаждания позволяват на притежателя да закупи актива на посочена цена в конкретен срок. Опциите за опция позволяват на притежателя да продаде актива на посочена цена в конкретен срок.

Всеки договор за опция ще има конкретна дата на изтичане, до която притежателят трябва да упражни своята опция. Посочената цена на опция е известна като стачка. Опциите обикновено се купуват и продават чрез онлайн или посредници на дребно.

Ключови заведения

• Опциите са финансови деривати, които дават на купувачите право, но не и задължение, да купуват или продават базисен актив на договорена цена и дата. Опциите за обаждане и опциите поставят основата за широк спектър от опционални стратегии, предназначени за хеджиране, доходи или спекулации. Въпреки че има много възможности за печалба с опции, инвеститорите трябва внимателно да претеглят рисковете.

опция

Как работят опциите

Опциите са универсален финансов продукт. Тези договори включват купувач и продавач, когато купувачът плаща премия за опции за правата, предоставени от договора. Всяка опция за повикване има бичия купувач и мечешки продавач, докато опциите за пускане имат мечешки купувач и бичи продавач.

Опционалните договори обикновено представляват 100 акции от основната ценна книга и купувачът ще плати премийна такса за всеки договор. Например, ако опцията има премия от 35 цента на договор, закупуването на една опция ще струва $ 35 ($ 0, 35 x 100 = $ 35). Премията частично се базира на цената на стачката - цената за покупка или продажба на ценната книга до датата на изтичане. Друг фактор в цената на премията е датата на изтичане. Точно както с тази картонена кутия в хладилника, срокът на годност указва деня, в който трябва да се използва договорът за опция. Базовият актив ще определи датата на използване. За акциите обикновено това е третият петък от месеца на договора.

Търговците и инвеститорите ще купуват и продават опции по няколко причини. Спекулациите с опции позволяват на търговец да задържи завишена позиция в актив на по-ниска цена от закупуването на акции от актива. Инвеститорите ще използват опции за хеджиране или намаляване на рисковата експозиция на портфейла си. В някои случаи притежателят на опция може да генерира доход, когато купува опции за обаждания или да стане писател на опции.

Американските опции могат да се упражняват по всяко време преди датата на изтичане на опцията, докато европейските опции могат да се упражняват само на датата на изтичане или на датата на упражняване. Упражняване означава използване на правото за покупка или продажба на основната ценна книга.

Опции Метрики за риск: Гърците

„Гърците“ е термин, използван на пазара на опции, за да опише различните измерения на риска, свързани с заемането на позиция на опции, или в конкретна опция, или в портфолио от опции. Тези променливи се наричат ​​гърци, защото обикновено се свързват с гръцки символи. Всяка променлива на риска е резултат от несъвършено предположение или връзка на опцията с друга базисна променлива. Търговците използват различни гръцки стойности, като делта, тета и други, за да оценят риска от опции и да управляват портфейлите от опции.

делта

Delta (Δ) представлява степента на промяна между цената на опцията и 1 $ промяна в цената на основния актив. С други думи, ценовата чувствителност на опцията спрямо основната. Делта на опцията за повикване има диапазон между нула и едно, докато делтата на пут опция има диапазон между нула и отрицателен. Например, да предположим, че инвеститорът е дълъг вариант за обаждане с делта от 0, 50. Следователно, ако базовите акции се увеличат с 1 долар, цената на опцията теоретично ще се увеличи с 50 цента.

За търговците на опции delta също представлява хеджиращото съотношение за създаване на делта-неутрална позиция. Например, ако закупите стандартна американска опция за обаждане с делта 0, 40, ще трябва да продадете 40 акции от акции, за да бъдете напълно хеджирани. Нетна делта за портфолио от опции също може да се използва за получаване на хеджирането на портфейла.

По-рядко използване на делта на опцията е сегашната вероятност тя да изтече в парите. Например, опцията за 0, 40 делта повикване днес предполага 40% вероятност да завършите в парите. (За повече информация за делтата вижте нашата статия: Преминаване отвъд простата делта: Разбиране на делтата на позицията.)

Theta

Theta (Θ) представлява скоростта на промяна между цената на опцията и времето или чувствителността към времето - понякога известна като разпад на времето на опцията. Тета показва сумата, на която цената на опцията ще намалее, когато времето до изтичане намалява, всички останали са равни. Например, да предположим, че инвеститорът е дълъг вариант с тета от -0, 50. Цената на опцията ще намалява с 50 цента всеки ден, който преминава, като всички останали са равни. Ако преминат три търговски дни, стойността на опцията теоретично ще намалее с 1, 50 долара.

Тета се увеличава, когато опциите са на парите, и намалява, когато опциите са в и извън парите. Опциите, по-близки до изтичане, също имат ускоряване на разпадането на времето. Дългите разговори и дългите разговори обикновено имат отрицателна Тета; кратките обаждания и кратките позиции ще имат положителна тета. За сравнение, инструмент, чиято стойност не ерозира с времето, като акция, би имал нула Тета.

гама

Gamma (Γ) представлява степента на промяна между делтата на опцията и цената на основния актив. Това се нарича чувствителност към цена (втора производна) от втори ред. Гама показва сумата, която делта би променила при движение от 1 долар в основната ценна книга. Например, да предположим, че инвеститорът е дълъг един вариант за обаждане на хипотетичен състав XYZ. Опцията за обаждане има делта 0, 50 и гама 0, 10. Следователно, ако акцията XYZ се увеличи или намали с $ 1, делтата на опцията за повикване ще се увеличи или намали с 0.10.

Гама се използва за определяне колко стабилна е делтата на опцията: по-високите стойности на гама показват, че делта може да се промени драстично в отговор на дори малки движения в основната цена. в и извън парите и се ускорява с големината с наближаване на срока на годност. Гама стойностите като цяло са по-малки, колкото по-далеч от датата на изтичане; опциите с по-дълъг срок на годност са по-малко чувствителни към промените в делта. С наближаването на срока на годност гама стойностите обикновено са по-големи, тъй като промените в цените имат по-голямо влияние върху гама.

Търговците на опции могат да изберат не само делта на хеджиране, но и гама, за да бъдат делта-гама неутрални, което означава, че с движението на базовата цена делтата ще остане близо до нула.

Vega

Vega (V) представлява скоростта на промяна между стойността на опцията и предполагаемата нестабилност на основния актив. Това е чувствителността на опцията към променливостта. Vega посочва сумата, която промяната в цената на опцията дава 1% промяна в подразбиращата се нестабилност. Например опция с Vega 0, 10 показва, че стойността на опцията се очаква да се промени с 10 цента, ако предполагаемата нестабилност се промени с 1%.

Тъй като повишената нестабилност предполага, че основният инструмент е по-вероятно да изпитва екстремни стойности, увеличението на променливостта съответно ще увеличи стойността на опцията. Обратно, намалението на променливостта ще се отрази негативно върху стойността на опцията. Vega е в своя максимум за паричните опции, които имат по-дълъг срок до изтичане.

Запознатите с гръцкия език ще посочат, че няма действителна гръцка буква, наречена вега. Съществуват различни теории за това как този символ, който наподобява гръцката буква nu, намери своя път в лингво за търговия с акции.

Rho

Rho (p) представлява процентът на промяна между стойността на опцията и 1% промяна в лихвения процент. Това измерва чувствителността към лихвения процент. Например, да предположим, че опцията за обаждане има rho 0, 05 и цена 1, 25 долара. Ако лихвените проценти се повишат с 1%, стойността на опцията за повикване ще нарасне до 1, 30 долара, като всички останали са равни. Обратното е валидно за пут опциите. Rho е най-голям за опциите срещу парите с дълги времена до изтичане.

Малки гърци

Някои други гърци, с които не се обсъжда толкова често, са ламбда, епсилон, вома, вера, скорост, зомма, цвят, ултима.

Тези гърци са втори или трети деривати на модела на ценообразуване и засягат неща като промяната в делта с промяна в нестабилността и т.н. Те се използват все повече в стратегии за търговия с опции, тъй като компютърният софтуер може бързо да изчисли и да отчете тези сложни, а понякога и езотерични фактори на риска.

Риск и печалби от закупуване на опции за обаждане

Както бе споменато по-рано, опциите за обаждане позволяват на притежателя да закупи базисна ценна книга на посочената цена на стачка до датата на изтичане, наречена изтичане. Притежателят няма задължение да купува актива, ако не иска да закупи актива. Рискът за купувача с опция за обаждане е ограничен до платената премия. Колебанията на основния запас не оказват влияние.

Купувачите на опции за разговори са бичи на акция и вярват, че цената на акциите ще се повиши над цената на стачката преди изтичането на опцията. Ако бичият прогноз на инвеститора е реализиран и цената на акциите се увеличи над цената на стачката, инвеститорът може да упражни опцията, да закупи акцията по стачката и незабавно да продаде акциите по текущата пазарна цена с цел печалба.

Печалбата им от тази търговия е цената на пазарния дял, намалена със стачката на акции плюс цената на опцията - премията и всяка посредническа комисионна за извършване на поръчки. Резултатът ще бъде умножен по броя на закупените опционални договори и след това умножен по 100 - ако всеки договор представлява 100 акции.

Ако обаче основната цена на акциите не се покачи над цената на стачката до датата на изтичане, опцията изтича безполезно. Притежателят не е длъжен да купува акциите, но ще загуби премията, платена за разговора.

Риск и печалби от продажбата на опции за обаждане

Продажбите на опции за разговори са известни като писане на договор. Писателят получава премията. С други думи, купувачът на опции ще заплати премията на писателя - или продавача - на опция. Максималната печалба е премията, получена при продажба на опцията. Инвеститор, който продава опция за повикване, е мечешки и вярва, че цената на акциите ще падне или ще остане относително близо до цената на стачката на опцията през живота на опцията.

Ако преобладаващата цена на пазарния дял е по-ниска или по-ниска от стайната цена до изтичане, опцията изтича безценно за купувача на разговора. Продавачът на опции джобовете премия като тяхната печалба. Опцията не се упражнява, тъй като купувачът на опцията не би купил акцията по стачката, по-висока или равна на преобладаващата пазарна цена.

Ако обаче цената на пазарния дял е по-голяма от цената на стачката при изтичане, продавачът на опцията трябва да продаде акциите на купувач на опция при тази по-ниска стачка. С други думи, продавачът трябва или да продаде акции от своите портфейлни участия, или да купи акциите на преобладаващата пазарна цена, за да продаде на купувача с опция за повикване. Договорът пише загуба. Колко голяма е загубата, зависи от базата на разходите на акциите, които трябва да използват за покриване на опционната поръчка, плюс всички разходи за поръчка за посредничество, но по-малко от всяка получена премия.

Както можете да видите, рискът за писателите на обаждания е много по-голям от излагането на риск от купувачите. Купувачът на обаждането губи само премията. Писателят е изправен пред безкраен риск, тъй като цената на акциите може да продължи да нараства, увеличавайки значително загубите.

Риск и печалби от закупуване на опции за пут

Опциите за пут са инвестиции, при които купувачът смята, че пазарната цена на основната акция ще падне под ударната цена на или преди датата на изтичане на опцията. За пореден път притежателят може да продаде акции без задължението да продаде с посочената стачка на цена на акцията до посочената дата.

Тъй като купувачите на опции за пускане искат цената на акциите да намалее, пут опцията е печеливша, когато цената на акциите е под стачката. Ако преобладаващата пазарна цена е по-ниска от цената на стачката при изтичане на срока, инвеститорът може да упражни това. Те ще продават акции на по-високата стачка на опцията. Ако желаят да заменят притежанието си от тези акции, те могат да ги купят на открития пазар.

Печалбата им от тази търговия е ударната цена, намалена с текущата пазарна цена, плюс разходите - премията и всяка комисионна за посредничество за извършване на поръчки. Резултатът ще бъде умножен по броя на закупените опционални договори и след това умножен по 100 - ако всеки договор представлява 100 акции.

Стойността на държане на опция за пут ще се увеличи, когато основната цена на акциите намалява. Обратно, стойността на пут опцията намалява с увеличаване на цената на акциите. Рискът от закупуване на опции за пут е ограничен до загубата на премията, ако опцията изтича безполезно.

Риск и печалби от опции за продажба на пут

Опциите за продажба на путове също са известни като писане на договор. Писателят на опционални опции вярва, че цената на основната акция ще остане същата или ще се увеличи през целия живот на опцията - което ги прави бичи върху акциите. Тук купувачът на опцията има право да накара продавача, да купи акции от основния актив при забава на цената на изтичане.

Ако цената на основната акция се затвори над цената на стачката до датата на изтичане, опцията за пускане изтича безполезно. Максималната печалба на писателя е премията. Опцията не се упражнява, тъй като купувачът на опцията не би продал акциите при по-ниската стачка на акциите, когато пазарната цена е повече.

Въпреки това, ако пазарната стойност на акциите падне под цената на опционната стачка, писателят на опцията за пут е длъжен да закупи акции от базовия акция по стачката. С други думи, пут опцията ще се упражнява от купувача на опцията. Купувачът ще продаде акциите си на ударната цена, тъй като тя е по-висока от пазарната стойност на акциите.

Рискът за писателя на опции за пут се случва, когато цената на пазара падне под стачката. Сега, след изтичане на срока, продавачът е принуден да закупи акции на стачката. В зависимост от това колко акциите са оценили, загубата на поставения писател може да бъде значителна.

Публикуваният писател - продавачът - може или да се задържи на акциите и да се надява, че цената на акциите се повиши обратно над покупната цена или да продаде акциите и да поеме загубата. Всяка загуба обаче се компенсира донякъде от получената премия.

Понякога инвеститор ще напише опции за пускане на стачка, която вижда, че акциите са добра стойност и биха били готови да купят на тази цена. Когато цената падне и купувачът на опции упражни опцията си, те получават акциите на цената, която искат, с допълнително предимство от получаването на премията за опция.

Професионалисти

• Купувачът с опция за повикване има право да купува активи на цена, по-ниска от пазарната, когато цената на акциите се повишава.

• Купувачът на пут опцията може да спечели, като продаде акции по стачката, когато пазарната цена е под стачката.

• Опционалните продавачи получават премийна такса от купувача за писане на опция.

Против

• На падащ пазар продавачът на опция за пут може да бъде принуден да закупи актива на по-високата стачка, отколкото обикновено плаща на пазара

• Авторът на опции за разговори е изправен пред безкраен риск, ако цената на акциите се повиши значително и те са принудени да купуват акции на висока цена.

• Купувачите на опции трябва да платят първоначална премия на авторите на опцията.

Пример за реален свят на опция

Да предположим, че акциите на Microsoft (MFST) се търгуват на стойност 108 долара на акция и вярвате, че те ще нараснат в стойност. Вие решавате да закупите опция за повикване, за да се възползвате от увеличение на цената на акциите.

Закупувате една опция за обаждане с цена на стачка от $ 115 за един месец в бъдеще за 37 цента на контакт. Вашата обща парична сума е 37 долара за позицията, плюс такси и комисиони (0, 37 х 100 = 37 долара).

Ако акцията нарасне до $ 116, вашата опция ще струва $ 1, тъй като можете да упражните опцията да придобиете акцията за $ 115 на акция и веднага да я препродадете за 116 $ на акция. Печалбата от опционната позиция би била 170, 3%, тъй като сте платили 37 цента и сте спечелили 1 долар - това е много по-голямо от 7, 4% увеличение на основната цена на акциите от 108 до 116 долара към момента на изтичане.

С други думи, печалбата в доларово изражение би била нетна от 63 цента или 63 долара, тъй като един договор за опция представлява 100 акции ($ 1 - 0, 37 x 100 = 63 $).

Ако акциите паднаха до 100 долара, вашата опция ще изтече безполезно и ще бъдете над 37 долара премия. Предимството е, че не сте закупили 100 акции на стойност 108 долара, което би довело до 8 долара на акция или 800 долара до пълна загуба. Както можете да видите, опциите могат да ви помогнат да ограничите риска от понижение.

Опции Разпространение

Опциите спред са стратегии, които използват различни комбинации от покупка и продажба на различни опции за желания профил на възвръщаемост на риска. Разпространенията са конструирани с помощта на ванилни опции и могат да се възползват от различни сценарии като средна среда с висока или ниска променливост, движения нагоре или надолу или каквото и да е между тях.

Теоретично са възможни стратегии за разпространение, които могат да се характеризират с изплащането им или визуализациите на профила им за загуба на печалба, като разпръсквания на бикове или железни кондори. Вижте нашето парче за 10 общи стратегии за разпространение на опции, за да научите повече за неща като покрити обаждания, разкрачки и календари.